核心提示：本周，两市指数均出现逆转，双双大涨，面对贸易战可能扩大至2000亿美元的利空消息，市场做出相反回应。上证指数在2700点附近、创业板指在1500点附近的市场底，初步得到确立。短期市场趋势转向震荡上行，中短期投资策略转向中性偏积极，注意对优质基金的筛选。

一、市场回顾

证券市场：本周A股市场，出现强势反转形态，周一周四指数大涨，其余三天盘整。上证指数收2831点，周上涨3.06%，创业板指收1618点，周上涨5.01%，上证、创业板分别缩量、放量不到一成比例。本周，医疗、电子、建材板块领涨，传媒、汽车板块涨幅落后。

基金市场：2018年7月9日至2018年7月12日，开放式偏股型基金平均上涨2.88%，同期上证指数上涨3.29%。开放式偏股型基金收益率分布在10.03%到-2.93%之间，汇添富新兴消费(001726)涨幅最大，华夏新锦图(003906)跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均涨幅为4.49%，被动型基金平均涨3.47%，混合型基金产品平均涨2.28%，债券型基金产品平均涨 0.25%。

二、纵观一周要事

1、央企业绩增速稳步加快对A股提供良好支撑

国资委：上半年，央企累计实现营业收入13.7万亿元，同比增长10.1%;实现利润8877.9亿元，同比增长23%。6月，央企实现利润2018.8亿元，同比增长26.4%，创历史单月最高水平。到6月末，央企的平均资产负债率66%，比年初下降了0.3个百分点，同比下降0.5个百分点。

众禄基金研究中心认为，前六个月，央企业绩增速稳步加快，其业绩高增长性为今年GDP的增长打下基础，也为A股蓝筹板块的市盈率提供良好支撑。

2、中美贸易战引起国内情绪反弹，贸易战前景的担忧

11日，美国贸易代表办公室提出拟对数千类中国商品征收10%的关税，于8月20日到23日期间举办听证会并将接受公众建议，以在8月31日做出最终决议前制定相关计划。当地时间7月11日，美国参议院以88:11的压倒性票数通过了一项决议，约束特朗普的关税权力。美国参议院以国家安全为由通过该项决议，呼吁特朗普加征关税时应得到美国国会的批准。

众禄基金研究中心认为，本周2000亿美元关税商品名单是一个重要的消息，但我们认为，在2000亿美元的商品名单中，大量商品为必需消费品，若为其加税，也就意味着给美国消费者加税，其必将引起美国国内情绪反弹，参议院出台限制特朗普关税权力决议，正说明了美国国内对贸易战前景的担忧。

3、中德企业合作，对国内汽车行业的技术升级起到推动作用

商务部：近日，中德企业签署的商业协议涉及金额达近300亿美元，其中包括汽车、自动驾驶领域的合作，比如德国的汽车企业提高在华合资股比，双方汽车企业在华共建研发中心，以及在自动驾驶、新能源汽车等领域的多项战略合作。

众禄研究中心认为，在美国一意孤行实施第一批关税清单的同时，中国政府同欧洲国家加强合作，其中与德国的合作将起到共赢效果，也会对国内汽车行业的技术升级起到推动作用。

4、人民币贬值仍然处于健康合理水平

央行：6月末，我国外汇储备31121亿美元，环比增加15亿美元;黄金储备5924万盎司，与上月持平。

众禄基金研究中心认为，在人民币兑美元贬值的背景下，中国外汇储备继续小幅增长仍然处于健康合理水平，有能力应对汇率和贸易摩擦带来的资产价格波动。

5、CPI处在“1时代”，通胀隐忧较弱

统计局：6月，CPI环比下降0.1%，同比上涨1.9%，涨幅连续第3个月处于“1时代”;PPI环比上涨0.3%，同比上涨4.7%，增速创年内新高。

众禄研究中心认为，CPI继续处在“1时代”，意味着通胀隐忧较弱，而今年夏粮丰收成为定局，也将对物价起到稳定作用，PPI的继续上行或是经济面趋好的信号。

三、基金投资策略

(1)偏股型基金：我们判断，在市场连续回调之后，估值底已经形成，市场底也逐步趋近，结构性行情会不断产生，继续重点投资优质选股型基金，有望获得超额收益，关注安信价值精选、中欧价值发现、易方达新兴成长等。

(2)债券型基金：货币政策稳健中性未变，市场流动性和资金面将继续保持紧平衡，M2增速再创历史新低，金融去杠杆温和推进，债市继续保持中性观点，优质基金继续持有。

(3)QDII基金：美国两市高位震荡，有回吐估值泡沫的要求，或转向震荡，主要关注亚太市场基金，如嘉实沪港深、宝盈医疗健康沪港深。黄金价格持续波动，暂未形成趋势性机会，对该类资产仍保持定投参与的策略。

(4)货币基金及短期理财：受益于金融去杠杆，市场资金利率中枢抬升，货币基金收益率维持高位，货币基金投资价值提升，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。

四、下周市场预测

本周指数出现逆转，确立了上证2700点、创业板1500点附近的中短期底部。伴随成交量的放大，新增资金逐渐入场。展望未来两周，预计维持震荡上行态势，持基待涨策略较为合适。中期角度，我们继续看好成长行业方向，及国企改革、军民融合等政策扶植的领域。

五、众禄投资策略

趋势上，月度以上的“探出底部，形成慢牛“的形态没有改变。本周两市出现强反，2700点附近底部初步确认。在恢复上行之后，基金净值修复将加快。我们认为三季度将是近三年最为重要的转折期，对于夯实估值基础后在资金推动下形成修复性行情我们仍保持乐观。

根据众禄指数预测系统，下周上证指数波动区间为2875-2815，阻力区间2905-2875，支撑区间在2815-2785，市场重心上涨至2815(上周2760，连续下跌7周后首次上涨)，震级3级。

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