低位反弹不力，多头还需蓄势

 希腊17日开启第二轮大选，支持紧缩措施的新民主党以微弱优势获胜，该党支持希腊留在欧元区。全球各主要央行都在为希腊大选后可能出现的动荡作准备，欧洲央行暗示将降息，英国料将向银行系统注资。美国过去两周的数据表现疲弱，已令祭出第三轮量化宽松政策的可能性大大增加。上周美股稍做整理之后再度强势反弹，道指上周五上涨115点，或对国内市场形成一定的刺激。

上周沪深两市呈现震荡整理的格局，沪指走势阴阳交替，多空低位搏杀较为激烈。目前看来，沪指在2280-2320之间又形成一个整理平台，多空双方陷入拉锯。自从4日沪指大幅重挫之后，对市场形成较大的打击，随后沪指在2300点获得短线支撑之后，终未能有效站稳，再下一城，并出现了5连阴的走势，空头形成持续打击。虽然上周一和周三沪指先后展开反攻，但随后空头的反击力度也毫不见弱，多头几乎无功而返。上周五随后的反弹也是力不从心，勉强收出带上下影的小阳线。

不破不立，沪指或有效击穿近期低点之后，才能形成新的做多动能。大盘何时放量收复4日缺口，重新站上半年线，才意味着多头劣势开始扭转，暂时依然是空头掌控市场格局。后市股指依然存在反复或冲高回落的可能，在大盘没有对短线的下降通道形成转势突破之前，依然采取稳健策略。事实上，沪指自5月4日阶段高点以来，已经调整了31个交易日，再度临近菲氏34日周期，预计本周三前后或为新的变盘时间窗。 

盘面看来，上周大盘未能很好的攻城拔寨，但主力资金已有卷土重来的势头。上周三保险股绝地反击，带动大盘强势反攻，虽然没有再接再厉，但上周五银行股随后强势反弹，再度显示主力资金“躁动”的心理。除此之外，虽然券商、地产等前期强势品种出现调整，但中线反弹的趋势依然存在。总体看来，从主力蓝筹股的表现上看，目前大盘再度重挫的空间有限。

期指方面，上周主力合约如期完成交割换月，IF1207成为新的龙头合约。从中金所公布的持仓数据上看，IF1207的主力空头布局力度较大，上周连续5日空头增仓超过多头，并且上周五指数反弹的情况下，空头增仓幅度几乎是多头的两倍，说明短线反弹动力依然不足。不过，从价差上看，IF1207的价差已从前几天的-20到-10点的低值区间回升到-10点到0点之间，多头呈现一定的抵抗能力。操作策略上，月初高位空单和套保头寸可适当减持，不宜再度追空。