加载中…
[转载]盛世裕丰老师再谈复利
(2017-10-27 19:12:05)
标签：
转载 |
小新兄，把我在群里，关于复利的语音整理出来，整理的特别到位！谢谢你！![[转载]盛世裕丰老师再谈复利]( "[转载]盛世裕丰老师再谈复利")
今天有股友给我私信留言，他说，他对这个复利好像还是理解不够。就是说还想让我再说一下，到底这正复利、负复利，都有哪些要点？那我就给大家再说一下。
![[转载]盛世裕丰老师再谈复利](//simg.sinajs.cn/blog7style/images/common/sg_trans.gif "[转载]盛世裕丰老师再谈复利")
原文地址：盛世裕丰老师再谈复利作者： xin427
这正复利不用说，你比如说，就像我举的例子，你一年26%，十年就是十倍，这个是个利滚利的问题。但是大家发现没发现，也就是说，如果你今年是26%，明年是1%，也是正复利，比如说，后年2%，大后年3%，如果你的收益率上不去，你的复利仍然是不行。
也就是说，你要想你有长期的、非常好的投资收益。你不单要有正复利，而且你的正复利要达到一定的水平。比如说10%、15%、20%、30%，就是说不同的年限，你的这个正复利，一定是要达到10%以上，乃至有些年头达到30%、40%，也可能有些年头20%。
可是，如果一个人总是追求，自己买的股票或者是做的投资，总是几倍几倍的收益。我觉得不是没有这种可能，概率是有的。但是，他的持续性一定是没有的，这个是股市的一个规律，或者叫一个常识。反而你要是说，你的收益率今年已经达到两倍、三倍了，或者一倍以上，那你要警惕，要特别的警惕。
这是我刚才说的这个复利的第一种情况，它有这么一个特点。第二个特点是啥呢？就是说，你不能有负复利，就是单次的回撤幅度不能太大。我举个例子说吧，比如说，你前边十年十倍，到底第11年，跌回去50%。那完蛋了，你这11年一拉下来，你本来十年十倍，这一年赔了50%，你事实上十一年还拿不了五倍。
那你要是算一下复合收益率，马上就下来了，你要是这一年跌回去了90%，那就更完蛋了。所以要控制大的回撤，就是你要获得复利收益的一个最最重要的问题，这个是在所有的东西里边最最重要的一个东西。
那么第三个问题是啥呢？就是说你这个负复利的次数，我刚才讲那叫幅度，你这次数要是多了，那也完蛋。你就看我发的那三张巴菲特的图，就可以看到一些东西。他那三张图里边儿其他的基金经理，那就是大盘亏他们也亏。可是他们的收益率一直和大盘差不多，大盘好像那十年是才1.6倍。你想想，这十年他们为什么才1.6倍，而巴菲特是16倍。那就说明这些人，他们的收益率一直忽高忽低，有些年头，大盘亏，他们比大盘亏得多。当然有的时候，大盘涨，他们比大盘涨的也多。但是由于这几年亏的次数多，每次大盘亏，他们都亏，结果就不行了，而且他们有的单次的回撤的那个幅度特别大。
所以从那三张图上来给能看出来，有三个东西特别重要，就是巴老之所以收益这么好，就是他的收益率不单是正，而且他的收益率的这个收益幅度都是10%、20%、30%、40%，还有六八年，好像50%多。也就是说，他这个正复利的这个数字不是那一丁点，也是很稳定的，都是20%、30%以。这是他的第一个特点。第二个特点就是他没有那种特别少的，虽然是正复利，但要是特别少的那种，一年就三个两个点啦。要是只是三个两个点，那也是没意思的。第三个就是没有大的回撤幅度，但是你看那些基金经理，他们就是大盘亏，他们比大盘亏得还多。而且巴老找的这几个也是非常不错的基金。第四个问题就是，这个回撤的这个年头儿，十年当中他们有四年都是回撤的，而人家巴老一直都是正复利的，而且还挺挺稳定的，都是20%、30%以上的正复利。而那些基金经理还亏，亏的也不少，这就拉开了与巴老的距离。这也就是复利的这么几个特点，那么我们建立自己的投资体系，你就得研究复利，研究这几个特点，针对正复利的这三个特点。
当然我是把那个平庸的收益，也算在这个负复利里边去。那么你对比巴老的那个正复利，而且是稳健不错的正复利，你就可以得出一个结论，就自己的投资体系的建立来想招呗。比如我举例子说，那个回撤幅度比较大或者亏损幅度比较大的这一年，你怎么样才能不亏，不但不亏，你还能是正的复利 ，不但要正的复利，而且还能弄个10%、20%、30%。
