页岩气深度研究报告（二）

关于页岩气的投资逻辑：

（一）官方的声音，大家先需要听一听。

《页岩气“十二五”规划的实施具有重要意义》：
一是促进改善能源结构，实现页岩气产业化开发，有利于增加天然气供给，缓解我国天然气供需矛盾，改善能源结构，降低温室气体排放，提高我国天然气在国际市场上的影响力。
二是推动油气产业科技进步，页岩气突破了传统油气地质理论的认识，有利于开拓油气产业发展思路，促进行业科技进步，并进一步推动石油工业长期稳定发展，天然气工业快速发展。
三是带动国民经济发展，页岩气作为一项重大能源基础产业，相关基础设施建设可拉动钢铁、水泥、化工、装备制造、工程建设等相关行业的发展，增加就业和税收，促进地方经济乃至国民经济的可持续发展。

官方说任何问题都是冠冕堂皇的，但是带给投资者的感觉都是云里雾里。上边的话总结为两句：一是改善我国在国际能源市场被动求人的狼狈面目；二是拉GDP，创造就业，社会稳点。这两点，当局都是高度又高度的关注。

（二）目前关注的标的，分为几类：

（1）直接的勘探采掘：这方面主要是杰瑞股份、神开股份、江钻股份

（2）油气田服务：海默科技、准油股份、仁智油服、天科股份、恒泰艾普、通源石油、潜能恒信

（3）运营商、施工商：延长化建、广汇股份、中国石油

（4）管网传输：久立特材、中南重工、新兴铸管、凌云股份

（5）下游应用：富瑞特装

特别注意，红色的标记，认为值得看好并配置的。其中杰瑞股份、神开股份也是重点提示的标的；中南，是今年从1 月份一直推介的品种，久立特材是近期新推介的标的。目前市场主要的注意力还在采掘上，有一点注意力到了油气田服务上，而运营、管网，市场给予的注意力还远远不够。

 问：可燃气体（总称）投资的顺序是怎样的？先上游？还是先哪里？

 答：天然气产业链投资巨大，值得重点关注、天然气产业还有一个特殊的地方，并不是先采掘再运输最后使用，而是上中下游同步进展的。管网建设往往并不落后于采掘的进度。所以，这个产业的投资可以用全面开花来形容。选未来因为天然气投资受益大的标的，也即去找弹性，就容易获得超额收益。

（三）可燃气体未来的炒作背景如何？

会非常好！逻辑：

（1）对股票市场而言，全新的主题，没有历史的估值天花板，给市场小范围的流动性一个冲天发泄的机会。类似2005年开始的光伏发电，类似天威600550的品种一定会出现。

（2）对政府而言，这是一个系统的产业链，能起码缓解一下狼狈的国际能源地位，又能拉就业，何乐而不为？！当局的算盘中，肯定还有先放开民营资本，让民营资本去“打前战”的小九九。这样，即显示出“不与民争利”的皇恩浩荡，宣传“开放竞争”，脸上涂金，又给国有企业回避了初期的可能的雷区。看这边，新疆的 广汇集团、陕西的延长集团，已经很积极了。

（3）国际油价不断升高，是炒作可燃气体的一个重要外部环境。油价问题，是国际投资界的问题，作为国内财经资讯方，正华编辑部深知这不是我们能探讨的内容。但是，我们近期在思考，在英美已经释放了打开战略储备压制油价的基础上，国际油价仍旧高位攀升，这里面显然有更强的做多方资金的支持。而支持油价高升 的逻辑不外乎经济超预期回升，以及糟糕的中东局势。目前看，可燃气体投资的外部环境非常好！