投资标尺贵州茅台：一只永不到期的高息债券

能否成为一只巴菲特的“可口可乐”呢？时间去验证！

—————————————————————————————————————— 

请认真感悟下面内容：

1、巴菲特：股票类似于100年后到期的债券，不同股票票息率不同。更要命的是不同企业，寿命不同。

新浪博主乐趣：茅台在停止成长之后，其股票的属性将类似于一只永不到期的债券。同时我固执地认为：茅台公司的“停止增长”，实际上是“增长等于通胀率”。茅台酒无与伦比的时间属性，使得公司产量销量到达极限之后，其售价的增长一定能跟上CPI的涨幅。

剩下的问题是：茅台公司的寿命会有多长？有人拿地震说事。我说，茅台镇发生地震的概率，和每一个投资人家里发生地震的概率是一样的，所以这个因素可以丢在一边。

2、巴菲特：投资的精髓：确定性。投资者关注的是资产，投机者关注的是资产价格。

乐趣：确定性其实就是未来现金流的预期的确定。投资茅台股票，我非常在乎我的持股在公司总股本中的占比，也就是说，我首要关注的是我的资产比例，而不是这一资产在股市中时时变动的价格。

3、巴菲特芒格最喜欢拿可口可乐股票说事。如果买了其它股票，而不能得到相当于持有可口可乐的收益，那么，这个投资决策就有问题。收购这家企业会比回购我们自己的股票更好吗？比购买可口可乐的股票更好吗？

乐趣：如果用茅台的确定性、稳定性，成长性以及市盈率作为尺子来衡量，其它个股确实都上不了尺寸。……去年一整年，我都在不断地增持二级市场股票，不是我不考虑别的投资标的，而是比来比去，确实觉得与其购买新的，不如增持已有的。

内容摘自乐趣博文《用<巴菲特和芒格谈估值>审视我们的持股》

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6d25e6e00101dez7.html