加载中…英飞拓、海康威视、大华股份的对比分析
(2014-02-17 20:31:50)
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分类： 财经 |
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【摘要】过去3年，安防双雄海康威视、大华股份分别以44.6%、81.5%的年复合增长率高速成长，2012年，安防企业整体规模扩大，营业收入总额262.3亿元。安防企业总体营收和市场规模均在增长，但市场份额呈现出向大型集成商集中的趋势。
在智慧城市和城镇化建设大潮下，视频监控行业保持着数字化、高清化、网络化、智能化的发展趋势，在四大趋势的推动下，安防行业进入智能应用时代。
英飞拓在由模拟产品转向数字化产品的过程中转型速度较慢，而海康、大华以DVR为主，从而在市场需求变化的早期占据了有利位置，获得了较大市场份额。
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一、智慧城市与城镇化建设带来安防市场增量，行业应用发展潜力大
随着一线城市的日渐成熟，供需基本达到平衡，竞争也日益激烈，迫使越来越多的安防企业开始将目光投向“二、三级市场”的开拓，加速了这些地区安防市场的发展，也使得中国安防市场区域发展不平衡的状况有所缓和。目前，“二三级市场”主要包括两类：一类是中国中西部地区的省级、副省级以及部分地级（县级）城市的安防市场；另一类是东部发达地区（主要是沿海地区）的中小城市、农村的安防市场。
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金融、交通、教育、电力等行业应用拉动安防新需求。与国外相比，我国安防行业应用市场占比明显偏低，安防正加速从政府部门向其他行业渗透。在交通领域，随着各地交通拥堵状况的加剧，城市智能交通建设的步伐越来越快。在教育领域，由于校园安全事故多发，平安校园建设加速。在电力行业，智能电网将成为视频监控新的增长点。
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预计2013年7月底-8月，广州市将启动视频监控中心平台建设招标程序，根据方案，广州将投资24.22亿元，建设20万个视频图像采集点。其中政府将统一投资建设一类点（公共区域视频系统），新建1.6万个及改造1.37万个高清视频图像采集点；各级政府职能部门和行业主管部门将积极引导社会投资建设二类点--17.3万个视频图像采集点。到2014年底，广州市智能化视频系统将实现城市重点目标监控覆盖率达到80%以上的目标。
二、安防市场产品需求的变化
安防行业正处在迅速的变革中，在数字化、高清化、网络化、智能化四大趋势推动下，安防进入智能应用时代，软件应用平台在安防中的投入比例也将大大加大。
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“数字化”包括后端DVR设备数字化与前端摄像机设备数字化。后端DVR设备数字化进程已经完成，目前前端摄像机设备正在经历“数字化”进程；“高清化”实在“数字化”的基础上对前端摄像机设备提出的更高要求。
“网络化”是借助网络将前端摄像机采集的信息集中监控实现信息的共享与挖掘，智能化必须建立在网络化的基础之上。
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英飞拓、大华股份、海康威视三家企业均拥有前后端音视频产品，产品布局较为合理。英飞拓目前拥有包括摄像机、矩阵、DVR、光端机、门禁系统在内的安防电子全产品线，产品定位于国内中高端市场，价格比国内设备厂商高30-50%以上，但此类优势并未在营业收入上有所体现。我们认为主要是由于公司前期产品以模拟产品为主，产品向数字产品转型的速度较慢，而海康、大华以DVR为主，从而在市场需求变化的早期占据了有利位置，获得了较大市场份额。
根据CPS中安网的数据，2013年视频监控产业规模近1000亿，其中监控产品市场规模420亿元，集成工程机服务市场规模557亿元。行业近几年增速维持在20%左右。2012年，海康威视前端和后端产品销售收入共59亿，大华股份销售收入27.5亿元，合计占视频监控产品市场份额的20%；市场份额还比较低，未来市占率还有较大的提升空间。
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从国外情况看，视频监控中游设备厂商前后端产品产值比例在2:1比较正常。2010-2012年大华股份前后端产品产值比例分别是0.22:1、0.39:1、0.79:1，而海康威视在2012年该比值为1.23:1。从这个角度看，大华股份的前端业务依然有相当广阔的发展前景。
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随着企业的快速发展及兼并、上市或其他资本的介入，在电子防护产品领域将会有一些企业进入到大型企业的行列，同时也将会有一批小型企业进入到中型企业的行列。因此科技创新将成为企业发展的主攻方向，以期在在中高端产品方面有所作为，提高自己的市场壁垒。
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从2012年三家公司的研发投入来看，海康威视以6.1亿的支出最多，但其研发占营收比例仅为8.41%，研发支出保持在较为理想的水平；大华股份的研发投入也在逐年提升，2012年支出占到11.15%；英飞拓2011年、2012年研发支出占比虽达到17.5%和16.42%，但绝对金额却远低于大华股份与海康威视，显示其在新产品和新技术的研发方面并不占优势，公司的研发产出比相对较低，这对于需要以新技术和新产品维持自己核心竞争力的高科技行业的上市公司来说是致命的，这些也从另一方面印证了英飞拓市场份额低于海康威视与大华股份。
2012年8月，英飞拓完成收购加拿大MNC公司，该公司产品主要包括网络数字视频录像机（NVR/DVR）、移动数字视频录像机，其企业级DVR市场份额为美国第一，市场占有率为15.7%；移动视频监控设备产品市场份额全球前三，市占率为5.7%。然而该公司2012财年的营业总收入65427.5万元，利润总额却为-4407.4万元，如果英飞拓的收购目的在于MNC的数字产品，或许随着公司数字产品相对模拟产品占比上升，产品性能与大华、海康的差距会进一步缩小。
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