二、股票分析报告

1、近期消息：7月15日公司丙泊酚原料药近日获得欧洲药品质量管理和医疗保健局(EDQM)签发的CEP证书，目前国内是首家。

2、中报财务数据表

指标 上期 本期 增长率

主营收入 36280 36788 1%

营业成本 22275 22706 2%

营业 611 523 　

管理 5634 6906 　

财务 643 583 　

三费合计 6888 8012 16%

营业利润 6899 5153 -25%

净利润 5511 4243 -23%

投资收益 0 0 　

营业外收支 59 150 　 点评：主要是主营收入没有增加，另外计提影响导致净利润增速为-23%

3、其他财务数据

（1）中期净资产收益率为6.28%，刚上市数据会有所失真，去年没有可比性；投入资本回报率为3.45%，医药行业来看其实不算高；资产负债率为47%，比较高。

（2）货币资金2.3亿，应收账款1.3亿，预付账款8220万元，存货1.6亿，在建工程4.8亿，短期借款1.7亿，应付票据6075万元，应付账款1.8亿，长期借款5950万元。因为大量的资金在建工程，相对来收资金流并不宽裕，不过总体问题不大。

（3）销售毛利率38%，同期毛利率为38.60%；净利率为11.53%，上年同期净利率15.19%，降低3.66%。主营收入增长为1.40%，净利润增速为-23%。

4、股东人数变化

指标 增减% 20140630 20140331 20140318 20131231

股东人数 6.40 9328 8767 10134 34349 股东人数增加，筹码有所分散，比例不是很大

5、产品结构占比

抗艾滋病占比28%、抗糖尿病占比28%、抗丙型肝炎21%、降血脂11.6%，这几种品种合计占比88.6%。

6、机构持股变化

一季度机构合计持股976万股，二季度机构持股842万股，同比减少13%。

7、机构业绩预测：14-16EPS分别为1.12、1.65、2.33，增速为21%、47%、41%，对比之前的股票报告，业绩没有太大的变动。

8、中报摘要

（1）公司主要产品为创新药中间体，特点为投入周期较长，行业集中度较高，业务模式为定制

（2）环保安全风险，做这个中间体行业环保风险还是比较大，尤其出现事故之后，还会失去订单，甚至有被关部门处罚、责令关闭或停产的可能。

（3）公司产品主要为出口，汇率波动影响公司利润

（4）中期营业收入来看，抗艾滋病收入减少50%，其他减少25%，麻醉型镇痛降低0.19%，主要是这三类影响了公司的成长。公司在投资者平台上表示，抗艾滋的中间体收入下降主要是因为客户采购策略所引起的，管理费用过高是因为咨询服务费较多。

（5）未来前景：目前新兴市场国家位列前三的药品为镇痛药、中枢神经用药和抗生素，而发达国家到2017年抗肿瘤药物、抗糖尿病药物和抗肿瘤坏死因子药物将占据前三位，所以说未来市场前景还是非常不错的。

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