一周市场：

　　受央行下调部分金融机构存准率、金融创新利好发酵和央行将稳步增加流动性供应等利好因素的推动，本周大盘继续放量上涨。至此，本月大盘不仅实现连涨三周，而且上证综指更是创出一个月以来收盘新高。众禄基金研究中心认为，市场正逐步淡化宏观经济基本面的负面影响，转而将更多的关注点聚焦在政策面和资金面的预期改善上，市场信心逐步回暖将有助于短线大盘继续上行。温家宝总理近日在国务院常委会议强调要“及时预调微调”，与此同时央行提出将通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、 央票到期释放流动性等多种方式稳步增加流动性供应，宏观经济政策预调微调的态势将因此更为明朗，且金融创新或将继续推进，政策红利值得期待。此外，据统计 二季度到期流动性高达近8000亿，鉴于央行已经明确表态将释放流动性，这就意味着二季度市场流动性将更为充足。随着这些因素的出现，我们认为市场行情将 由基本面主导转向流动性主导，流动性改善有望推动市场进一步上升，“二次上攻”行情或由此展开。因此，我们继续维持稳健策略，偏股型基金保持中等仓位，在 控制风险的基础上，关注灵活、稳健、选股能力强的基金。

　　基金市场：

　　图1：2012.4.13-2012.4.19基金期间业绩表现（单位：%）

http://news.jjmmw.com/media/uploads/z_41.jpg黄金主题再度垫底" />

　　数据来源：Wind 众禄基金研究中心

　　本期，A股市场、国内债市小幅上涨，海外主要股市涨跌不一。受基础市场影响，与上周情况类似，除QDII基金外，其他各类型基金均以红盘报收，个基方面涨多跌少，其中，指数型（+1.00%）涨幅最大，其后依次为主动股票型（+0.51%）、债券型（+0.40%）、混合型（+0.36%）、保本型（+0.20%）、货币型（+0.08%）、QDII基金（-0.23%）。

　　表1：2012.4.13-2012.4.19基金业绩表现（单位：%）

　　数据来源：Wind 众禄基金研究中心

　　·偏股型涨多跌少 机械设备仪表行业贡献多

　　本期，申万23个一级行业中，除食品饮料外均以红盘报收，其中，综合（+3.78%）涨幅最大，电子（+2.45%）、信息设备（2.41%） 涨幅居靠前，食品饮料（-2.30%）、轻工制造（+0.32%）、纺织服装（+0.34%）涨幅明显滞后。期内，重配综合、电子、建筑建材、机械设备、 商业贸易的基金整体表现较好，偏防御型配置的个基期内业绩相对落后。机械设备仪表是不少基金的重仓行业，期内该行业良好的市场表现对个基的业绩贡献较大。 高仓位的指基普遍充分地分享到了期内的上涨成果。

　　主动股票型基金前三的是金鹰主题优势（+2.32%）、大摩多因子策略（+2.07%）、景顺长城新兴成长（+1.96%），后三的是长信内需成长（-1.13%）、华泰柏瑞价值增长（-1.03%）、银河消费驱动（-1.03%）；混合型基金前三的是宝盈鸿利收益（+2.06%）、华商动态阿尔法（+2.00%）、金鹰中小盘（+1.84%），后三的是鹏华动力增长（-1.10%）、广发聚富（-1.06%）、易方达平稳增长（-0.91%）；指数型基金前三的是诺安上证新兴产业ETF（+2.14%）、诺安上证新兴产业ETF联接（+2.11%）、招商深证TMT50ETF（+2.05%），后三的是大成深证成长40ETF（-0.65%）、大成中证内地消费主题（-0.64%）、大成深证成长40ETF联接（-0.63%）。

　　2012年，伴随通胀逐渐回到下行通道中、货币政策转向稳健中开始预调微调，经过大幅下挫后的A股市场 已经走过最艰难的时期，市场风险得到了较好的释放，但不可忽视的是，国内外经济形势依然严峻，经济下行压力依旧，这导致市场的震荡特征难以改观、市场风格 持续性很可能不强，建议投资者保持基金组合风格平衡的重要性，有加仓/建仓计划的投资者可优先选择逢低分批介入的方式，同时当前阶段开展定投也是不错的选择。

　　·转债提升债市 债基多数上涨

　　债市在可转债带动下微幅收涨，金融债则微幅下跌。债券基金方面，股票仓位较高且配置了较多可转债的债基涨幅普遍居前，重仓金融债的债基期间业绩多落后。前三的是南方多利增强A(+1.24%)、南方多利增利C（+1.23%）、博时稳定价值B（+1.11%），后三的是博时裕祥分级（-1.07%）、光大信用添益A（-0.29%）、光大信用添益C（-0.28%）。

