缩量休整，上下两难

 国家发改委和地方发改部门官方消息均表示，中国大规模经济刺激计划将不会推出。也就是说之前市场所期待的“2.0版本”的四万亿经济刺激计划将会落空。在管理层纠偏“新四万亿”说法的背景下，政策却有序的出台，有张有弛、充分换手，反而有助于股市行情的继续发展。

 正如笔者日前《连续强攻之后面临压制》一文分析：“连续放量大涨之后，反攻势头能否延续？这是大家普遍关心的问题。虽然现在官方文件澄清不会有4万亿投资政策出台，但国务院会议确定立刻启动一批事关全局、带动性强的重大项目，基本和上一轮四万亿投资所投入的项目类型无特别明显的差异，这对股市也会形成有力的推动。”

 周三看来，虽然市场热炒的利好落空，但股指却保持强势震荡的格局。周三沪深两市大盘小幅低开，煤炭、银行等权重板块拖累大盘，股指掉头下行持续小幅回调，沪指一度下探60日线，但受券商股上扬的影响大盘止跌回升，日线收出绿十字星。不过，成交量出现较大的萎缩。一方面说明市场短线持股信心较强，但另一方面也说明前两天的放量仅仅是场内资金“自导自演”，前两天“抽风”式放量的基础不牢固。

 技术上看，同样如笔者日前分析：“周二有效站稳并收复突破60日线，多头优势再次显现。从日K线组合上看，前两周在2380一带构筑的小平台也成功突破，并再次向2400点发动攻击。不过，经过短线的连续上攻之后，多头回吐的压力加大，前期在2400点上方套牢的近万亿筹码形成压制，市场也需要重新积蓄能量。所以，后市冲高回落或震荡整理的几率较大。”周三市场如期走出震荡整理的态势，本周后两天若沪指能继续守住60日线，则有望形成新的突破行情，否则重新陷入调整之中。

 期指方面，周三主力合约IF1206延续周二下午的震荡格局，多空双方无心恋战，再次出现大幅减仓的迹象，尾盘仓差为-2021手，本周连续三天出现减仓。从中金所公布的持仓数据看来，IF1206前20名席位多单减持幅度是空单的两倍，次月合约IF1207空头增仓大于多头。这说明经过短线的持续反攻之后，多头撤退力度加大，不利于反弹行情的延续。

 此外，从价差上看，周三期现价差最低回落到-15点，随后出现小幅回升，但全天都在贴水状态运行，收盘为-7点。由此看来，虽然多头有一定的抵抗能力，但持续进攻动力不足，主力多头对后市持谨慎态度，2600点一带依然面临考验。预计IF1206的短线运行区间在2590-2660，本周低位多单适当减持为宜，可酌情布局空单做套期保值。