在熊市的末端，一个市场会出现大量的破净股，而选择破净股的操作，是市场一个最高级的投机，投资大师格雷厄姆的投资手段，我认为他的核心内容，就是一直在寻找这样的机会，所以，他一辈子喜欢的时机，就是经济大萧条，因为这个时候，才会有更多的破净股可供选择。

      在前面的一个文章中，我提到三个投资的方法，就是三国谋士的投资途径：“如果现在叫司马懿选股，他必定在次新股或者创业板上研究选择，这符合司马懿的特点。如果这个时候让诸葛亮选股，肯定选择券商股，因为诸葛亮喜欢买入稍微有点启动迹象的股票。这个时候如果让鲁肃选股票，他肯定会一头扑在破净股上研究价值”。这三个投资方法，司马懿的投资属于最难的投资，因为新股最难把握，对于产业，经营，前景等这些东西，时间比较短，是不是能持续走牛的证据不多，判断起来难度极大。而最简单容易掌握的，就是鲁肃的投资方法，专门买入破净股，而且最容易判断股票的价值趋向。

      破净股在市场出现，一般可以分三个类别：

     第一种，就是被市场波动杀落股价的破净股，本身企业没有出现问题，经营情况正常，什么算是正常的呢？这个很简单，就是企业是在盈利状态下的破净，企业不出现亏损，股价破掉了净资产，这样的股票，比如晨鸣纸业，虽然企业盈利状态不是很好，但业绩还是有的。还有就是一些目前的高速公路的股票，也许认识我时间够长的，就会记得08年底的东北高速的投资。

     第二种情况的破净股，就是企业本身出现巨大亏损的股票，这类股票跌破净资产，是因为业绩的问题，我们也可以这样的认为，一个企业的亏损额度，导致股票价格跌破净资产。最简单的认识，就打个比喻，比如一个人家产有100万，但某年的生意亏了30万，这样的话，家产实际就只有70万了。现在市场这样的股票，比如一些水上运输类的股票，比如中海发展等股票。

      第三种情况的破净股，就是企业在正常运作，业绩也不差，但企业本身具备的资产，开始出现下跌，这类股票，就是目前的银行股，现在银行股破净，大家不好理解，这样的股票本身业绩不错，怎么会出现跌破净资产这样的市场行为？其实我们看银行股的结构，银行的主要资产，就是房产，而银行除了这个，可能也没啥再值钱的东西了。而且房产出现连续下滑或者存在下滑的市场预期，可以看做银行本身的净资产在贬值。

      上述三类股票，投资选择的时候，我们可以选择的方向，就可以考虑确定性的原则，这个确定性，就是风险的确定性，第一类的股票，我们买入，就可以确定不存在市场风险，因为企业运转正常，也就是我们市场人士所说的错杀股票。虽然都是破净股，第二类和第三类，就存在不确定性，因为我们不知道企业什么时候可以扭亏，也不知道什么时候企业本身资产不会出现下跌。所以，第一类属于投资的首选！

      现在这个市场的情况，就是出现大量破净股的时候，也是投资的最佳机会，天赐机遇，不取，不智也！每个人可以花点时间仔细研究，在这些股票的投资，胜算是最大的。