一、市场关注焦点

美联储收紧货币政策仍在继续。黄金还有上行空间吗？

美国和欧洲的通胀率处于40年来的最高水平。3月初，以欧元计价的金价达到创纪录水平，以美元计价的金价也接近创纪录水平，但以欧元和美元计价的金价目前分别下跌了6%和9%，尽管3月份通胀继续攀升，欧元区和美国的通胀率分别为7.4%和8.5%。

美联储开始认真考虑提高利率。正如预期的那样，美联储上周将基金利率上调了50个基点。升息75个基点似乎不在议程上，未来两次会议可能升息50个基点。然而，期货市场只是温和地下调了对未来会议加息速度的预测，仍有可能加息75个基点。

如果通胀继续攀升，那么黄金可能会进一步上涨。距离美联储下一次会议还有六周时间，而利率上限仅为1%，这使得实际利率为负值。问题是，今年到4月份，通胀率将会达到多高？美国数据将于周三发布。欧洲央行步伐落后于美联储，预计在几个月内不会开始加息。欧元一直在走弱，在美联储加息而欧洲央行没有加息的情况下，这种情况可能会持续下去，从而支撑以欧元计价的金价。图：通胀vs金价）

二、黄金

这是在印度购买黄金的大好时机。 黄金首饰销售在阿克沙亚购买节（5月3日）出现反弹。今年印度的黄金价格仍然很高，但在节日前两周下跌了大约4%，这应该有助于促进购买。今年第一季度，印度黄金首饰需求同比下降26%，至94吨（来源：世界黄金协会）。2021年，珠宝需求在第四季度强劲反弹，全年需求总计611吨，今年可能很难超过。

正如市场普遍预期的那样，美联储宣布加息50个基点。消息传出后，当日收盘黄金价格大幅上涨，但上周收盘走低。现在看来，未来几个月的利率走势似乎已成定势；如果通胀持续高企，令美联储落后于通胀曲线，黄金可能会重拾升势。金价需要突破4月份2000美元/盎司的高点，才能表明任何反弹都不只是从超卖水平反弹。

三、白银

白银工业方面发展受到阻力。全球经济前景恶化，随着通胀高企，消费者的可支配收入减少。此外， 响了相当一部分人口的消费。。尽管全球光伏装机可能会保持强劲，但中国的生产和物流挑战可能会限制出口，可能会在今年晚些时候放缓装机速度。

周三美联储会议后，银价跟随金价走高，随后在周四逆转走势。白银表现弱于黄金，推动金银比超过84。

四、铂金

南非的铂金产量在1922年第一季度受到限制。节假期后恢复工作的速度低于预期。与此同时，英帕拉铂金公司报告称，由于安全停产和正在加工的材料等级较低，铂金产量也有所下降。其中，精炼铂金产量同比下降11%，至33.2万盎司。以6E为基准（铂、钯、铑、金、铱、钌），受成品金属库存去库存提振，精炼产量为73.5 万盎司，销售为83.8 万盎司。不过，在经历了相对疲弱的第一季度后，两家公司都重申了现有的业绩指引。南非今年的铂产量预计在460万盎司左右。

五、钯金

预计今年北美钯金产量将增加11%，超过100万盎司。这包括南非矿企西巴耶-斯蒂尔沃特公司（Sibanye-Stillwater）在美国Stilwater的生产、加拿大Impala以及镍矿的副产品生产。然而，英帕拉加拿大公司和斯蒂尔沃特公司第一季度的产量都出现了小幅下降。斯蒂尔沃特公司美国工厂的钯金产量为9.5万盎司，较上季度下降4%。斯蒂尔沃特公司的年度生产指导一直保持在42.4-44.7 万盎司。加拿大英帕拉的金属精矿产量下降了5%，为5.8万盎司。

轻型汽车销售和钯需求仍面临阻力。美国4月份轻型汽车销量为120万辆（按季节调整年率计算为1430万辆），较3月份下降2%。汽车销量小幅上升至26.5940万辆，轻型卡车销量则下滑至96.1010万辆，但由于半导体短缺问题，汽车销量和轻型卡车销量均大幅下降。除了芯片短缺之外， 3月的8160万辆降至4月的8060万辆（来源:标准普尔全球移动）。因此，今年对钯金的需求估计已经减少了30万盎司以上。现在看来，今年市场将出现过剩，这将对价格构成压力。

六、铑、钌、铱

今年第一季度，南非两家主要生产商的铂族金属产量较上年同期有所下降。英帕拉铂金公司（Impala Platinum）报告称，即使在部分金属成品库存去库存的情况下，2022年第1季度的销量同比下降3%，至83.8万盎司，因为2021年第1季度受到了铱和钌库存去库存的推动。精制铑产量同比下降1000盎司，至4.7万盎司。

西巴耶-斯蒂尔沃特（Sibanye-Stillwater）发现，第1季度铑、

上周，铑价格下跌了1100美元/盎司，可能是由于中国正在进行的汽车生产限制的负面影响。钌和铱价格保持不变。

华通白银网编译