市场概述

过去几周

更多的避险资金流入贵金属市场，导致银价近期走强。这也解释了为什么白银的表现逊于黄金。最近，金银比有所下降，位于76-77区间，仍处于历史高点。黄金被视为终极避险工具，在一定程度上抵消了白银历来的波动性，以及白银在反弹时表现优于黄金的趋势。

以及它最终将对贵金属价格产生什么影响，我们尚难预料。然而，过去也发生过类似的地缘政治事件，经验表明，它们对金银价格的提振通常是短暂的。其风险将会更高，金属聚焦的基本预测：随着避险需求的逐渐减弱，作为白银和黄金的传统驱动因素，即利率、通货膨胀等宏观经济因素，将成为白银价格波动的主要驱动力量。

前景

这些宏观因素，从利率开始分析，目前市场预期美联储将采取一系列政策升息。具体来说，联邦基金期货显示，今年剩余时间内将加息5次。我们认为此举过于激进，更有可能加息3到4次，我们预计，随着未来几个月市场的调整，这将支撑银价。它将缓冲因避险需求减弱而导致的下行趋势，并最终推动银价在年中前升至28美元的高点。

然而，2022年晚些时候，清算似乎是不可避免的，这意味着价格下跌。即使美国的加息速度低于市场预期，它们无疑也会给白银带来压力。随着目前存在的一些供应链问题得到改善，以及当前危机对能源和工业金属价格的提振逐渐减弱，下半年通胀缓解可能也会放大上述压力。到年底，如果银价跌破22美元，我们不会感到意外。总体而言，我们预计今年的平均银价将略低于24美元。

基本面方面，我们预计白银将在2022年保持吸引力。值得记住的是，在2010年至2020年白银市场基本上处于过剩状态之后，去年白银市场出现了赤字。我们预计，2022年也将发生同样的情况，事实上，我们对未来几年的预测表明，白银市场将处于结构性赤字。这将为白银价格提供一些支撑，但将受到限制，因白银地上库存庞大。

强劲需求的情况预计将是白银基本面变化背后的主要推动因素。工业制造领域的稳健增长做出了关键贡献。这在一定程度上是由于长期驱动因素，例如太阳能装机容量的增加和汽车应用中对银轴承部件的需求的增加。我们预计银条和银币的投资今年将保持强劲，华通白银网