到了目前这个自认为修炼已渐具火候的阶段，仍会犯下一些大违原则的、低级的错误。因为一直对某一家酿酒企业持续关注，前些天当它股价下跌3%的时候分批买进。它的产品历史悠久，有深厚的文化内涵积淀，单位产出无需消耗太多粮食，产品本身具有多种对人体有益的元素，市场售价不算贵，等等。由于有茅台张裕老窖古井等一系列的珠玉在前，它们或是由于品牌响亮，传承有序，或是因为改制顺利，销售畅旺，反映到股价上，就是常年高企，辉煌耀眼。由于这个行业中众多的从业者过得实在滋润，又有中国酒文化的深远影响和庞大的市场响应，于是我在持有茅台张裕之后再次买进这家新的酒企。

    因为近期一直关注，对它将来的内部机制改革，股权激励，营销增长，美誉扩展等方面抱有较乐观的预期，于是趁着某天市价下跌，收于囊中。然而一旦买进之后，却总是感觉美中不足，甚至惶恐不安。辗转犹疑之际，诸般排查，终于水落石清——原来是买得太贵。

    由于愚蠢贪婪轻信，自己在投资一途上走了多少弯路吃了多少亏，是有深刻甚至惨痛教训的。我早就把股票的估值高于20倍叫做火热，高于30倍视为激进，高于40倍定义为愚蠢，高于50倍直接就叫疯狂。而我最近的这一单行为，就介于愚蠢跟疯狂之间。

    我把对它的所有美好预期，全建立在一种假设之上：如果这样那样，就会怎样怎样。面对它摆在眼前平淡无奇的财报，回报低下的收益，估值高企的危险，统统视而不见，只一味沉湎于未来的美好，自欺于宏伟的蓝图。

    到了现在这个年龄和阶段，真的不应该再发生这种事了。相比于某家银行股6倍的市盈率，1.3倍的市账率，16%的盈利回报率，21%的股东权益收益率，4.3%的股息率（扣税后），两者的差别如此泾渭分明，我的这种行为更是让人无地自容。40多倍的估值即便跌掉一半仍是嫌高，6倍的优质资产再翻一倍仍可接受。这时某位伟大投资家的教诲浮现脑海，他曾经说过导致资本永久性损失的三种行为，其中之一就是以过高的估值买进。当想到此处，不由得神灵清明，该何去何从，已不言而喻。