投资方法的一些理解：“好股好价、长期持有、适当分散”的背后是“五性”（确定性、成长性、持续性、稳定性、安全性），即对成长性、持续性、稳定性、安全性进行确定。

一、“好股（包括好行业和好企业）好价”：先行业后企业、先好股后好价

（一）“好股”：对成长性、持续性、稳定性进行确定（成长性好、持续性强、稳定性高）

指：可持续成长的消费垄断型企业。

1、可持续成长：当前成长未来3年可持续，最少稳定，最好加速，找出利润源，企业具有良好的发展前景，5年、10年甚至更长时间的发展空间足。主要包括可持续高成长和可持续稳成长。小心高成长，不一定能转变成可持续稳成长，即使可以，一般也需要调整一段时间，视基本面和估值而定。

2、消费垄断型企业：巴菲特：“我一生追求消费垄断型企业”。包含：李剑“五消”（特别是与嘴巴有关的），垄断（最好是商誉垄断）

（二）“好价”：对安全性进行确定（本金绝对安全）

指：合理价或折扣价，模糊的正确

1、投资第一原则“不亏损本金”：做任何一笔投资前，要算清未来至少3年的账，确定不输才去做。也就是说，即使在最差最保守的情况下，本金也能跑赢通胀。综合考量，“年增10%”是一个比较合理的保底参数。

2、以合理价买入优秀的公司比低廉价买入普通的公司好得多。坏企业本身就是最大的不安全，曾以为的好价随时可能变成坏价，所以，好股先于好价。

3、面对好股时，若能确定当前市值未来3到5年复合增长10%以上，那么，当前价就是好价。

二、“长期持有、（集中投资）适当分散”：该持股方法是“好股好价”的必然结果，也是对成长性、持续性、稳定性、安全性的全面再确定。

（一）“长期持有”：巴菲特：“如果你不想持有一只股票十年，那你就不要持有它十分钟。”买股前问自己“能养老吗？”。当然长期持有并不等于永远持有，符合“卖出原则”时可减仓或清仓。

（二）“（集中投资）适当分散”：作为业余投资者，最好2—5只。仓位由基本面和估值决定，个股投资比例上限要综合考量，活用凯利优化模式。

                                        能 2012年6月19日