加载中…对贵州茅台和东阿阿胶的再审视
(2013-04-18 13:58:42)
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东西意义高端行业前提 |
分类： 行业公司 |
好久没发言，看到东阿阿胶大跌，突然有写写的冲动。没什么新意，还是以前的观点，系统简化而已。基本思路是：基本面+市场空间+估值。
1、公司执着追求最好的产品？（关于企业的文化、品性问题）
（答案：yes！从未变过！当然要长期不断的关注）
2、现阶段，茅台是否是消费者心目中最好的白酒，地位不可替代？
（答案：相信大多数人不用怀疑“yes”的答案）
3、高端白酒的市场空间足够茅台发展吗？
（答案：可能白酒行业过剩了，但对于茅台，高端白酒的空间还很大，这点仁者见仁智者见智，看你对行业的了解，懂的人，心里可能一下子就有个底。我认为，在能确保问题1和2的答案为“yes”的情况下，4、5w吨以内的销量根本不用顾虑。甚至，我偏执地认为，即使茅台的实际销量不能增长了（包括减量），20倍PE以内，茅台都是一只合格的现金牛。所以，等茅台的销量到4、5w吨的时候再说吧！）
4、估值问题：弄明白上面3个问题，自有答案。上面弄不明白，这个也没啥意义。
二、东阿阿胶需把握的几个核心问题：
1、公司是否不断在追求最好的产品？
（长期的观察和体验，我的答案是“yes”！）
2、东阿阿胶是否是消费者心目中最好的阿胶，地位不可替代？
（答案：地位在弱化。福胶、太极、同仁堂等公司（特别是同仁堂）的不断侵蚀，证明东阿阿胶的护城河没它自己想得那么固若金汤，阿胶产品的差异化程度没有那么明显。但从我的个人的体验和观察来看东阿还是最好的阿胶，所以，公司只要能想办法去强化就行！）
这一点是现阶段茅台和东阿最大的差别！（想到张裕，类同东阿阿胶，只是更加被弱化了。）
3、阿胶、保健市场空间是否依然好？
（答案：yes！）
4、阿胶浆特别桃花姬等衍生品能否成功放量？
（答案：密切观察！）
阿胶市场需求量变化慢，分蛋糕的人却多了，公司要想较快保持较快稳定发展，衍生品要有所突破。但前提还是要巩固“最好阿胶”的至尊地位。如果地位下降，品牌弱化，衍生品要突破，也是较难的。
5、估值：现阶段，20PE以下，再认真考虑吧！
注：想更深了解，可看看之前关于贵州茅台和东阿阿胶的一些东西。
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