晴天一声劈霹雳，利好从天而降。央行周四突然宣布降息0.25%，市场期盼已久的利好终于兑现，一个说市场作了积极回应，房地产、建材等强之前股票开市表现强劲，大盘也是高开，但城市很快降温，大盘高开低走，令市场胆寒。大盘多数时间盘衍在周四收盘价附近，仍然相当弱市，大盘最终收于2281点，跌0.51%，创出近期新低。历史经验证明，降息不可能马上逆转大盘，大盘往往还可能小幅盘下，因此大盘目前仍在寻底过程中，乍暖还寒，这之后盘面将逐渐活跃，结构性机会增多，正是选股的好时机。

　　降息是中长期大利好。降息表明货币政策处于扩张期，宏观市场流动性趋好，经济增长将逐渐价速。企业容易获取资金，降低融资成本，提高业绩。降息给市场增加信心，鼓励投资，股市热度回提高，大盘将最终走高。将息对股市的作用有如家热，只不过这有一个过程。

　　历史告诉我们，一两次的降息期间大盘仍将减速滑落。央行在报道是次降息时，也把上轮降息周期各次降息时点大盘当天的走势做了展示，很明显降息初期大盘基本是走低的。本次降息周五大盘仍然不振，还在寻底是完全正常的，期初期望值不要过高。

　　周五大盘的调整除惯性下调之外，银行股大幅调整是主要原因。一般来说对称性降息对银行股影响中性，但这次降息伴随着利率市场化做法，存贷款利率浮动区间扩大，贷款利率向下浮动，而存款利率向上浮动，这实际相当于不对称降息，这压缩了银行嬴利空间，利空银行股。更重要的这一步开启了利率市场化大门，我国今后的利率走势将更加市场化，这将打破银行的垄断地位，银行主要靠息差赚钱的好日子将可能逐渐不存在了，银行股过去那种高增长、高业绩的日子过去了，这对银行股市大利空，这就是银行股周五下跌的原因。

　　5月以来银行股大幅下调，拖着大盘一路走低，市大盘调整主因。我们一直以为银行股下跌是因为，银行给房地产和地方政府放出了大量贷款，这些贷款由于房地产紧缩政策和基本建设规模收缩而难以回收，可能造成大量呆坏帐，影响银行资产质量，而银监会对银行28万亿贷款展开清查的行动似乎佐证了这一看法，这被认为是银行股下跌的原因。周五的利率市场化下的降息行动让我们对银行股下跌看得更清楚了，银行股下跌还源于利率市场化，银行股的好日子过去了。由于银行股一段时期内难以看清楚，大盘继续调整是必然的，银行股走稳了，大盘才可能转势。

　　降息暂时不能逆转大盘，但却大大活跃了市场，提供了更多的投资机会，这是降息对市场的正面影响。周五我们看到房地产、券商、建材、电力等板块表现一直很活跃，更重要的是文化传媒、锂电池、环保、电子信息等小市值的新兴产业股票也纷纷上涨，市场热点多了投资者选择余地就大，成功率也就高了。

　　我们认为后是仍应多关注新兴产业类股票，重要是考虑政策扶持力度较大，成长性好。电子信息、锂电池、触摸屏、生物医药、环保、核电等板块仍是关注重点。(博众研究 王虹)

 

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