　　通胀经过短暂的反弹后相信仍会回到下降通道，经济增速则依旧在下行过程中，这些因素对债市构成支撑，我们认为债券市场后市仍将继续表现。在货币 政策、财政政策对经济支持与企业盈利能力未来逐步改善的背景下，经济环比逐步改善、信贷环境改善、市场风险偏好提升，信用债会有较多的表现机会，券种配置 灵活与在信用债上配置较多的债基值得关注，如中银稳健增利、富国天丰等。

　　·QDII基金涨跌不一 黄金主题再度垫底

　　本期中，海外主要股市涨跌不一，亚太股市整体表现明显优于欧美股市； 国际金价则连续数日收跌。期内，美国公布的一系列经济数据与企业财报都不太理想，西班牙10年期国债收益率再攀高点将欧债危机重新拉回成市场关注的焦点， 同时，中国公布的2012年一季度GDP也低于预期，多方面因素再度引发市场对全球经济复苏放缓的担忧，从而拖累了欧美股市。期间不佳的中国经济数据也引致了市场对中国黄金需求减弱的忧虑，促使近来持续处于下降通道的国际金价经过短暂的反弹后继续调整态势。

　　期间业绩前三的是嘉实恒生中国企业（+2.44%）、嘉实海外中国股票（+1.80%）、海富通海外精选（+1.24%）；后三的是华宝兴业标普油气（-3.32%）、汇添富黄金及贵金属（-2.09%）、信诚全球商品主题（-2.00%）。

　　组合业绩：

　　本期，我们推荐的泰达红利先锋、汇添富价值精选、兴全全球视野短期业绩出现了较大的向下波动，拖累了组合业绩，成长型、稳健型、防御型均未跑赢业绩基准。

　　一周基事：

　　1、瑞福分级基金转型方案出炉

　　2012年4月17日，首只分级基金——国投瑞银瑞福分级基金转型方案正式出炉。公告显示，该方案拟将瑞福分级转型为深100指数分级基金，转型后的新基金设计了A类定期打开、B类封闭运作上市交易的新模式。据悉，该基金将于6月8日召开持有人大会表决转型事宜，于4月25日起停牌。

　　转型后的新瑞福分级运作期为三年，运作期内瑞福基金的资产净值将优先满足瑞福优先(即A份额)的本金及约定收益，剩余的基金资产归瑞福进取(B份额)享有，瑞福优先的约定年化收益率为“一年期定存(税后)+3%”。而三年分级运作期后，瑞福优先以现金资产给付，瑞福进取转为深证100指数基金(LOF)。

　　2、低风险绝对收益型基金产品发展明显提速

　　低风险绝对收益型产品不仅成为投资者当前的首选，同时也成为基金公司发力新一轮布局的重要突破口：其一，据统计，截至3月底，在今年新成立基金 中，债券基金平均首募规模达到了9.98亿元，偏股型基金仅为5.88亿元，低风险产品明显受到投资者的青睐；其二，继率先在国内发起成立首只货币——华安现金富利之后，华安基金再创行业之先，已正式申报华安季季鑫、华安月月鑫、华安双月鑫等多只短期理财债券型基金；其三，Wind数据统计，今年一季度，货基平均7日年化收益率均值高达4.73%，同时媒体报道称，货币基金一季度的总规模有望突破4000亿元，创历史新高。

　　业内人士指出，美国货币基金规模目前已接近3万亿美元，而在国内，虽然今年一季度末货币基金规模有望超过4000亿元，创出历史新高，但相对于公募基金整体规模和海外成熟市场，低风险基金产品依然具有较大的发展空间，关键还在于产品创新。华安、汇添富短期理财债券创新产品的出现，不仅宣告基金将正式进军短期理财产品的蓝海，是基金自身产品线布局的完善。深层次而言，通过全面满足客户不同风险层次的需求，是基金行业向领先的现代资产管理公司转型的里程碑式探索，基金公司向现代资产管理公司的转型步伐在明显提速。

　　3、基金经理考核融入“绝对收益”理念

　　一直以来，公募基金经理的考核都是以相对业绩排名为 主，但今年部分公司引入了“绝对收益”元素。深圳一家大型基金公司人力资源总监表示，该公司公募投研队伍的考核在今年增加了一项指标，就是是否给客户带来 了价值增值，并根据增值情况给予相应的奖励。据他表示，企业年金和专户产品等基金经理的考核直接和投资收益挂钩，而公募基金产品有仓位限制，所以采取的是 相对收益和绝对收益相结合的考核方式。

　　一位业内人士表示，“绝对收益”被引入到基金经理考核中，实际上是通过考核引导基金经理关注客户需求。近两年市场震荡起伏，基金出现了较大面积的亏损，伤害了不少投资者。基金经理考核的变化，显示了基金公司在考核上更贴近市场和持有人利益。