在我6年的投资理财生涯上，到现在为止，有这几本书是对我帮助最大的：《巴菲特至股东的信》、《高胜算操盘》、《涌现》、《你为什么是穷人》。

谈固定比例投资策略（即恒定混合策略）

早几年前我研究固定比例法投资组合策略时，提出最简单中庸的投资组合是债权与股权各占一半，并定期维持这个比例。因为我深信这个简单的比例完全符合“简单=长期有效”这一定律。事实上，我也一直在寻找这种简单的经典的策略。但这是策略本身的考虑，能否被别的投资者接受，却是另外一个问题。简单的说，与我有相似考虑或者人生体验的人，容易接受这个投资策略，而广大客户要接受这个策略，必须是有保守防御型心理的客户——股市上涨的时候，他们的眼睛盯着股票那一半的投资收益率而心满意足；股市下跌的时候，他们的眼睛就转而盯着债券那一部分，并从其他投资者更惨的亏损上获得心理安慰。如果是激进进取型心理的客户，他们的想法就正好相反，他们会难以容忍这个组合整体上在牛市慢腾腾的上涨速度。当然，有趣的是，通常来说穷人激进，富人保守。

    抛开如何忽悠VIP客户的理财工作不谈。一半一半的投资策略并非看起来这么简单。为什么不是2:8,3:7或者4:6呢？换一个角度就容易理解的多：举例来说，30元买债券，70元买股票，这个投资组合与70元买债券，70元股票的组合比起来，有什么不同——就差那40元债券。如果我们把这40元债券看做虚盘，这两个组合其实就是一回事。换句话说，我们可以把30：70投资组合看做是在70：70的组合里面，有40元是虚拟的，——只要债券亏损的时候没有把30元的实际资金亏完。所以，如果投资者拿不出140元的实际资金，只有100元，那么可以按3:7的比例投资债券和股票，并当作是70:70的比例来维护就好了。这时，由于有虚拟头寸的存在，这个组合实际上是有杠杆效应的，——140元的“一半一半”组合的稳健收益，除以100元的实际资金成本，这样的收益率是不是能让那些激进的投资者满意呢？如果不行，还可以调整成20:80，甚至10:90，毕竟，高等级债券的风险不大，投资债券组合的债券基金出现大亏损的可能性也很小。

    但是不要认为采取10:90，甚至更激进的比例会无风险的进一步提高实际收益率。因为那实际的10元债券投资，承担着90元的股票部分下跌后的抄底风险，只要股票下跌损幅度超过2/9，即超过20元，那10元钱就不够抄底股票了。这也说明，上述改进的“一半一半”组合策略不同于传统的1:9组合，后者只按照1：9来维护比例，是没有这个风险的。

    那么问题就成了股票会下跌多少呢？从历史经验来看，在极端的牛市后面紧跟一个极端的熊市的情况下，最多下跌了90%多，那就需要45%的抄底资金。因此简单计算，要应付股市极端暴跌的情况，需要组合中的债券资金有股票资金的一半，换句话说，3:7是比较稳妥的比例，2:8也可以，再激进的话则需谨慎。

    以质朴之心，对无常之世。简单，才是王道。

资产配置策略特点比较

恒定混合策略是指保持投资组合中各类资产的比例固定。也就是说，在各类资产的市场表现出现变化时资产配置应当进行相应的调整以保持各类资产的投资比例不变。
在金融市场上获利主要靠两方面：一是投资标的的自身价值成长，二是其他交易者的错误。显而易见的是大多数散户在交易中是亏损的，除去频繁交易损失的手续费，他们的错误为少数成功的交易者提供了收益。如果你不知道确定获利的办法，那么你是否知道确定亏损的办法？通常失败的交易者两者都不知道，却勇于在市场上搏杀。这些失败者的错误将是指引我们成功的明灯。
如果你能找到一大群失败的交易者，比如开设一个和他们对赌而无需实际交易的黄金、外汇等保证金交易的公司，那么只要资金雄厚，那些失败者自然会带给你收益。如果你找不到这样一群羊羔，那么你可以自己做那只羊羔。周伯通的左右互搏神乎其技，而你可以自己交易一个小头寸，再根据你的交易方向反向操作一个大头寸。如果你担心这样会把自己搞得精神分裂，那么最后的办法是你随机入场，随机选择方向开仓，不止赢，移动止损。这个办法看起来挺玄，但是无需担心，因为其实大多数失败的交易者并非是猜错了方向才亏损，而是在猜对方向的时候早早止盈，猜错方向时死扛不止损，才导致最终亏得不可收拾。所以只要你反其道而行之，就可以了。如果你还能总结出失败交易者别的错误，那一定能提高你的收益。

芒格曾经说过：哪个公司好是一眼可见的，就像喜马拉雅山高不高，看看就知道。

    股市的情绪是贪婪还是恐惧，也是一眼可见的——只要你还保持清醒，只要你没有被欲望迷惑双眼，你就可以做出正确的决策，因为你看看就知道：山，就在那里。

一串葡萄有苦有甜。
每次都吃最甜的一颗，会越吃越苦。
每次都吃最苦的一颗，会越吃越甜。
对投资、事业、生活来说，大都如此。