众禄研究中心观点：本周，指数再启下跌，以周五收盘价计算，沪深300、深证成指、中小板指均逼近10年平均价，创业板指逼近成立以来平均价(1470附近)。下周行情显得十分关键。若以上位置被有效跌破，则仅余上证指数有下一支撑位，向下空间仍有近10%，届时以上指数长期慢牛或震荡形态均会被改变。我们认为，资金供求和情绪因素仍是影响市场短期走势主要原因，资金面在逐渐改善，市场情绪多变，我们市场保持慢牛向上局面仍具有信心。

一、市场回顾

证券市场：本周A股市场，再次震荡下跌，周一周二波动较小，周三至周五出现连续下跌。上证指数收2740点，周下跌4.63%，创业板指收1481点，周下跌7.08%，上证指数缩量2成，创业板指缩量3成。本周，石油、商贸代理、供气供热板块跌幅较小，酒店餐饮、医疗保健、航空板块领跌。

基金市场：2018年7月30日至2018年8月2日，开放式偏股型基金平均下跌2.94%，同期上证指数下跌3.63%。开放式偏股型基金收益率分布在18.76%到-10.28%之间，海富通欣益(519221)涨幅最大，国投瑞银招财(001266)跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均跌幅为4.35%，被动型基金平均跌4.34%，混合型基金产品平均跌2.18%，债券型基金产品平均涨 0.37%。

二、纵观一周大事

中共中央政治局会议：上半年经济保持了总体平稳、稳中向好态势。当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化。会议要求，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕;加大基础设施领域补短板的力度，要实施好乡村振兴战略;把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来，坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机;下决心解决好房地产市场问题，坚决遏制房价上涨。众禄研究中心认为，本周中央政治局会议对经济做出新表述，其中，提出了“稳中有变”，说明中央领导层高度重视贸易摩擦问题，稳经济的重要性将得到提升。“财政政策更加积极”，意味着投资可能加大，而“坚决遏制房价上涨”，意味着基建可能获得更大的投资权重。同时，货币供应“合理充裕”，意味着市场流动性将得到改善。

新华社：近日美方透出消息，考虑将提高对2000亿美元中国输美商品加征关税的税率，从此前的10%提高到25%。中国的态度没有变，我们不愿打，也不怕打，必要时不得不打，坚决捍卫国家核心利益和中国人民的利益。外交部发言人耿爽表示，单方面威胁和施压只会适得其反。众禄研究中心认为，贸易摩擦问题在近4个月持续博弈，对市场情绪产生了扰动，我们始终坚持这个观点，即贸易摩擦不会动摇中国经济发展本质，也最终会得到合理解决。

新华社：国资委副主任翁杰明表示，下一步混合所有制改革将更多地在与市场联系紧密的央企二三级子企业以及地方国有企业间展开。而日前举行的“中央企业、地方国资委负责人视频会议”透露的信息显示，赋予试点企业更多自主权等一系列新的改革举措也正在酝酿中。众禄研究中心认为，混合所有制改革持续深化，本周国企改革板块全面活跃，在当前民营企业业绩难以显著提升的背景下，国企改革作为主题型投资可能持续发酵。

发改委：上半年，我国社会消费品零售总额18万亿元，同比增长9.4%，最终消费对经济增长的贡献率为78.5%，比上年同期提高了14.2个百分点，成为经济增长的主要拉动力。其中，全国网上零售额4.1万亿，增长30.1%。众禄研究中心认为，在今年上半年的GDP增速中，消费贡献了最大权重。在外贸不稳、投资下降的情况下，消费升级是未来经济转型的重要方向，也会成为资本市场具有贯穿性的投资方向。

三、基金投资策略

(1)偏股型基金：我们判断，在市场连续回调之后，估值底已经形成，市场底大概率也基本形成，结构性行情会不断产生，继续重点投资优质选股型基金，有望获得超额收益，关注安信价值精选、中欧价值发现、易方达新兴成长等。

(2)债券型基金：货币政策稳健中性未变，市场流动性和资金面将继续保持紧平衡，M2增速再创历史新低，金融去杠杆温和推进，债市继续保持中性观点，优质基金继续持有。

(3)QDII基金：美国两市继续高位震荡，主要关注亚太市场基金，如嘉实沪港深、宝盈医疗健康沪港深。黄金价格持续波动，暂未形成趋势性机会，对该类资产仍保持定投参与的策略。国际形势紧张会加大原油价格波动，关注华宝标普油气。

(4)货币基金及短期理财：受益于金融去杠杆，市场资金利率中枢抬升，货币基金收益率维持高位，货币基金投资价值提升，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。

四、下周市场预测

下周关注市场是否会进一步深幅下跌，若上证指数可以在2700点附近、创业板指可以在1500点附近企稳，中期底部有望成型，否则则还有一段较长时间的行情下跌和折磨期。当前维持持基策略，等待市场信号的明确。

五、众禄投资策略

国内经济面仍然稳健、政策预期趋好，但外部环境仍有变数、资本市场监管仍然偏严。在多重博弈下，A股市场波动仍大，当前关注各指数的长期支撑是否起到作用，维持持基策略不变。

根据众禄指数预测系统，下周上证指数波动区间为2775-2655，阻力区间2825-2775，支撑区间在2690-2655，市场重心大幅下跌至2775(上周2870)，震级4级。

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