•白银价格飙升主要由散户投资者的大量买入推动，导致全球范围内的精炼商和银行难以满足市场需求。

•由于库存稀少以及地缘政治风险的存在，尽管银价创下历史新高，但白银需求仍保持强劲。

银价的快速上涨正在波及全球市场，给供应链带来了压力，并迫使银行和精炼商竭力满足前所未有的零售需求。

去年上涨了近150%之后，白银在2026年初的涨幅进一步加大，短短几周内就上涨了约三分之一。

这种热情如今正在亚洲和中东地区蔓延开来。

从新加坡的排队现象到韩国的售罄订单，散户投资者的需求量达到了前所未有的水平。

供应瓶颈与全球供应链混乱

“无论我们生产什么产品，都能卖掉。我们能够多供应25%的银币和银条，而且市场能够消化这些额外的产品。”MMTC-PAMP印度私人公司的首席执行官Samit Guha称。

尽管该公司在10月至12月期间的白银进口量较去年增长了一倍多，但其仍难以跟上这一增长的步伐。

此外，该公司还接到了为韩国、阿拉伯联合酋长国、越南和马来西亚的客户提供金属精炼服务的请求。

库存紧张且需求强劲

结构性因素正在加剧这种短缺状况。

与上海期货交易所相关的库存曾在12月短暂回升，但此后又回落至10月后的低点。各种纯度不同的旧期货合约正重新进入市场流通，这凸显了当前的困境。

尽管价格居高不下，但需求似乎依然强劲。“大多数零售银制品的购买都是以现金支付，而非通过借贷方式完成的，所以即便价格回落，许多人也会选择继续持有，甚至会利用价格下跌的机会来增加持仓量。”金瑞期货公司分析师称。

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