申万菱信深证成指成立于2010年10月22日，优先份额-申万收益、激进份额-申万进取于2010年11月8日深交所上市。在申万进取上市之初，通货膨胀压力高企与货币政策转入紧缩周期，拖累A股市场转弱，此后的通胀与经济双下行同样给A股市场带来沉重压力。由于基础市场疲弱，申万菱信深证成指自以来净值以下挫为主，净值下挫相应地推升着申万进取的杠杆率由初始的2倍上升至2012年9月7日的6.59倍，期间最大杠杆率达到9.34倍。由于高杠杆的存在，申万进取的净值涨跌剧烈，伴随9月7日市场的超预期强劲反弹，申万进取大幅上涨近40%。

　　申万菱信深证成指分级基金的折算规则中包含定期折算与定点折算，但与现有的开放式分级基金有所不同，其只有向上定点折算条款而没有向下定点折算条款。对于基金净值大幅下挫后的处理方式，申万菱信深证成指规定，当申万进取净值跌破0.1000元时，申万进取份额暂时不再保证申万收益份额每日获得日基准收益，申万收益份额开始与申万进取份额按两者基金份额净值的比例共同承担亏损,即申万收益份额与申万进取份额将各负盈亏；当申万进取净值重新回到0.1000元时，恢复申万收益优先获得约定收益的权利。

　　由申万菱信深证成指的折算规则可以得出，当申万进取的净值高于且极度接近0.1000元时，申万进取的杠杆率可以接近其理论上的最高杠杆率，即11倍左右；当申万进取的净值跌破0.1000元时，申万收益、申万进取共同承担净值波动的风险，此时申万进取失去杠杆。

　　可见，我们可以假设，倘若市场在目前基础上继续上行，申万进取当前的高杠杆率将有所降低，由此申万进取的净值波动水平会下降；若市场下行从而导致申万进取的净值继续下跌，申万进取在跌破0.1000元的阀值之前其杠杆率可以持续放大且不断接近11倍左右的水平，若申万进取净值跌破0.1000元则申万进取将暂时失去杠杆，而当其净值再度回到0.1000元之上时，申万进取的杠杆率将迅速从1倍上升至11倍左右的水平。同时，与现有的其他指数型分级基金相比，申万进取以6.59倍的杠杆高居杠杆率排行榜榜首。可以发现，只要申万进取的净值保持在0.1000元之上，短期内能够保持较高的杠杆水平的申万进取是投资者参与市场反弹的利器。