第二个，就是你弄这个东西（投资体系），怎么才能不出现负复利的年头。别人都出四次，五次，你不但要不出现负复利，还要正复利。你想想，要做到这样，你对应的策略是什么？事实上我讲的那个轮动，我讲的这个低估，它都是为了最后这个复利重复来服务的，这里边包含着深刻的东西。
你比如说回撤幅度大，什么时候回撤幅度大？你想一想，一定是大幅上涨以后高估了，比如它已经涨了两倍了。当然，有些人说，涨两倍，可能还涨到三倍呢？这就是说，有些人的预期特别高，他特别贪婪。所以，他们这些人儿，他们的那个业绩就忽高忽低。你对一个真正稳定的人来讲，他一定会去统计一下数据，为什么就像我说的低市净率买，这是在全世界股市当中已经统计出来的结果，这是一个根本的规律，这是一个常识。你不低市净率买，偏偏要高市净率去买？你1PB不买，却在10PB时去买？大家都知道，那肯定不行！可是为什么道理都懂，但是在实际生活当中，却很少有人能做到？很少有人在风雨飘摇，大家都说它不好的时候，就是我说那个第二层思维的时候去买股票呢？
反而，他等到大家都说好的时候，就像茅台现在涨起来的这种时候，他们基本都是在这种时候，觉得太好了，你看看这涨的，这股票！事实上这说明啥？这就说明大多数人是很少有这种理性的第二层思维的。今天还有一个，我生活当中的一个朋友，我们在一块儿坐的时候，和我说起茅台。事实上大家要是仔细的思考，还是像我昨天晚上说的那个，你现在要是满仓茅台。比如说你是150元买的，到现在你也没卖。那么现在的问题就是，你准备拿到啥时候？我的问题很简单，我就是问你，你是准备一辈子不卖呢？还是准备给定一个价格，是700元，你卖呢？还是800元卖？还是900元卖？这是第一种情况，你总要有一个回答。
我这个朋友就问我说，那你要是现在满仓茅台，你会怎么办？我说，我一般的，就是百分之百的会卖了，然后去换一个低估的，我把复利拿到手。然后，我就去买我认可的一个低估的股票，我就轮动，就是把高估的换成低估的，就这么简单。
那我的朋友又说了：“我就看好茅台，那我现在我怎么办？”他说：“假如是你，你怎么办？”那我也好办了，因为我会根据它现在的估值来操作，现在已经三十倍市盈率以上了（，我肯定会轮动到我认可的更低估的股票上）。如果不让我买别的股票，也不让我换。那我就只会留三成仓位的茅台，而剩下的七成仓位卖出，卖出茅台以后，买成债券，好动态平衡。然后每上涨20%，我就按照同比例的现金和股票的比值，来动态调仓。比如说股票又上涨了20%，那我这个债券就少了，我就把它平衡一下，还把它们调整成三七的比例，三成股票七成债券。如果要下跌，跌20%，那我就再平衡一下。这是假如不让我再买别的股票，如果让的话，我也看好茅台，比如说我就准备和他生生死死的，那我基本是这样，就是卖出七成来，买成其它低估的股票，我把其它低估的股票作为一个配置工具，那我就买七成其它低估的股票。
然后，他又和我说了，说那你茅台是不是少了点？怎么弄个三七开？能不能一半一半？那当然，这也是可以的。不过我还是觉得，这个股票有点儿太高估了。但是他又说一堆理由：哎呀，30来倍市盈率，你还是高什么高？怎么怎么样？这就是人对同一样东西的不同理解。但是他最后那个策略就是满仓一直拿着，或者是说他就等一个高估的价格，说等1000元、900元、800元或者700元他才卖。实际上，你从目前这个时点上看，比如说你600元卖了，卖了这复利你就拿到手了，没卖呢？你现在这复利其实还是未知数。我举例子说，你以这个价位，涨到900元，涨50%，但如果它要是在这个价位上下跌300元，也是跌了50%，那你的收益率就会大幅降低了。
所以，如果站在复利的角度上来思考这个问题，实际上这里边有很多账，是需要好好地来算的。你到底未来怎么能保证自己的复利？比如说，为什么很多大家投资的大家，他的这个收益都不是特别高，很少有一年赚几倍的，比如巴老来个50%，就已经是很不错的。
