今天看来，税务从业人士与经济人士仍将持续着不同的认识，基金合理避税，税务专业人士多有认为钻空子、避税、不正常，今天小编从专业的角度来梳理一下个人的理解，无论未来政策如何，了解其中的风险所在才是双方所需要的。

案例：

5月13日我们推荐的高比例分红兴全全球视野股票型证券投资基金（340006），我公司某机构客户于5月14日（权益登记日前一天）申购该基金510万元，买入价格按照5月14日基金公司公布的净值2.3932元计。该基金于5月15日完成分红除权，每份红利0.686元于5月16日发放。且该基金5月15日净值增长0.16%，5月15日基金公司公布的除权后基金净值为1.7111元。该客户今日（5月16日）可以选择赎回该基金，并享受到本次的基金分红。假设基金净值5月16日保持不变，客户单次申购该基金510万元，节省税款37.3万元，客户现金流增加33.3万元。

首先还是把目光转向所得税法规，在释义中对于不征税收入定义如下：“不征税收入”是我国企业所得税法中新创设的一个概念，是指从企业所得税原理上讲应永久不列入征税范围的收入范畴。我国税法规定不征税收入，其主要目的是对非经营活动或非营利活动带来的经济利益流入从应税总收入中排除。目前，我国组织形式多样，除企业外，有的以半政府机构（比如事业单位）的形式存在，有的以公益慈善组织形式存在，还有其他复杂的社会团体和民办非企业单位等等。这些机构严格讲是不以营利活动为目的的，其收入的形式主要靠财政拨款以及为承担行政性职能所收取的行政事业性收费等等，对这类组织取得的非营利性收入征税没有实际意义。税法中规定的“不征税收入”概念，不属于税收优惠的范畴，这些收入不属于营利性活动带来的经济利益，是专门从事特定目的的收入，这些收入从企业所得税原理上讲应永久不列为征税范围的收入范畴。

基于此所得税法规对于不征税收入的规定情形一是财政拨款性质，二是社保基金从证券市场取得的收益列为不征税收入。那财税[2008]1号，企业从市场交易中取得的分红，暂不征收企业所得税，就是不征税收入？小编认为不宜武断决定，二是一律不允许企业税前扣除损失，假若如此，有多少证券公司要调整呢？小编这里说的证券公司并不是都这样操作的，人家可能5月买入的，7月确权分红了，随后人家卖了基金产生损失，这种非刻意合理避税是不是都要调整呢。

小编理解，这还是净值核算基金的一种特殊操作方式引起的，税法本身可能并不有考虑这么清楚。而对于货币市场基金，净值永远保持1元，就没有这种问题。净值核算的基金一个问题是将投资成本中的一部分，转化到分红当中了，那读者可能问了，那投资成本允许你作分红吗？

根据基金管理规定，基金管理公司必须以现金形式分配至少90%的基金净收益，并且每年至少一次。净值中包括累计实现的收益，该企业投资实际上是花钱购买了基金面值与累计实现的收益，基金一分红，相当于将成本中的一部分又分回来转化成收益了。如某基金净值1.5元，购入1000份，投资1500元，赶上分红500元，企业计入投资收益，再转让投资损失形成500元。从这个道理上看，买入的收益暂不征税，也能得到认可，毕竟基金收益在全国的大盘子中收益是享受到了整体的减免税优惠了。如果企业又等了一年，净值是2元了，赎回收益是500元，这500元享受不到免税了；如果净值是1.4元，赎回损失100元，还让不让人扣除？注意这里的核算上的损失，并不是真正的损失，整体还是盈利的(1400-1500+500=400)。

所以简单的将损失不予认可，从投资企业的角度倒是能较合理的解释，即投资成本的回收不能让你享受税收优惠吗!

所以小编认为从不征税的角度来理解，不是一个好的解决方案，而不予认可税前扣除损失，又不符合市场风险动作的结果，人家基金不能永远发财吧!但由于基金投资的特殊性，会计核算的特殊性，造成了理论上的核算损失，它不是拿着我投资的1500元去从0开始投资，如果要达到合理避税的效果，小编建议用新的方法来讲道理，先让人家享受优惠，转让时再将分红的部分从成本中扣除!不过前提呢，还是将财税[2008]1号文件相应条款修订清楚，不然在当前的法规、会计处理之下，还真不宜将人家一棍子打下!

