众禄基金研究中心核心观点：

       股票市场：10月的策略报告指出：9月股市反弹属于“维稳”预期和超跌推动下的阶段性修复行情， 市场反弹过程的一波三折折射出当前风险偏好的不稳定，加上国内经济增长内在动力的下降带来的基本面约束，股市系统性行情难以真正成行。10月A股市场的走势基本上验证了我们的观点。全月上证指数波动区间为2138-2053，位于众禄指数预测范围之内，上差22点，下差38点。震级为2级。

　　按照上证综合指数日K线图，整个十月可以明显的划分为两个阶段：前半期（1008～1022）由于部分经济数据出现好转、经济企稳预期升温，9月底的反弹走势得到延续，而后半期（1023～1031）由于政策预期反复、市场资金面收紧，A股票市场快速下跌。全月呈现出明显的波浪式行情。

　　众禄基金研究中心认为：9月经济数据确实显示出经济层面的一些积极变化（如出口、投资、消费、工业增加值分别回升7.2、0.3、1和0.3个百分点，M1加速增长、企业中长期贷款占比明显提升），在一定程度上有利于短期市场信心的恢复，但经济数据的改善有很多来自于基数效应和旺季效应，没有确切的证据表明国内经济已经开始走出衰退周期，加上“十八大”换届临近，政策层面以“稳”为主，即难有大的突破。股票市场总体还是缺少趋势性反转的条件。但由于经济复苏预期短期无法证伪、财政存款释放等减轻资金压力，股票市场在11月可能会存在一些结构性机会。

　　债券市场：由于9月经济数据略高于市场预期以及10月下旬资金面紧张，对于国债等利率债形成一定的压力，全月（1001～1030）中证国债指数下跌了0.43%；而在市场对利率债相对看淡的环境下，资金更倾向于选择票息高的信用类品种，全月（1001～1030）中证企业债指数上涨了0.15%；由于股票市场的震荡，可转债市场出现微幅下跌。从中长期来看，由于经济增长缺乏明确企稳信号，债券市场依然具有较高的持有价值。相对更看好对资金宽松反应敏感的信用债品种。

　　海外市场：海外主要市场指数走势不一。美股受大型企业财报不佳影响而下跌，欧股则由于希腊和西班牙在向好的预期方面发展而表现略好，新兴市场国家指数则普遍下跌。标普500指数、MSCI新兴市场指数分别下跌1.99%和0.61%，而泛欧斯托克600指数上涨1.22%。大宗商品方面，原油、黄金和基本金属价格均有所回调，农产品价格则略有上涨。短期QDII存在一定的波动，但仍然可以作为分散投资区域风险的品种低比例配置。

　　基金市场：10月1日至10月30日开放式偏股型基金平均下跌1.31%，同期上证综合指数下跌1.14%。期间707只开放式偏股型基金收益率分布在2.78%和-7.44%之间，其中，长城中小盘成长涨幅最大，而东吴行业轮动跌幅最大。分类来看，股票型中主动型基金平均下跌1.02%，指数型基金平均下跌2.20%；混合型基金平均下跌0.93%；债券型基金平均上涨0.32%。

　　投资策略：（1）国内经济依然处于衰退周期，目前还看不到向上的转折点。加上十八大换届临近，政策层面以稳为主，即难有大的突破。股票市场总体缺少趋势性反转的条件。建议偏股型基金依然谨慎配置。（2）从中长期来看，由于经济增长缺乏明确企稳信号，债券基金依然具有较高的持有价值。相对更看好对资金宽松反应敏感的信用债基金。（3）短期QDII存在一定的波动，但仍然可以作为分散投资区域风险的品种低比例配置。（4）从组合投资的方面来讲，建议保持稳健的投资策略，偏股型基金和债券型基金均衡配置。（5）新发行基金建议关注天弘安康养老：富足养老 适度收益。

　　一、10月市场回顾

http://news.jjmmw.com/media/uploads/11_39.jpg继续持有低风险品种" />

http://news.jjmmw.com/media/uploads/22_23.jpg继续持有低风险品种" />

http://news.jjmmw.com/media/uploads/33_13.jpg继续持有低风险品种" />

　　二、11月市场预测

　　国内经济依然处于衰退周期，目前还看不到向上的转折点。加上十八大换届临近，政策层面以稳为主，即难有大的突破。股票市场总体缺少趋势性反转的条件。但由于经济复苏预期短期无法证伪、财政存款释放等减轻资金压力，股票市场在11月可能会存在一些结构性机会。根据众禄指数预测系统预测，2012年11月上证指数主波动区间2110-2025，阻力区间2165-2110，支撑区间1995-2025。市场重心2080，与10月持平。