二、公司研究

1、主营：根据股票研究网信息，主要产品包括铁路信号微机监测系统（铁路黑匣子）、列车调度指挥系统、无线调车机车信号和监控系统等。微机监测系统目前安装了400个车站，车站市场占有率40%。

2、飞机wifi系统：2014年8月公司出资500万元认购飞天联合5%的注册资本。飞天联合已经在国内率先上车测试高铁动车无线网络通信技术（以下简称“WiFi”），并已经开始在部分路局示范运营，同时飞天联合自主研发完成飞机WiFi系统，正在国际国内同步推进飞机WiFi上网应用。飞天联合将持续专注于高铁WiFi、航空WiFi、城市轨道交通WiFi领域的发展。

3、产业并购基金：公司出资2亿元占20%与丰田投资合资成立丰图辉煌产业并购基金，主要用于进行铁路和轨道交通相关领域的投资。

4、三季度公司业绩预测：2014年1-9月增速为80-110%，净利润为2566-2994万元，合计每股收益为0.11-0.13元。主要原因为铁路建设投资提速，以及国铁路阳100%并入报表。

5、中期财务数据表

指标 上期 本期 增长率

主营收入 12643 15380 22%

营业成本 6233 8196 31%

营业 1088 1021 　

管理 4143 4238 　

财务 280 -173 　

三费合计 5511 5086 -8%

营业利润 691 2485 260%

净利润 1019 2366 132%

投资收益 0 0 　

营业外收支 1226 528 　 点评：营业成本增长率高于主营收入增长率，净利润增长主要是三费没有增加，总体数据受到报表合并的影响。

6、其他财务数据分析

（1）中期净资产收益率为1.65%，高于去年同期的1.49%；投入资本回报率为1.49%，低于去年同期的1.54%；资产负债率为28.40%。

（2）货币资金为8.4亿元，应收账款3.8亿元，预付账款3341万元，存货2.3亿元，没有理财产品，短期借款1亿元，应付账款1.8亿元，预收账款4307万元，长期借款1.48亿元。从这里的数据来看，财务费用不匹配。

（3）销售毛利率为46.71%，低于去年同期的50.70%；销售净利率为15.38%，远高于去年同期的8.05%；主营收入增长21%，低于去年同期的33.79%，净利润增长132%。

点评：相对数据来说不是很匹配，公司调整支出的可能性较大。

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