重要说明

1、基金分红方式一定要选择“现金分红”：正常基金分红有现金分红与红利再投资两种方式，要通过该方式进行合理避税，投资者务必选择”现金分红方式”。

       2、要注意股票仓位轻重可能带来价差波动的不同，该波动将影响到避税效果。一般情况下高比例分红会带来避税资金的涌入，从而变相降低基金的风险资产（即股票）仓位，价差影响将进一步变小；一般情况下债券型、轻仓位的股票型基金产品的价格波动会较小；

 3、申赎时间风险敞口风险：按第三点提及的时点，该项操作至少要承担两天的价差风险，也就是净值波动风险，当然这里指的风险不一定是下跌，也可能是上涨；

       4、巨额赎回可能带来的时间风险敞口加长风险：正常的基金法律文书中规定，当某日出现10%以上的巨额赎回的时候，管理人可根据流动性安排，可以全额给予赎回，也可以按比例给予赎回，也可以根据客户的顺延指令顺延，管理人如果以流动性不足为由，就可能导致投资者无法在两日内全部赎回；该项风险大小应是基金产品合同为依据，并以基金产品管理人的操作为准。

       5、操作周期：正常要占用5－6个交易日，比如T日申购，T+2日才赎回，T+4或T+5日晚上赎回资金才能到帐，具体到账时间看代销机构及基金产品的申赎时间结点。

       6、虽然本避税方案的依据来自于财政部国家税务总局的文件，但为避免不必要的纠纷，建议跟当地税务机构和审计机构进行预沟通。

根据财政部、国家税务总局的财税字【2004】78 号《关于证券投资基金税收问题的通知》及财税【2008】1号《关于企业所得税若干优惠政策的通知》的规定，基金向投资者分配的基金收益，暂免征收所得税。

举例说明

某企业税前利润为1000万元。利用资金买入基金2000万元，分红所得800万元，卖出基金所得1200万元，则交易亏损800万元。

交易前需交纳所得税为1000×25%=250万元（所得税按25%计）。

交易后税前利润为1000-800=200万元，相应所得税为200×25%=50万元；

则有效合法规避所得税250-50=200万元。

操作程序：

第一步，在基金分红登记日前持有或买入具有高分红特性前5名基金，从而构建一个具有较好避税效应的基金投资组合。

第二部，在基金分红除息后卖出或者赎回所持有基金。

实战案例

一、封闭式基金：基金景福

根据基金景福2011年基金分红公告，定于2011年3月3日登记分红，每10份基金单位派现2.2元，相当于一份基金分红0.22元，这是不收所得税的。

企业年初买了1000万份基金景福，成本1.4元。除权后，成本降到1.2元，但是企业得到了免税的220万元（1000万*0.22=220万）红利。

企业在基金除权后按照1.2元钱全部卖掉手中的1000万份基金景福，那么，其报表上可以记录200万（（1.4元－1.2元）*1000万份＝200万元）的亏损，如果企业其他还有200万元的应税利润，就可以用这200的账面亏损来抵掉。如果按照现行的企业所得税税率25%计算，就是可以少缴50万（200万*25%）的所得税。

假定基金在二级市场交易手续费为千分之一。（注：基金在二级市场交易无印花税。）

交易手续费=1000*（1.4+1.2）*0.001=2.6万。

则企业可通过基金分红避税少50（避税金额）-2.6（手续费）=47.4万元；且通过基金分红盈利20万，即220（分红）-200（买卖亏损）=20万

优点：

1、操作简单，封闭式基金的买卖方式和买卖股票一样；

2、手续费低，交易相比买卖股票更免收印花税，仅收交易佣金，买卖合计约千分之二；

缺点：

封闭式基金二级市场价格受大盘影响较大。如果分红期间出下大幅下跌，则可能出现亏损。

二、开放式基金：招商安本增利（217008）

根据招商安本增利2010年12月14日基金分红预告，定于2011年12月17日登记分红，每10份基金单位派现1.2元，相当于一份基金分红0.12元，这是不收所得税的。

企业在分红预告次日12月15日当天年买了1000万元招商安本增利，成本1.2225元。除权后，成本降到1.1024元，但是企业得到了免税的981,595.09元（1000万*0.12/1.2225=98.16万元）红利。

企业在基金除息当天以1.1024元钱全部卖赎回手中的1000万元招商安泰债券，那么，其报表上可以记录64万（（1.1024元－1.2225元）/1.2225*1000万元＝98.24万元）的亏损，如果企业其他还有98万元的应税利润，就可以用这98的账面亏损来抵掉。如果按照现行的企业所得税税率25%计算，就是可以少缴24.5万（98万*25%）的所得税。

注明：招商安泰基金无申购和赎回费，即手续费0元。

则企业通过基金分红避税24.5万元；

通过基金分红的收益为1000万*0.12/1.2225-（1.1024元－1.2225元）/1.2225*1000万元=-818元。（这是因为基金在分红期间投资产生的亏损，由于债券型基金主要投资于债券，在时间很短情况下其损失非常非常小，当然还可能获得收益）。

两项合计，通过申购基金分红可产生（避税）收益为24.46万元。

优点：

1、开放式基金价格不受供求关系影响，选择债券型基金净值在短期内非常稳定，风险低。

缺点：

1、有时分红比例不会很高，可能不足5%。

2、如果投入资金不够大（不足1000万元），有的基金手续费较高，债券型基金最高0.8%的手续费，还有0.5%的赎回费。

不管采取哪种方式，都可以多次操作（选择不同基金），从而提高返税点。