一、白云之乡《卖期权》http://blog.sina.com.cn/s/blog_61874a560102dqvy.html

几位网友谈到期权的含义。

    我没有买卖过期权。只是对于段永平为什么卖期权做过学习和了解。就谈一下自己的认识。顺便把涉及的英文单词也解释一下。

    首先需要说明，段永平只卖期权（options）。而且只卖两种，看跌期权（puts）和抵补看涨期权（covered calls). 为什么呢？下面转载的文章来自于我的网易博客里。段永平自己对于他为什么卖期权做了解释。

    通常，人们把期权，作为了一种投机或保值的交易。巴菲特和段永平则完全把期权作为了价值投资的工具。用他的解释，卖期权是类似卖保险。

    首先为什么是只卖期权呢？因为卖期权可以拿到买期权的人交付的权利金。

    其次，是只能对于你愿意投资的企业股票卖期权。如果出了这个范围，后果就严重了。

    这是巴菲特和段永平卖期权的基本原则。

    为什么只卖看跌期权（puts）和抵补看涨期权呢（covered calls）呢？举例说明如下：

    比如，段永平认为雅虎值每股14.60美元。他可以卖出半年期，执行价位每股13.5美元的看跌期权（puts），收到权利金每股1美元。这样，如果半年后，如果雅虎的股价高于每股13.5美元，他就赚了1美元权利金。如果雅虎的每股价格低于13.5美元，他就履行合约，以每股13.5美元买进了雅虎。并且还赚了每股一美元权力金。

    又比如，雅虎股价处于14.6元。他认为雅虎短期内不会大涨，大概只是波动。他可以卖出半年期，执行价格为美股16元的抵补看涨期权（covered calls），收到权利金每股1美元。如果半年后，雅虎的价格低于16美元，他就赚了每股1美元。如果股价高于16美元，他就履行合约，按每股16美元卖出股票。并且每股还赚了一美元。

    这样，在雅虎的股价在一定时期的涨涨跌跌中，段永平会反复重复以上操作，逐步降低了成本，提高了收益。

    当然，对于类似苹果这种一致看涨的股票，是不能卖抵补看涨期权（covered calls）的。

    那么为什么会有人买期权呢？多数人买期权，是博波动的差价。用段永平的话说，久买铁亏。

    也有可能是一些机构，在买入股票后，为了防止大跌后的亏损，提前买了看跌期权（puts）。以备万一大跌后，好按执行价格卖出去。这样算是锁定了风险。

    同时，也可能会有机构，防止万一大涨踏空，提前买了抵补看涨期权（covered calls）。以备万一大涨后，好按执行价格买入。这样也避免了牛市业绩太差。

    巴菲特卖的期权，大多与指数相关。基本思路和原则与段永平相似。

    对于学习，高级的学习是理解精神实质，融会贯通，举一反三。例如巴菲特和段永平，都把一个大家用于投机或保值的期权，化为了自己价值投资中的一种工具，变为了类似卖保险盈利模式。

    对于股市，也是同样的道理。有的人常年只做一只股票，取得了很好的成绩。为什么？就是把价值投资的精神理解透了，对于如何利用市场理解透了，自然会想出比很多“书本价值投资”更好的办法。

    我关注了一些优秀的投行，也是对此融汇贯通。没有谁是按“书本价值投资”做投资的。

    如果按书本看到的东西，就认为是价值投资大全。凭着书中所讲，就可以做好投资，赚大钱。这样的作者不是太傻了吗？他如果真有这种能耐，还需要写书吗？自己去股市直接赚钱不就得了。

    卖的书之所以便宜，就是没有那个价值。就是大多数作者也不具备做投资的能力和水平。即使有，也不能把什么都讲出来。所以能讲出的东西，写在书上，大多数就值那本书的钱。

    价值投资与做企业没有区别。没听说谁是因为读了几本书，甚至读了百本书，就能做好企业的。读书只能告诉你一个大意。真正理解要自己通过实践去悟，融会贯通。

    至于A股如何做，各位网友自己去研究吧。真才实学都要自己去悟，去理解，去融会贯通。

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关于卖puts和covered calls解释

2011-04-16 19:33:34|  分类： 默认分类 |  标签： |字号大中小 订阅

二、

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