事项：4月份，居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.4%。工业品出厂价格指数（PPI）同比下降0.7%，较3月份0.3%的降幅进一步扩大，已连续两个月负增长。原材料、燃料、动力购进价格同比下降0.8%。

　　评点：（1）4月居民消费价格指数同比上涨3.4%，相比3月份3.6%的涨幅回落了0.2%。4月CPI涨幅如期回落，主要受食品价格涨幅下 降的驱动。4月食品价格同比上涨7.0%，而3月食品价格同比上涨7.5%。来自商务部监测的食用农产品价格数据显示，在4月23日－4月29日当周之 前，全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格已连降五周，此后，由于蔬菜价格的反弹，食用农产品市场价格月末出现回升。

　　（２）当前CPI仍处于下降通道。受全国大部分地区降雨天气影响，4月下旬蔬菜上市量略有减少，但随着天气转暖及供给增加，５月蔬菜价格有望回 落。由于2011年4月－2011年9月的高基数影响，未来猪肉价格同比增速应会继续下降。上周（4月30日至5月6日）全国36个大中城市重点监测食用 农产品市场价格小幅回落。其中，水果、肉类、鸡蛋和白条鸡价格下降，蔬菜价格持平，粮食、食糖、食用油和水产品价格上涨。

　　（3）工业品出厂价格指数（PPI）同比下降0.7%，与4月工业增加值严重低于预期，主要工业产品产量增速明显下滑相对应，显示经济景气度依 然比较低，总需求在持续的萎缩。在全球经济复苏仍存在较大不确定的背景下，在不具有需求支撑下大宗商品价格难以出现趋势性上涨的可能，预计PPI未来处于 继续寻底过程，输入性通胀压力相对较小。

　　（4）4月CPI继续回落为政策进一步宽松留出空间。央行已于5月12日宣布，自5月18日起，下调存款准备金率0.5个百分点，这是自2011年底以来存准率第三次下调。在经济衰退风险持续，通胀下行概率增大与欧债余波再起背景下，保增长”已成为政府调控的首要任务。

　　（5）4月CPI的继续回落与央行存款准备金率的下调，利好股票市场与债券市场，对债券市场的利好相对更加明确。