科大讯飞（002230）语音入口

一．公司概况：

  国内领先的智能语音产品供应商。公司在中文语音市场上拥有 70%以上的市场份额。随着智能语音市场的产品应用范围不断扩大，进而使得公司核心产品-智能语音服务占比不断提升，低毛利的信息工程与运维服务占收入比重不断下降。随着语音产品下游需求的迅速扩张，公司产品结构有望进一步优化，从而提升公司的盈利能力。

二、竞争优势：

  公司是全球中文语音技术的翘楚，三大优势铸就了公司难以逾越的护城河。第一是国家支持优势，语音数据包含了声纹信息，关系到国家战略安全，未来必然受到国家重点关注和保护，讯飞作为民族企业，在和国外巨头的竞争中会有相应优势。第二是语料库资源优势，科大讯飞在电信、金融、电力、社保、手机、导航等行业的市场份额高达80%以上，具有全球最全面的中文语音数据资源。第三是中文语音技术资源优势，公司创始人团队本身就是国内一流的中文语音技术团队，同时公司与国内语音技术积累最深厚的中国科学技术大学、清华大学、中国社科院语言所等单位联合，从源头技术上整合了最好的资源。

三、战略股东：

  获中移动战略投资，讯飞语音剑指云霄。本次通过非公开发行方式引进中国移动作为战略投资者，主要目的通过双方优势互补，一方面充分发挥公司的语音技术优势和中国移动的网络和资源优势，战略布局移动互联网，推动语音技术的广泛普及和语音产业的规模化发展；另一方面通过本次非公开发行增加公司的自有资金，同时改善公司的股权结构。本次非公开发行股票的发行价格为19.40元/股，发行数量为90,377,024股。其中中国移动认购70,273,935股；刘庆峰认购15,463,928股；陈涛认购1,546,387股；吴晓如认购1,546,387股；胡郁认购1,546,387股。

四、估值成长：

  基本面：2012年上半年公司业绩基本符合预期，考虑到语音技术作为新兴应用在演进过程中随时可能出现新的应用领域和市场，公司具备长期战略投资价值；看好未来语音产业的发展带来的广阔市场空间，公司在国内占据绝对领先的市场地位，技术从语音合成、识别、评测到语音云不断进化，未来将充分受益于语音产业的爆发。预计公司2012-2014年EPS分别为0.5元、0.8元、1.2元。

  消息面：在9月11日开幕的2012中国互联网大会上，讯飞语点荣获大会“寻找移动互联网的创新典范”TOP 10殊荣，是其中唯一语音类获奖产品。该奖项是2012中国互联网大会的重要内容之一，由相关政府部门主管领导及行业领域专家组成的15人评审小组经过半个月严格评审选出，具有较高的权威性和影响力。

  技术面：公布增发以来股价经过跳空后的调整，始终未回补跳空缺口，市场惜售明显；今日放量上功，一阳三线；故提示重点关注，可考虑择机建仓。