1. 妇科、骨科类产品

这是不太容易高增长的产品，看点在前主导产品桂枝茯苓胶囊情况里库存后的恢复性增长。热门看点是桂枝茯苓能否进入新基药目录，从而获得高增长。这个看点，棋手的看法是可能性比较大。但有些投资者总喜欢提桂枝茯苓何时通过FDA认证的事情，想象着桂枝茯苓在美国销售，这种想象力还是小一点为好。

2. 高速增长的明星产品----热毒宁

热毒宁，绝对是个好产品，2012年应该取得至少80%的增长率，2013年也继续看涨。热门看点是热毒宁能否进入新基药目录，认为能进入的投资者相当多。不过，棋手认为进不去基药目录的概率更大。

对热毒宁2013年的增速，最近的券商研报有说30%，也有40%的，5日的股东大会上，公司官方的目标是50%。现在才是年初，增速随便想象，做得好，超官方预期也不是不可能的嘛。

现在，城镇化+县医院题材很热，也的确是很多医药企业今年业绩增速的关键所在，也是和佳股份被资金相中爆炒，2个月翻倍的内在理由。热毒宁也同样受益于此，有些地方政府推出了“大病不出县”的目标，这可不是政府单方面的事情，人命关天，要想大病不出县，县级医院必须具备对应的医疗设备和医疗水平才行，设备好买，提高县医院的医生治疗肿瘤等大病的水平，可就不是一年半载能搞定的事情了。

但是，呼吸系统类疾病，是县医院的优势所在，这也是热毒宁具备较大潜在增长空间、有一定想象力的依据之一。

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3. 万众瞩目的重磅新药----银杏内酯注射液

这个重磅中药注射剂就更热了，从信邦制药的新药胎死腹中，就更体现出康缘这个新药获批的可贵之处；而且康缘药业的生产工艺和质量监控技术，估计非成都百裕可比，据称热毒宁至今无一例严重不良反应。

最能体现想象力的是销售收入，不管机构还是普通投资者，有一个流行的说法，依据是成都百裕的银杏内酯注射液2012年5月上市，8月份就取得8000万的销售收入，2012年销售收入2个亿。棋手认为：这个广为人知的说法，相当的不靠谱。成都百裕不是上市公司，没必要披露销售数据。上市3个月取得8000万的收入，有可能是真实的，也有可能是成都百裕自己造势；那么2012年销售2个亿的说法，就更离谱了，棋手始终找不到此说法的来源（有确切依据的朋友不妨提供一下），棋手认为多半是投资者按照3个月8000万的销售速度自己推算出来的，这可是一个刚刚投入市场的新产品，不是复方丹参滴丸，也不是血栓通，能这么算吗？

那么，康缘药业的银杏内酯2013年能做到多少销售额呢？棋手不知道，这首先要看何时能投放市场，其次要看销售进展，要动态的跟踪。正因为现在真的很难估计，所以正是展开想象力翅膀的时候。

最新的说法是3月份开始销售，以代理为主，自营为辅。

4.新药储备

作为一家非常注重研发的药企，康缘有一系列足以吸引眼球、容易使投资者展开想象力的新药储备；而且，痛安注射液、淫羊藿总黄酮胶囊，将于2013年上市。

淫羊藿总黄酮胶囊用于治疗骨质疏松症，骨质疏松症是仅次于心脑血管疾病的第二健康杀手。WHO统计显示，在世界范围内骨质疏松症患者总数超2亿人。

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 5. 管理层以带杠杆的形式融入资金参与定向增发

 1 月20 日晚公告公司定向增发方案，非公开发行股票数量约2千万股，募集资金总额为3.6亿，发行价格为17.83 元/股。其中：康缘集团认购数量为673.03 万股；资产管理计划（面向管理层）认购数量为1,346.04 万股。管理层自筹资金8,000 万元(享受浮动收益)，并融资15,999.89 万元（享受固定收益）,合计23,999.89 万元，以带杠杆的形式融入资金认购公司增发股票，彰显了对公司发展的信心。

 6.技术面上是否是买点？

本文断续写成，期间有网友质疑棋手因红日去年涨幅105%，而部分仓位换入康缘药业的合理性。

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 感谢网友的质疑，这个问题提得很好，咋看起来确实有合理性，但经不起推敲。

 比较一下2010年红日药业上市后，2010-2012年三年内，两个股票的月走势图。

 1）红日去年的起涨点18元是横盘两年半的一个价位，可以说是市场的平均成本，底部构建非常牢靠。

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     2）过去三年，康缘药业在10元到20元的箱体内运行，其平均价格是17.15元，换手率达到1034%。网友以2012年初极端情况下出现的一个绝对低点10.21元，来计算涨幅，不是很合理。
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实际上，康缘药业去年年涨幅为41.98%。

棋手认为：2013年1月的月线大阳线，应该说是有效突破了这个大箱体；过去三年，20元是大箱体的上限，今后三年，20元应是新的箱体的下限。

    7.需要重视的一个问题

    应收账款过多，是需要提防的一个问题。2010年销售收入13.6亿，应收账款4.5亿；2011年销售收入15.4亿，应收账款6.5亿。这个比例怎么看，都不是一个很健康的数字。

    陈年旧账会不会过多，以致于成为坏账，最后被减记损失？

    8.结论

    总之，目前的康缘药业是最有想象力的时候，但这种状态最多持续到2013年底。等基药目录确定、银杏内酯注射液投入销售，且进展一两个季度后，市场对康缘药业将进入理性预期阶段，股价也将参照其它优质医药股同比定价。

     春节将至，棋手祝投资好友们、各位关注棋手的网友们：春节快乐！投资快乐！

棋手

2013年2月3-7日