创业板指数半年多涨幅接近翻番，一直没有像样的调整，调整压力逐渐增大，很正常。

    但从一些媒体舆论以及博客观点上，我们感受到一种对创业板指数大涨颇为不满的情绪。有投资者甚至认为创业板指数在随后的调整中将会跌的血流成河，一地鸡毛。真的会这样吗？不见得。

    更有投资者宣称一年内应远离创业板个股，这种观点真的有点儿失去理智了。

    “高处不胜寒”的只是个别板块少数个股而已。

一、创业板指数也是失真的，不能完整表现多数个股走势

    都说上证指数失真，不能代表市场的真实情况，确实如此。不过，创业板指数也可以说是失真的。

    以7月5日收盘价为例，排除17家停牌的公司（不影响结论，统计太花时间），市值前十五位的公司几乎都是上半年的热门股，涨幅100%以上的就有7家，而市值最小的15家公司，涨幅竟然没有超过15%的。其中的原因虽然有涨幅大带动市值增加的原因，但这些大市值个股本来的市值就不小。

    正是这少数个股左右着创业板指数的走势。比如乐视网、光线传媒、掌趣科技、富瑞特装、和佳股份、东方财富等，无一不是上半年的大牛股。它们的持续走高，决定了指数的不断走高。

    这些极少数的大市值牛股若不展开调整，创业板指数就难以调整。

    图1：市值最大的15家个股及其涨幅   图2：市值最小的15家个股及其涨幅

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二、创业板指数半年翻番的背后是多数个股涨幅不大

    实际上，2013年1月1日至7月5日，355家创业板个股中：

A）涨幅大幅领先指数的个股,共有62家，占比18.6%，不足20%，其中：

    涨幅大于200%：4家；

    涨幅大于100%：19家；

    涨幅大于60%：39家；

B) 涨幅基本和指数同步的个股，共有41家，占比11.5%

    涨幅40--60%：41家；

C) 涨幅落后于指数的个股，共有252家，占比71%,其中

    涨幅0-40%：149家；跑输指数，占比41.9%；

    涨幅为负数：102家；严重落后指数，占比28.7%

    也就是说，远远跑赢指数的只有62家，占比不足20%；和指数同步的40家，大约占10%；落后大盘的个股占比71%，甚至有近3成的创业板个股涨幅为负。

    以上数据显示，在少数大市值大牛股持续推高创业板指数的背后，是大批个股涨幅不大。在这种大背景下，指望创业板跌的血流成河，显然是脱离实际的纸上谈兵。

    多数创业板个股的走势符合其基本面的变化，走势是很理性的。那种未来一年应远离创业板个股的说法，只能说明被创业板指数的大涨所迷惑，对创业板的了解不全面。

三、真正的风险来自个别板块少数个股

    即便创业板指数调整，个股面临的下降空间也不能一概而论。既然上涨是结构性的，调整也多半是结构性的。

    可以将创业板个股分成几类：

A) 基本面变化催生的大牛股

    比如乐视网、光线传媒、东方财富等，涨幅都在200%左右，其基本面上都有题材，只是这种涨幅是否合理，是很有争议的。手游相关的个股，就更是众矢之的了。

B) 持续成长、股价合理提升的个股

    以红日药业为例，业绩不断提升，成长性明确，目前股价虽不便宜，年涨幅63%，但谈不上有多大泡沫。

C) 基本面良好、股价涨幅偏低的个股

    比如300079数码视讯、300119瑞普生物、300216千山药机等，无一不是基本面可圈可点、业绩增长确定、成长性有保障的个股，其股价目前甚至有偏低之嫌。

D）成长性不佳、业绩下降、行业处于低谷、企业发展处于调整期的个股，涨幅多半低于20%，或者是负数

    走势不佳的原因很多，有些的确是基本面不佳，但有些是行业性的原因，比如光伏产业，但光伏个股一样面临走出低谷的机遇；也有个股如辅料龙头尔康制药因受制于辅料行业混乱，抗生素业务表现不佳，走势低迷，但未来仍可期待。

    真正风险较大的是个别板块的少数个股，虽然题材或许是真材实料，但鱼龙混杂，一些质地不佳的个股被游资借题材相中大涨，若题材难以兑现或业绩提升困难，终究会被打回原形。

    投资者需要甄别一下手中的创业板个股，在目前的走势下，增强防风险的意识；同时，也要珍惜调整带来的投资机遇。

    总而言之，一句话：重视创业板的调整风险，珍惜创业板提供的投资机遇。

图3：涨幅板前15名

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图4：跌幅榜前15名
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