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(2017-09-26 07:23:24) | 分类： 投资方法 |
90%股民都鄙视的银行股恰恰是有投资价值的——以PB-ROE估值分析
一直以来，不信奉价值投资的股民都鄙视银行股，估计这部分人占了90%。但长期持有银行股的那些人都赚钱了，典型的代表是雪球大V——云蒙。
现实就是这么有趣和狗血。
那么90%的股民都不看好的银行股到底有没有投资价值呢？在此我们以价值投资中PB-ROE估值视角分析这个问题。
（1）首先来看净资产收益率ROE。价值投资认为稳定持续的高净资产收益率ROE是衡量公司品质的最好指标。我们用同花顺的数据导出所有银行股未来三年的ROE（预测是基于几家券商的平均值），日期2017年9月25日，总共25只。
从上表中可以看出券商预测：
（A）贵阳银行、宁波银行、招行银行和南京银行未来三年平均ROE会超过15%，属于第一梯队，共4家;
（B）兴业银行、浦发银行、建设银行、农业银行、江苏银行、民生银行、工商银行、上海银行、北京银行、华夏银行、光大银行、杭州银行、中国银行、交通银行、平安银行、常熟银行、无锡银行、张家港行和中信银行未来三年平均ROE出于10%—15%，属于第二梯队,共19只；
（C）吴江银行和江阴银行未来三年平均ROE会低于10%，属于第三梯队，共2只。
（2）第二步我们给这些银行股估值。这里我使用PB-ROE估值法计算合理的PB(市净率)。然后用市场PB与合理PB的比值来衡量这些银行股的相对估值。
（3）最后我们根据相对估值选择买入或卖出时机。
首先制定一个确定相对估值高低原则如下：
根据这个原则和第二步中的估值表，我们可以发现单纯从券商预测的未来三年数据来看：
（a） 贵阳银行、民生银行目前（2017.9.25）是严重低估的，共2只；
（b） 兴业银行、浦发银行、南京银行、农业银行、光大银行、华夏银行、建设银行、宁波银行、江苏银行、交通银行、北京银行、工商银行、招商银行、中国银行和上海银行目前是低估的，共15只；
（c） 平安银行、中信银行和杭州银行估值合理，共3只；
（d） 无锡银行、常熟银行、江阴银行、吴江银行和张家港行是严重高估的，共5只。
综上来看，25只银行股处于低估的比例是68%，严重高估的比例是20%。银行业股票目前仍然是大面积低估的，大部分银行股是具有投资价值的。放到整个A股中看，银行板块中低估的股票最多。不看好银行股的股民恰好看错了。
2017年9月25日，按照同花顺的统计银行股板块整体下跌1.28%，但是其中有涨有跌，分化严重。具体涨跌如何呢？
让我们看看2017年9月25日，银行股涨幅前5的是哪些？
这5只银行股全部都是低估的银行股。
让我们看看2017年9月25日，银行股跌幅前5的是哪些？
这5只银行股恰好都是严重高估的5只银行股！真巧！
由此可知，依据PB-ROE估值法现在具备买入潜力的银行股有：贵阳银行、民生银行、兴业银行、浦发银行、南京银行、农业银行、光大银行、华夏银行、建设银行、宁波银行、江苏银行、交通银行、北京银行、工商银行、招商银行、中国银行和上海银行。
当然，当我们真的交易的时候还要考虑其他因素，从中优中选优。甚至考虑买入几只分散风险。一旦买入，价值投资者就会静待银行股分红和股价价值回归。
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