二、公司研究

1、主营：公司主营食用香精和烟用香精的研发、生产和销售，是国内领先的本土香精研发制造企业，国内最早将感官鉴评技术全面应用于调香及应用领域的香精制造企业之一，位居中国轻工业联合会评定的香料香精行业十强企业，“百润”牌香精获上海市名牌产品称号。

2、行业地位：因为这个公司非常熟悉了，之前有做过，根据2013年中国香精香料制造行业前二十名，公司不在里面，比如有名的是广州百花、上海华宝、上海奇华顿、国际香料中国有限公司，以及济宁耐特等，所以在行业里面不算很优秀。

3、产品结构：目前在主营构成方面很难看清楚公司的具体产品结构，其实公司主要是香烟的香精以及饮料方面的。具体的比例还需要看中报得出数据。

4、资产重组：2014年9月9日公告，目前，资产重组事项工作正常进展，公司及有关各方正在就重组及关联交易的报告书进行评估、讨论及完善。这几年不温不火，也算是好事情。

5、香烟香精：公司发展了安徽中烟、红塔辽宁、湖北中烟、湖南中烟等多家烟草企业客户。但是整个香烟行业景气度是下滑的，所以这几年表现不佳。

6、食品饮料香精：公司已经进入可口可乐、娃哈哈、统一等国际一线食品饮料公司的供应商体系。之前做过冰糖雪梨的饮料，算是做得不错，不过后来没有拳头产品了，况且冰糖雪梨销量目前也不算好。

7、中期财务数据表

指标 上期 本期 增长率

主营收入 6337 8275 31%

营业成本 1846 2230 21%

营业 820 727 　

管理 2073 2033 　

财务 -647 -554 　

三费合计 2246 2206 -2%

营业利润 2192 3751 71%

净利润 1908 3243 70%

投资收益 0 0 　

营业外收支 61 6 　 点评：主要增长的原因为营业成本增速慢于主营收入增速，同时三费方面是降低的，这个数据需要查中报。

8、其他财务数据分析

（1）中期净资产收益率为4.94%，相比去年同期的2.95%高了不少；投入资本回报率为4.70%，高于去年同期的5.54%；资产负债率为3.44%非常低。

（2）货币资金为4.3亿元，应收账款3888万元，其他应收款1555万元，存货1262万元，没有其他流动资产，应付账款1120万元，没有短期借款和长期借款。

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