加载中…央行马骏严厉警告基金抱团：股民刚加入抱团就吃了闷棍！
(2021-01-26 16:26:15)
标签：
股票时评 |
https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=1.000001&imageType=knews&token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&at=1
最新价：3569.43
涨跌额：-54.81
涨跌幅：-1.51%
成交量：2.78亿手
成交额：4363亿
换手率：0.73%
https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=0.399006&imageType=knews&token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&at=1
最新价：3258.36
涨跌额：-96.88
涨跌幅：-2.89%
成交量：9218万手
成交额：2061亿
换手率：2.65%
A股26日突然大跌，说好的抱团牛市呢？绿得发光的一天，基金又上了热搜！可见全民买基金的热度有多么的高！有个朋友这么说，什么都不敢买，想想算了，买个基金稳定一点，买完一看！前十大持股全是自己不敢干！
今天的基金段子也刷屏了。
A股突然大跌
截至收盘，三大指数指数全天单边下行，创业板指跌近3%，个股跌多涨少，跌幅超9%个股逾60家，
个股上，金龙鱼、迈瑞医疗、东方财富等抱团股集体大跌，市场短线情绪表现低迷。各种茅台大跌，茅指数跌幅高达2.6%！
两市板块多数走低，军工、保险、酿酒、券商等板块跌幅居前。盘面上看，军工板块遭遇重挫，光电股份、航天彩虹、航天电器、中航高科等逾10股跌停；保险、酿酒、券商等板块大幅走低
截至收盘，沪指跌1.51%报3569.43点，深成指跌2.28%，创业板指跌2.89%。两市合计成交10140亿元，北向资金净流出35.41亿元。
港股方面也全线崩了，恒指跌2.4%。恒生科技指数跌2%，其中，腾讯跌超5%，7万亿市值失守；美团跌超4%。
有网友戏称，昨天刚加入了抱团，今天就给我一记闷棍！
背后到底发生了什么？
央行货币政策委员会委员马骏：
经济增速下降却出现如此牛市
有些领域的泡沫已经显现
中国财富管理50人论坛于近日举办“中央经济工作会议解读与当前经济形势分析”专题研讨会。
央行货币政策委员会委员、北京绿色金融与可持续发展研究院院长马骏出席会议并发言。他指出，我们现在面临一个悖论，一方面就是杠杆率上升的非常快，要求货币政策开始调整，另外一个方面货币政策转向不能太快。
2020年前三个季度，我国宏观杠杆率上升25个百分点，是2009年以来升幅最高的一次。“杠杆率大幅上升，自然会导致未来的金融风险。”马骏强调：“有些领域的泡沫已经显现，去年我国几个主要的股市指数都大幅上升，接近30%，在经济增速大幅下降的情况下出现如此牛市，不可能与货币无关。另外，最近上海、深圳等地房价涨得不少，这些都与流动性和杠杆率的变化有关。未来这种情况是否会加剧，取决于今年货币政策要不要进行适度的转向，如果不转向，这些问题肯定会继续，会导致中长期更大的经济、金融风险。”
马骏称，悖论的另外一个方面即货币政策转向不能太快。目前我国通胀不高，CPI今年看上去会更好看，因为去年猪肉基数效应。PPI会往上涨，但不会涨的太多，也没有要求一定要转得太快。同时，一些地方政府和商业银行强烈要求要保持货币政策的连续性，或者要求转得非常慢，认为转得太快会认为导致项目停工、烂尾、坏账等问题。
去年底的中央经济工作会议提出，2021年要“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定”。“这个意思是宏观杠杆率不要再升了，但政策也不能急转弯。”马骏表示。
关于M2货币供应量的增长速度如何跟名义GDP相匹配的问题。马骏表示，至少有两种不同的理解，一种是把今年的名义GDP增速理解为包括了基数效应的名义GDP增速。实际GDP增速大概是8.5%左右，加上两个百分点的通货膨胀率，名义GDP增速就是10.5%左右。
如果是剔除基数效应，马骏估计大概要剔掉三个百分点左右的基数效应，这样今年的名义GDP增速就变成7.5%。如果是10.5%，那是一个扩张性的增速；如果是7.5%，那是比较紧缩性的，两者从货币总量上来说相差6万亿元。马骏认为应该在中间取一个数，比如将其控制在9%左右的话，相对来讲是比较合理的。
