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300339润和软件研报
(2014-09-04 08:35:07)
标签：
股票财经 |
分类： 上市公司 |
二、公司研究
1、主营：公司主营业务是为国际、国内客户提供专业领域的软件外包服务。主要聚焦于“供应链管理软件”、“智能终端嵌入式软件”和“智能电网信息化软件”等三个专业领域，致力于向国际、国内客户提供高端软件外包服务，业务内容以行业解决方案为基础，涵盖咨询、设计、开发测试、维护等软件全生命周期作业。
2、资产并购
（1）金融领域：以13.81元/股定增2606.81万股+现金3.6亿元收购捷科智诚100%股权，主要以国内商业银行为主的金融领域第三方专业测试业务。业绩承诺2014年、2015年和2016年净利润分别不低于4850万元、6300万元和6805万元，净利润之和不低于17955万元。
（2）高端芯片：出资3000万元参股中晟智源23.08%股权，其参股公司中晟宏芯主营业务为自主芯片的设计和研发。
（3）智慧城市：2013年8月，股东大会同意公司使用超募资金5646.46万元收购并增资江苏开拓获得66.85%股权。江苏开拓主营业务是计算机软硬件系统集成及运维服务，是国内较早从事智慧城市领域的系统服务提供商。
3、中期财务数据表
指标 上期 本期 增长率
主营收入 19093 27486 44%
营业成本 16232 24681 52%
营业 1590 2118
管理 3512 5259
财务 50 -165
三费合计 5152 7212 40%
营业利润 2914 2805 -4%
净利润 3489 3089 -11%
投资收益 143 0
营业外收支 1198 648 点评：营业成长增速远高于主营收入增速，因此净利润为负，具体下文再分析
4、其他财务数据分析
（1）中期净资产收益率为4.61，高于去年同期的5.21%；投入资本回报率为2.49%，远低于去年同期的4.23%；资产负债率为48.52%，远高于去年同期14.89%，资产负债率太高。
（2）货币资金为44879万元，应收帐管23466万元，预付款项1285万元，其他应收款2982万元，存货为3656万元，在建工程4.1亿元，其他流动资产为11.82万元，短期借款2.71亿元，应付账款3829万元，预收账款1217万元，其他应付款842万元，长期借款2.85亿元。总体个人感觉资金流紧张
（3）销售毛利率为37.61%，去年同期为42.55%；销售净利率为11.24%，远低于去年同期的18.27%；主营增长43%，高于去年同期的21.75%；净利润增长-11%。
点评：大量并购导致营业成本增长过快，最后致使净利润表现不佳。
5、股东人数变化
指标 增减% 20140630 20140331 20140318 20131231
股东人数 -6.55 11746 12569 12582 13572 股东人数略有减少，变化不是很大。
6、产品结构占比：智能终端嵌入式软件占比34%，供应链管理软件占比30%，系统集成业务占比11%，智能电网信息化软件占比18%。
7、业绩预测：根据股票投资报告14-16EPS分别为0.53、0.75、0.98，增速为58%、41%、30%，机构相对比较乐观
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