我觉得有这么两个原因，第一个原因就是说低估的我敢重仓，敢全压上去。就是我能一直享受我做整个资本的这种复利，就是他拿着安心，而且也符合这个复利的原则。第二个原因就是他在考虑他这种策略的时候，已经把各种可能都考虑了。比如说买这个股票要再跌了，我怎么办？有没有可能出现大的负复利的现象？这是他考虑的重点。你看巴老68、69年的时候，他手里多少现？你想想那个时候他的这个仓位，为什么是以持有现金主？也就是说，他在那种市场特别特别活跃的时候、特别特别好的时候，他考虑的不是说我怎么继续扩大收益，我能不能再赚两倍三倍，而是慢慢地，把他手里的股票兑现了。他把复利锁定了，他这时候考虑的是保守。你想一想，他在做这个股票投资的时候，他在买的时候，他肯定要考虑很多。比如说，这个股票安全不安全啦？这个股票最坏的情况，它会是啥样，能不能倒闭啦？这个股票现在的估值，比历史最低的估值怎么样了？好多东西。
正是由于他把这个不能亏损，第一不要亏损，第二还是不要亏损，第三、第四、第五还是不能亏损，放在第一位。他把复利这个本质的东西，弄明白了，他才能有长期这么好的业绩。因为股市有好多东西，特别有意思，有很多人是没看明白的，他看不透的。怎么讲呢？你比如说，我这几年做的这种大盘蓝筹、破股票，看起来一直是不动的。用我生活当中有一些朋友说的，那就是织布机，你那个股票能涨？你弄这种股票能挣钱？他们就不信。为什么不信？他们就是被表面现象的一些东西蒙蔽了双眼，他就觉得投资股票，你不得去找那些活跃的，成交量大的，换手率高的，你怎么能去买换手率低的？小芝麻粒儿的换手率、成交量，那它能涨吗？
实际上，事后看，他们看错了，为啥呢？因为他们是太注重短期了，他们就希望每天都像看那个杂耍那样。说白了，他就喜欢这种眼花缭乱的东西，他就觉得刺激、有意思。但是投资这东西，真不是那么回事儿，为什么他们最后都亏损累累？你像我这种织布机，你看着慢，事实上从长期看根本不慢。你要是能把这些平凡的东西琢磨透了，在别人不知不觉中你就把钱赚了，也就是化平凡为神奇。这才是高手应该做的事儿，而不是成天就觉得眼花缭乱，那么刺激、那么激烈，白天在看，晚上还在看，一天到晚都得看。事实上，你这是在干嘛？你那是在自杀，你那是在骗自己的钱，拿自己的钱不当钱。你根本就没明白，投资是咋回事？再说这个复利，一般的人看我发的三张图，你就从那个收益率上，如果不看那个后边那个复合收益率，你能知道，巴老十年赚了十六倍，十一年赚了二十六倍？最后那一年一下就跳了十倍，你能想象得到？你是想象不到的？这里边的东西，你根本就没看明白。
可是，大多数人都追求，追求一年的收益两倍、三倍。实际上你没看透复利，你投资的门槛都没进。投资就是正复利的稳定稳定增长，这就是投资的终极目标。可是要达到这个目标，最重要的就是确定性。如果确定性、安全性，你都保证不了，你还有啥正复利？那就是赌博！可是你要达到这种稳定性、安全性，而且又要达到我说的那个，即使是正得利，也不能平庸。如果您就弄个三个两个点，一个两个点，有什么用？那你需要想通透一些东西，第一就是安全性、就是低估，这个毫无疑问。第二个，减少这个投资平庸的年头，或者说负复利的年头。那你就手不能乱动，你尽量少操作，你尽量得操作一次准一次。如果就像有的人，今天买这个，过两天就买那个。他就以为，这个股市，就是挖金的窝子。手都没管住，成天乱动。就像我以前也是那样，后来我就用一次只做一只股票，来改自己的毛病。就是通过复利和负复利的一些现象，来给自己提要求。第三个，就是你怎么样才能正复利，而且还有一定的收益。这个就需要你有一个更是长远的眼光，就是财富的眼光，再加上你买低估以，你不能说小富即安，你买的东西是0.8倍市净率，等刚涨到1倍市净率，你就心急地卖了。那你能挣着钱？不可能的。你不能说，熬的年头儿熬的时间一长，就怀疑人生了，那你能行吗？肯定不行。你这时候，即使是要换股，你也要谨慎。不能说，刚一涨，你就去换股了。除非是有你特别特别看好的。否则，你得把这复利弄到手，你再寻思。这就是我说的从复利的角度，去思考自己的一些东西。
注：本文由盛世裕丰老师在群里的讲话整理而来。
喜欢
0
赠金笔