关于GDP目标，马骏称从今年开始应该永久性取消GDP增长目标，而把稳定就业和控制通货膨胀作为宏观政策最主要的目标。GDP的数字可以作为一个预测，财政部门可以将其作为一个基础来进行财政收支的预测，投资部门可以将其作为基础来预测投资行为，但不应该将其作为考核地方政府官员业绩的指标。
自己不敢干，于是买了基金。然后发现，基金十大重仓股都是自己不敢干的。这就是当下市场的真实写照！
周一，A股沪指再度上涨，但仔细品来却能够嗅到一丝不安。特别是午后，本来表现强劲的大盘突然来了个大跳水，股指全线翻绿，前期抱团紧密的光伏和新能源车带动创业板大幅走低。而此时，传统蓝筹中国平安等股票发动绝地反击，沪指才强势翻红，以上涨收报。在这场争夺背后，杠杆资金可能出现了一些问题。
据券商中国记者独家获悉，某中型券商周一两融平仓预警客户数突然大幅增加。据该券商深南中路营业部总经理介绍，较上一交易日，预警客户数应该增加了两到三倍。在获取该线索后，券商中国记者又向一家头部券商了解了相关情况。他们表示，抵达两融平仓预警的客户数应该确有增加，但具体数据不方便透露。
那么，究竟发生了什么？分析人士认为，出现这种情况最主要的原因是抱团。由于抱团资产虹吸效应不断增强，很多中小盘个股出现无人问津的局面，股价不断杀跌，进而导致一些两融户出现平仓风险。而据券商中国记者统计，以周一为例，316只股票(占比约8%)成交金额就达7277亿元(占比约60%)，而另外3700只股票仅占4700亿元。
问题是这样一个极致抱团的市场会崩吗？如今的盈利模式究竟会给市场带来怎样的影响？
杠杆危局隐现
本周一，上证指数震荡攀升，续创阶段新高，收盘涨0.48%，报3624.24点；深证成指涨0.52%，报15710.19点；创业板指冲高回落，收盘跌0.09%，报3355.24点，盘中一度涨至2%。两市成交额超1.2万亿元，近16个交易日14天破万亿；北上资金净买入19.31亿元。
但就是在这样一份看似健康的交易数据面前，杠杆危机山雨欲来。据券商中国记者独家获悉，本周一，一家中型券商两融平仓预警客户数突然暴增。据该券商深南中路营业部总经理介绍，较上一交易日，预警客户数应该增加了有两到三倍。“我们是下午一点半会发出预警，今天(25日)突然特别多。公司两融群里都在讨论这件事情，行情看着这么好，真的有些不可思议。”
两融平仓预警线是指维持担保比例，该比例=信用账户内的总资产/总负债，很多券商将预警线设置在140%，平仓线则设置在130%。如果低于平仓线，警告后仍未补充保证金，就会将账户强制平仓。
“如果这些客户的股票再出现杀跌，很有可能就会引发平仓潮。”上述总经理说，“很多个人投资者最近比较惨，这是让人始料不及的。”
在此之后，券商中国记者又向某头部券商了解了相关情况。他们表示，本周一，抵达两融平仓预警的客户数应该有增加，但具体数据不好透露。“可能要注意一下风险。”该头部券商人士说。
究竟发生了啥？
截至最新的数据显示，两市融资余额目前高达1.56万亿元，较去年底的1.48万亿增加了近800亿元。目前，两融标的达1600只。多数标的质地还算不错。按理，这样一个市场，再怎么抱团，不至于突然出现两融平仓预警大增的情况。那么，究竟发生了啥？
从整体数据来看，市场一派“牛相”。但从细分数据来看，这却是一新物种“牛头熊”。首先，从涨跌比来看，周一全天上涨的股票为979只，杀跌的股票却高达3106只。也就是说，指数强劲的背后仅有四分之一左右的股票上涨。这种结构并不是在本周一才上演，而是进入2021年以来，一直在上演。今年以来，指数虽然创出新高，但存在正收益的个股仅1357只，约为全市场的三分之一。
从成交数据来看，两市成交金额超1.2万亿元。理论上，这是一个非常漂亮且健康的数据，显示增量资金在不断入市。然而，从个股来看，也显示出了与以往非常不同且令投资者非常不适应的一面。数据显示，周一成交8亿元以上的公司有316家，成交总金额达7227亿元，占到全市场全天成交的60%以上。
值得注意的是，港股亦是如此。港股市场中，腾讯成交额349亿港元，阿里成交额123亿，美团成交额119亿，比亚迪88.5亿，小米成交额86亿，中芯国际62亿，阿里健康55亿，中移动48.6亿，京东成交额31亿，网易成交额23亿。而全市场总成交额为2869亿港元，上述10家就占了近35%。
上述营业部总经理表示，近期A股的赚钱效应太强，已经有不少私募和个人专户通过港股通南下扫货。这在一定程度也导致了A股出现缺血效应。此外，A股基金抱团现象愈演愈烈，钱都出去抱团资产，许多中小盘股涨不动。这可能是两融账户出现突发情况的主因。
