核心提示：2018年第五个交易周，在问题个股连续下跌的冲击下，两市指数出现了一波回调，我们判断风险事件是局部影响，风险有望在春节前释放完毕，两市指数受蓝筹带动会在下周逐步企稳。下周整体维持震荡格局。

　　证券市场：本周，上证指数在周一创出3587点新高后回落，周二到周四继续下行，周五收探底回升阳线。创业板指周一到周四四连阴，周五初步企稳。板块方面，煤炭、钢铁、有色等板块涨幅居前，环保、通信设备、半导体等板块跌幅居前。上证指数全周波动区间为3388-3463点。

　　众禄研究中心观点：2018年第四周，两市指数同步回落，上证指数回踩120日线，创业板指回到去年7月底部上方。乐视网、St保千里、尔康制药、st信通等二十余只风险股或业绩预亏股本周连续大幅下跌，因其中包含明星股和权重股，对指数拖累较大。下周风险释放仍会有延续，但步入尾声，指数层面，上证指数在120日线上方、创业板指在1650点附近均有较强支撑，市场下周有望逐步企稳。资源板块表现强劲，金融消费表现稳定，继续关注地产、煤炭、石油、券商等低估值蓝筹板块，及业绩稳健的优质主动型偏股基金。

　　乐视网公告，预计2017年亏损116.05亿元－116.1亿元，上年同期盈利5.5亿元。我们判断，以乐视网、石化油服等为代表的企业在2017年大幅预亏，其中含有进行商誉减值等调节因素，实际情况并不像披露出的这么糟糕。

　　中国总债务占GDP比重从2016年的277%升至2017年的284%左右，为过去近8年中首次出现个位数增长。尤其是企业债务初次出现下调。政府的降杠杆政策取得成效，但2018年，从严监管和去杠杆仍会是经济主题之一。

　　人民币汇率本周再次上升，涨破6.3关口。

　　本周的行情，相对偏弱。一方面，我们看到低估值蓝筹仍有轮番上涨的动力，创业板指的市盈率水平也基本得到维护，另一方面，个股的风险释放到达高峰期，其中乐视网复牌成为导火索，一批公司预告2017年业绩大幅亏损，在二级市场形成连续跌停、部分大股东质押股票爆仓，对市场人气、上市公司氛围，有较大杀伤。站在全局角度，我们认为，风险事件虽然在部分类型的上市公司存在一些共通性，但主要源于这些上市公司控制人过度借贷、过度使用杠杆、在资本运作上不够成功有关，放眼整个资本市场，仍然只是几朵浪花，并不是代表宏观经济方面的问题。因此，这类事件的风险释放，是短期的，有很大可能，春节前就会结束，经过洗涤之后的市场会走出新的行情。

　　短期，中小成长板块还会受到一定拖累，但对于回撤较大的优质成长型基金，已可以逐渐布局，而其他低估值蓝筹行业如煤炭、石油、交运、国企改革等指数基金可保持持有状态。

　　基金市场：2018年1月29日至2018年2月1日，开放式偏股型基金平均下跌1.94%，同期上证指数跌3.14%。开放式偏股型基金收益率分布在7.44%到-12.60%之间，国泰睿信平衡涨幅最大，金信深圳成长跌幅最大。分类来看，主动股票型基金产品平均跌3.30%，指数型产品平均跌4.18%，混合型基金产品平均跌1.57%，债券型基金产品平均跌0.15%，保本型基金产品平均跌0.36%。

　　下周市场预测

　　我们判断，指数层面，上证指数在120日线上方、创业板指在1650点附近均有较强支撑，市场下周有望逐步企稳。

　　众禄投资策略

　　我们判断，指数层面，上证指数在120日线上方、创业板指在1650点附近均有较强支撑，市场下周有望逐步企稳。投资者对于低估值蓝筹行业如煤炭、石油、地产、券商、交运、国企改革等指数基金和稳健型蓝筹基金继续持有，回撤较大的优质成长型基金也可逐渐布局。

　　根据众禄指数预测系统，下周上证指数波动区间为3525-3390，阻力区间3560-3525，支撑区间在3390-3365，市场重心下跌至3475（上周3540），震级4级。

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