金融衍生品的种类与应用范围
衍生品或衍生物，英文“ＤＥＲＩＶＡＴＩＶＥＳ”，是最近十年西方金融市场发展最快的风险控制产品。随着世界经济的一体化，工业、电脑业、服务业的商品化，商品价格风险、利率风险、信用风险、股市风险和外汇风险渗透到公司经营的各个环节，传统的控制风险渠道已经远远不能满足公司及政府机构控制各类风险的需要。在这种环境下，新型的保值及控制风险的方法也就应运而生。这些新的衍生品不仅品种繁多，而且更灵活，不仅弥补了期货市场的不足，其灵活性和多样化也使参与和应用衍生品市场的机构和公司更多、更广泛。
什么是衍生品
衍生品是一个泛泛的金融名词，其本身并不是一种资产，而是一种合约。这个合约的交易是根据一种资产比如外汇、股票、商品等进行的。例如黄金期货的交易，实际上不是直接买卖黄金，而是买卖黄金的合约，这个合约规定了交易的金额、交易时间、黄金的纯度等等。
衍生品的种类
１．远期期货市场（ＦＯＲＷＡＲＤ ＭＡＲＫＥＴ）同现实市场不同，远期期货交易的双方同意某种交易后，交割期不是现在，而是将来，比如３个月以后。交割期到达之前，这个合约可以随时进行买卖；交割期到达时，可以交割实货，也可现金结算，这要根据合约的规定来执行。世界著名的伦敦金属交易所就是一种远期期货交易所。不过，目前大部分的远期期货交易不通过交易所进行，而是在场外进行的，比如石油公司和投资银行之间经常做远期期货交易。
２．期货交易所——期货交易
与远期期货市场相比，期货交易所的交易更加规范，透明度也更高。其买卖双方都是交易所，也就是说，交易所作为交易的买方和卖方，这样可以确保合约的履行。同时，交易所对买卖合约的产品、交货日期、地点、数量都有严格规定。期货交易所制定保证金的规则。世界有名的芝加哥商品交易所（ＣＭＥ）和纽约的石油交易所等，都属于这一类。
３．ＯＴＣ市场
ＯＴＣ（ＯＶＥＲ－ＴＨＥ－ＣＯＵＮＴＥＲ）市场，也就是交易所以外的衍生品市场，是近十年来在西方发展最快的一类衍生品市场。期货市场虽然规范、透明度高，但其灵活性、隐秘性较差，特别是远期合约的交易。如６个月以后的合约，很难有效地执行，不能满足日益增加的避险需要，这就为场外的衍生品交易创造了有利条件。
据统计，目前场外衍生品交易的总额大约为２０００万亿美元。欧美的商业银行和投资银行在这一市场扮演着重要角色。一般而言，这些银行资信度高，内部设有专门部门研究市场和推出新产品；销售部门负责为用户讲解不同产品的用途和作用；交易部门负责提供产品、维持市场、定价等。用户多为跨国公司和政府机构，还有一部分个人参与者。
商业银行和投资银行在衍生物交易方面的收入一般有两种：（１）通过自营，用公司自有资金在全球市场上进行衍生品的交易。这方面的收入虽然可观，但不稳定。美国著名的摩根银行、德国的德意志银行在衍生品交易方面的自营收入都占有很大比例。（２）为顾客提供服务，但不承担风险，只收取费用或差价。
下面举几个衍生品交易的例子：
（１）远期合同，如２０年的保值计划；
（２）卖空ＩＢＭ的股票；
（３）超出正常单量的交易，也就是一般会影响期货或股票市场的大笔交易；
（４）保值中东石油。
衍生品的应用范围
衍生品的应用范围可以说是包罗万象，从最简单的商品期货衍生品到最近才推出的“房地产价格”衍生品，“天气”衍生品，“公司破产”衍生品，“半导体价格”衍生品等等。但一般认为，从应用范围上看，衍生品大致可分为四类：
１．利率风险的衍生品。公司和政府机构借贷费用受利率浮动影响很大，直接关系到其预算和现金流动。这类市场涉及面比较广，所以各种衍生品市场包括期货市场，像芝加哥期货交易所的１０年债券期货，″ＯＴＣ″的各种ＳＷＡＰＳ市场都具有很好的深度和广度。衍生品可简单可复杂，几乎可以满足保值、投资的任何需要。
２．外汇衍生品。外汇衍生品市场，包括现货市场（ＳＰＯＴ ＭＡＲＫＥＴ）、外汇期货市场和ＯＴＣ的市场。ＯＴＣ的市场是世界上最大的外汇衍生品市场。
３．商品价格衍生品。商品价格衍生品虽不像利率、外汇衍生品那样大，但它是最早的衍生品种类。在世界各大期货市场。如纽约、伦敦的石油交易所及芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ），这一类产品占的比例和地位比在ＯＴＣ市场中更加重要。
４．股票市场、个别股票的衍生品。自上世纪７０年代芝加哥商品交易所（ＣＭＥ）推出ＳＰ５００股票指数期货以来，到目前为止，股指期货已经成为投资银行、共同基金、避险基金等转移股市风险、保值及直接投资的重要工具。
股市衍生品的种类：
（１）ＥＴＦ交易所交易基金；
（２）股指期货；
（３）个股期货（预计１２月份推出）；
（４）ＯＴＣ复杂品种。（证券日报）
文/施云付
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