核心提示: 创业板指近期创出新高，估值修复行情仍然得到认可，虽然有贸易战进一步升级的预期，但在交易情绪上正逐步淡化，我们维持市场整体震荡反弹、结构性行情为主的判断。

　　证券市场：本周A股市场，出现了震荡小幅回落。上证指数继续围绕3100-3200点波动，全周下跌1.19%，创业板指周一创出近期新高后连续两天回调，全周下跌3.35%，与前一周上涨10.11%相比，较为温和。由于上周只有三个交易日，两市成交量均为前一周6成左右。

　　农林渔牧、仓储物流、船舶行业领涨，电信运营、互联网、钢铁板块下跌。

　　众禄研究中心观点：众禄研究中心认为，贸易战再次升级并不改中国经济平稳运行的基础，围绕新时代、新经济的预期修复型投资大概率仍会继续，仍看好A股指数震荡中的结构性行情，海外股市、黄金、商品等，均保持观望态度。国内债市的趋势性机会也未形成，仍需提防信用债黑天鹅事件，高等级信用债仍可以关注。

　　4月4日，国务院关税税则委员会决定对原产美国的大豆、汽车、化工品、飞机等14类106项商品加征25%的关税，涉及2017年进口额约500亿美元。4月5日，美国总统特朗普表示，指示美国贸易代表办公室根据“301调查”，考虑对从中国进口的额外一千亿美元商品加征关税是否合适。4月6日，中国商务部发言人表示，如果美方坚持搞单边主义和贸易保护主义，中方将奉陪到底。

　　上周，美国三大股指再次收跌。受贸易战不确定性影响，国际油价周下跌4%。本周大事焦点再次回归贸易战。中方以106商品加征关税作为对美方的回应。美国总统特朗普下达个人指令，欲使贸易战进一步升级。中方再次给出强硬回应。众禄研究中心认为，前期在分析中我们指出，当前的世界经济形势，和中美双方的贸易结构，决定了美方可加税的商品规模有限，继续扩大范围就相当于给美国人自己加税，而中方手中还有两三项重磅筹码未用出。和三十年前相比，彻彻底底的贸易战在当前已经难以形成，体现出的只会是贸易摩擦。最终无论以什么样的方式结束，在当前时刻，对美国资本市场的冲击都会比中国更大，前期A股受贸易战影响的短期下跌，是受到交易情绪突变的影响，虽然近期贸易战预期有所升级，但对交易情绪的影响已经淡化，我们认为国内市场将以自身规律继续运行，而美国三大股指目前止跌迹象尚不明，建议仍保持观望。

　　3月，全球制造业PMI较上月下降0.8个百分点，仍保持在55.2%的较高水平。一季度，全球制造业PMI均值55.7%，同比上升1.6个百分点。3月，财新中国制造业PMI51，较2月下滑0.6个百分点。同期，服务业PMI为52.3，较2月 回落1.9个百分点，低于长期均值。众禄研究中心认为，从本周公布的PMI数据来看，3月制造业和服务业的增速都出现了一定的回落，相对而言，服务业PMI下降幅度较快，制造业的下降较为温和，其中半导体等产业继续处于快速增长阶段，制造业整体对于综合PMI指数仍有一定正贡献。体现在资本市场，我们认为在指数整体震荡，结构性机会为主的大环境下，制造业、新兴产业大概率仍会是市场相对较强的方向。

　　4月2日，阿里巴巴联合蚂蚁金服以95亿美元全资收购饿了么。4月4日，美团以37亿美元收购摩拜。众禄研究中心认为，本周国内新经济领域发生较大的并购事件。近五年出现的互联网+新经济形态，是以融资为基础逐渐做大，现金流的回报和盈利情况始终难以乐观，但新经济形态是中国产业转型升级的必然选择，也对人们生活质量的提升起到了正贡献，将是政府继续扶持的方向，产业并购有助于新经济的继续摸索、前进一步，直到取得成功。

　　基金市场：2018年4月2日至2018年4月4日，开放式偏股型基金平均下跌0.76%，同期上证指数跌1.19%。开放式偏股型基金收益率分布在5.50%到-5.52%之间，前海开源金银珠宝C涨幅最大，海富通中小盘跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均跌幅为1.31%，被动型基金平均跌1.25%，混合型基金产品平均跌0.49%，债券型基金产品平均涨0.15%。

　　基金投资策略：(1)偏股型基金：我们判断，两市估值底部在一季度已经探明，二季度市场有望持续结构性行情，配置长期业绩稳健的优秀主动型基金和投资新兴产业的优秀成长型基金，有望获得超额收益，关注安信价值精选、中欧价值发现、易方达新兴成长等。(2)债券型基金：货币政策稳健中性未变，市场流动性和资金面将继续保持紧平衡，M2增速再创历史新低，金融去杠杆温和推进，债市继续保持中性观点。(3)QDII基金：美国两市自高位回调，有回吐估值泡沫的要求，或转向震荡，主要关注亚太市场基金，如嘉实沪港深、宝盈医疗健康沪港深。黄金价格持续波动，暂未形成趋势性机会，对该类资产仍保持定投参与的策略。(4)货币基金及短期理财：受益于金融去杠杆，市场资金利率中枢抬升，货币基金收益率维持高位，货币基金投资价值提升，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。

　　下周市场预测

　　展望下周，行业方面，继续看好医药、TMT、环保、新能源车、军工等指数基金和投资以上行业为主的选股型主动基金。

　　众禄投资策略

　　贸易战再次升级并不改中国经济平稳运行的基础，围绕新时代、新经济的预期修复型投资大概率仍会继续，仍看好A股指数震荡中的结构性行情，海外股市、黄金、商品等，均保持观望态度。国内债市的趋势性机会也未形成，仍需提防信用债黑天鹅事件，高等级信用债仍可以关注。

　　根据众禄研究中心指数预测系统预计，下周上证指数波动区间为3170-3095，阻力区间3170-3145，支撑区间在3095-3070，市场重心下跌至3145(上周3150)，震级3级。

　　基金买卖网声明：基金买卖网(www.jjmmw.com)登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。