•交易员押注美联储将在本月底降息，鲍威尔即将发表的讲话将影响白银的下一步走势。

•白银现货溢价预示着现货供应紧张，2025年白银期货交易价格将比现货价格低逾2美元。

白银稳守50美元上方，交易商关注鲍威尔讲话和CPI公布时间

白银连续第二周上涨，白银收于50.28美元，上涨2.29美元，涨幅4.77%。银价轻松超过49.81美元的长期上限，并守住了近10多年来的高点。多头仍然掌控市场，但由于市场情绪紧张，加上新闻头条不断，本轮涨势的下一回合将取决于本周的走势。

鲍威尔讲话备受关注，降息押注保持坚挺

市场继续严重依赖于降息预期。芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，交易员预计在10月29日的下一次联邦公开市场委员会会议上降息25个基点的可能性为95%。但随着政府第四周停摆，包括9月份CPI在内的关键数据被推迟发布，市场一片茫然。

这就是为什么美联储主席鲍威尔定于周二在全国商业经济协会的演讲受到如此多关注。由于就业数据被推迟，而通胀在美联储上次声明中仍被标记为“有些升高”，鲍威尔的语气可能比平时更有分量。如果他暗示美联储将劳动力风险置于通胀粘性之上，银价可能会迎来另一波上涨。

9月份CPI报告已改至10月24日发布。在那之前，市场对通胀是盲目的，这对双方都增加了风险。

紧张的实物供应仍支撑底部

除却利率预期因素，白银市场的深层逻辑依然看涨。白银处于现货溢价状态，2025年12月期银较现货低逾2美元。这种价格结构十分罕见，表明实物需求超过了供应，而且供应紧张的情况并没有缓解。ETF资金流入依然强劲，且有迹象显示实物白银供给日趋紧张。

展望：多头主导市场，但需关注鲍威尔讲话和关税

（白银周线图）

更有可能的是，白银仍希望走高，尤其在鲍威尔倾向鸽派的情况下。突破51.24美元可能会打开通往52美元甚至54美元的道路。另一方面，如果鲍威尔讲话倾向鹰派或暗示政策耐心，预计会出现一些获利回吐，令银价向49.28或47.33美元回落。

截止北京时间09:40，华通现货白银定盘价报11206元。

美国时间10月10日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的白银持仓量为15443.76吨，较前一交易日减少8.47吨。全球最大黄金ETF—SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量为1017.16吨，较前一交易日增加3.72吨。

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