来源：众禄基金研究中心 杨钢/文 向专家提问

      中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

      央行历来有选择节假日使用货币政策的传统，本次降息决定因而显得较为突然。我们认为，央行急于在此时降息，或许说明4点：1.5月份CPI数据可能低于 预期，且央行对下半年CPI数据的可控有较足信心；2.实体经济的危险程度较高，据我们的了解，今年包括不少知名企业在内都遇到了现金流的问题，同时欧美 经济形势复杂，西亚政局动荡，这些都加剧了中国政府对自身经济走势的担忧；3.政府稳增长的决心很大，还有政策未使出；4.房地产政策暗中放松，虽然之前 的调控政策仍在，降息也并非针对房地产，但房地产是首当其冲的降息受益行业。

      2009年之后，央行再未降息，此次降息对股债两市的影响如何？

      股市：中期利好。股市近期的调整，原因复杂，但显然并未包含对降息政策的预期。从短期看，政策的出台并未选在股市调整的最佳节点推出，但提前出台后反而会加剧市场对政府采用各种手段提振实体经济的良好预期，从而在中期上有利于市场的走强。资产负债率高的行业由于财务费用的下降将最大受益，包括房地产、建筑建材、电力、钢铁等行业都具备这一特点。    

     债市：短中期利好。债券价格与市场利率反向运行，真实降息开始奠定了债市牛市基础。利率债（国债、金 融债）由于相对于定存收益有了非常明显的优势，有望受到一波强劲追捧，近期新发行的利率债受益更明显。另一方面，高等级信用债战胜低等级信用债的窗口期已 经到来，在进一步宽松的背景下，高等级信用债也有机会迎来短期的加速上涨。不过同时应该看到，债券市场对于降息周期的预期已久，自去年9月起走小牛市已半 年多，相比股市这种预期的体现更为充分，在预期兑现后部分机构会锁定利润，在股市产生财富效应后可能转向股市。中国证券市场始终是股强债弱的格局，在资金的推动方面债市的吸引力相对较弱，若没有持续降息的刺激，债市的中期利好程度或不如股市。

       对于基民朋友来说，无论买的是偏股基金还是固定收益基金，都将在此次降息后受益。那些具体个基可能受益更多？欢迎关注众禄本期22D和到众禄基金网咨询您的投资顾问。