极致抱团市场会崩吗？
无论是A股还是港股，抱团可谓到了极致。
从1月22日基金四季报披露情况来看，广发证券认为，基金持股市值已超过保险与北上资金，去年四季度“赎旧买新”现象存在。“头部化”提速从基金产品和基金经理两维度体现。强势行业配置暂时未达到历史上“抱团瓦解”前的极限位置。截止20年四季度，基金对白酒配置较自由流通市值占比超配1.5倍，对白酒和电源设备整体超配1.4倍。
东兴证券认为，流动性角度，2006年前后动性环境中性偏松；2016年流动性也维持整体宽松。这两次抱团的终点都在经济顶部+流动性收紧的宏观环境下出现。经济角度，受全球金融危机冲击，2008年起GDP连续下跌，2018年中美贸易摩擦进一步加剧经济下行。由于宏观经济开始走向复苏，流动性自2006年4月开始由宽松向中性转变；2018年强化金融去杠杆，流动性环境明显收紧。目前流动性处于宽松后期收紧前期，尚未达到之前两次抱团结束时流动性紧缩中后期的状态。
从基金仓位来看，2020年四季度偏股型基金规模较三季大幅增加1.16万亿至5.95 万亿的规模，占A股流通盘的 9.27%，提升 1.01 个百分点。但其仓位水平变化并不大，维持在 77%左右的水平。这离传统意义上的88魔咒还有一段距离。渤海证券认为，近期下跌过程放量而上涨缩量也显示资金的畏高情绪，持筹者可能继续在行情的极端演绎过程中逐步兑收。
值得注意的一点是，虽然我们鼓励长期投资，投资优质资产，但随着抱团演绎到极致，可能会引发结构性的杠杆风险，进而引发更为恶劣的负反馈效应，并影响股市的融资功能和一级市场的投资，一些中小型个股的发行也可能会受到一定冲击。这显然也不是大家愿意看到的。
市场对龙头股的追捧已经达到近乎疯狂的地步，过去一段时间看空机构抱团股的人已经被打肿了脸，但是今天还是冒着被打脸风险提示一下风险，市场的异像越来越多，我们在享受“泡沫”的同时，务必要知道这是“泡沫”，别把很多故事当了真。
以前曾经讲过，炒题材股就像演戏，戏开演的时候全身全意投入进去配合好导演跟其他演员一起演好戏，当曲终人散的时候，一定要知道戏结束了，要及时出戏，别舞台都撤了，自己还沉浸在戏里出不来。现在“大赛道龙头股”其实已经题材化，无论是从走势还是波动率上都跟题材股已经无异，主要区别是龙头股是50%业绩+50%故事，题材股可能没有业绩，只讲故事。
既然有故事成分，当情绪达到极致后向基本面回归时就会“去故事”化，每当一种风格起来后，市场总会找各种各样的原因去解释这种风格，其实风格就像鲁迅先生说的一样“世界上本没有路，走的人多了也便成了路”，在风格形成之前，几乎没有人能准确预测风格，但是在风格形成之后，很多人会找各种理由去强化风格。
风格本身就是一种故事，然后在大故事之下还有很多小故事来继续强化风格，故事越讲越多，信的人也越来越多，最后所有人都认为这不是故事，这就是未来！因为股价的不断正反馈，没有人会相信这种风格会被瓦解，直至最后一个不信这种风格的人也开始相信了，风格结束了。
准确、定量的判断一种风格何时瓦解非常难，因为越到后期，风格会越极致，市场会越疯狂，加速段是赚钱最快的一段，也是风险最大的一段
，眼睁睁的看着一直涨而自己踏空心理很难受，甚至比套住还要难受，但是又没有勇气买，直到自己熬不住进去了，然后大跌开始了。
现在这个阶段就是龙头股的加速段，这一段极其疯狂，没有任何基本面的依据，上涨基本靠故事推动，甚至利空都挡不住上涨的步伐
，比如白酒行业，因为周末贵州拟建“世界酱香舰队”而致使白酒股大涨，其实从基本面预期角度，现在疫情本土病例范围扩大，各省市的疫情防控力度加强，大型的聚会场景会受到严格限制，是利空白酒股的，但市场选择了相信更未来的故事，这其实已经进入疯狂的地步了。
另外从交易层面上，昨天洋河股份封板，封板资金才两万多手，大概5个亿左右，就能把一只将近3200亿总市值、2600多亿流通市值的大盘股封板一天，说明这些所谓的核心龙头股，流通盘基本上已经被少数机构完全掌控了，变相成了“疑似庄股”，对这类股票已经完全无法从基本面判断，只能像炒题材一样看情绪了。
或许龙头还会涨，但是现在就像走钢丝，技术好的走过去，技术不好的掉下去。大背离确实出现了，但只能定性，无法准确定量，鲲鹏哥无法准确预知什么时候泡沫会被刺破，但从性价比角度，建议大家开始重视中小盘绩优股的机会，等指数大幅回调之后，就是中小盘绩优股的春天。
索罗斯说：世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。
喜欢
0
赠金笔