认股权证及其价值的计算_全球博客文摘经典周刊

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认股权证及其价值的计算

(2010-02-20 15:09:57)

标签：

杂谈

认股权证及其价值的计算

客观题

以下关于认股权证的影响因素的说法正确的有（）。
　　A、换股比率越小，认股权证的理论价值越小
　　B、普通股的市价越高，认股权证的理论价值越大
　　C、执行价格越高，认股权证的理论价值越大
　　D、剩余有效期越长，认股权证的理论价值越大
答案：ABD

解析：由公式“理论价值=（普通股市价-执行价格）×换股比例”可知，AB正确。另外，随着时间向认股时间的靠近，股票价格一般逐渐降低，所以剩余有效期越长，认股权证的理论价值越大

一普通股股票每股市价10元，每股认购价格为12元，每份认股权益认购10股，此认股权证的理论价值为（）元。
　　A、2
　　B、0
　　C、20
　　D、4
答案：B

解析：认股权证的理论价值=max[（P-E）*N，0]，而（P-E）*N=（10-12）*10=-20元，小于0，所以答案为0元。

下列不属于认股权证特点的是（）。
　　A、不利于公司发行新股票
　　B、认购股票之前拥有股票认购权
　　C、在认股之前既不拥有债权，也不拥有股权
　　D、购买普通股的价格低于市价
答案：A

解析：公司发行认股权证有利于公司发行新股票。

和一般投资相同，只有实际价值低于理论价值才值得投资，所以认股权证的实际价值通常低于其理论价值。（）
答案：×

解析：由于套利行为的存在，认股权证的实际价值通常高于其理论价值。

某公司股票在某一时点的市场价格为30元，认股权证规定每股股票的认购价格为20元，每张认股权证可以购买0.5股普通股，则该时点每张认股权证的理论价值为（　）。
　　A、5元
　　B、10元
　　C、15元
　　D、25元
答案：A

解析：每张认股权证的理论价值＝Max[0.5×（30－20），0]＝5元。

关于认股权证的说法中不正确的有（）。
　　A、认股权证的理论价值是由市场供求关系决定的
　　B、认股权证的实际价值通常高于其理论价值，如果普通股市价提高，则其理论价值一定变大
　　C、认股权证的理论价值不可能小于0
　　D、用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市场价格
答案：AB

解析：认股权证的实际价值是由市场供求关系决定的，所以A不正确；在（P-E）*N小于0的情况下，其理论价值一直等于0，所以B不正确。

在每份认股权证中，如果按一定比例含有几家公司的若干股票，则据此可判定这种认股权证是（　）。
　　A、单独发行认股权证
　　B、附带发行认股权证
　　C、备兑认股权证
　　D、配股权证
答案：C

解析：按照认股权证认购数量的约定方式，可将认股权证分为备兑认股权证和配股权证。备兑认股权证是每份备兑证按一定比例含有几家公司的若干股股票；配股权证是确认老股东配股权的证书，它按照股东持股比例定向派发，赋予其以优惠价格认购公司一定份数的新股。

某公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按8元认购1股普通股票，若公司当前的普通股市价为9.5元，则公司发行的每张认股权证的理论价值为（）元。
　　A、9.5
　　B、1.5
　　C、8
　　D、17.5
答案：B

解析：认股权证理论价值=（普通股市价-执行价格）×换股比率=（9.5-8）×1=1.5元。

关于认股权证的表述不正确的是（）。
　　A、按认购数量的约定方式不同，分为备兑认股权证和配股权证
　　B、发行认股权证能为公司筹集额外的资金，但容易分散企业控制权
　　C、每份备兑证按一定比例含有一家公司的若干股股票
　　D、股份公司发行认股权证可增加其所发行股票对投资者的吸引力
答案：C

解析：根据认证股证筹资的种类和优缺点可知，A、B选项的说法正确。每份备兑证按一定比例含有几家公司的若干股股票，所以C选项的说法不正确。用认股权证购买发行公司的股票，其价格一般低于市场价格，因此股份公司发行认股权证可增加其所发行股票对投资者的吸引力，D选项的说法正确。

下列认股权证的影响因素中表述不正确的是（）。
　　A、换股比率越大，认股权证的理论价值越大
　　B、普通股市价越高，认股权证的理论价值越大
　　C、执行价格越高，认股权证的理论价值越大
　　D、剩余有效期间越长，认股权证的理论价格越大
答案：C

解析：换股比率越大，表明认股权证所能认购的普通股股数越多，其理论价值越大；普通股市价越高，认股权证的理论价值越大；执行价格越高，认股权证的持有者转换股权支付的代价就越大，普通股市价高于执行价格的机会就越小，所以认股权证的理论价值越小。剩余有效期间越长，市价高于执行价格的可能性就越大，认股权证的理论价值越大。

主观题

没有相关的主观题

历年考题

某公司股票在某一时点的市场价格为30元，认股权证规定每股股票的认购价格为20元，每张认股权证可以购买0.5股普通股，则该时点每张认股权证的理论价值为（　）。
　　A、5元
　　B、10元
　　C、15元
　　D、25元
答案：A

解析：每张认股权证的理论价值＝Max[0.5×（30－20），0]＝5元。

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答疑精华

问题:

老师，可否讲解一下129页例5－13的第2问，乙投资者的收益率是如何计算的？书上的答案[（21－10）－（15－10）]*75/（15－10）是什么意思，看不太懂！

股票市场价格为15元，如果你用认股权证买的话，付10元就可以买到一股票价格为15元的股票，所以认股权证的价值是15－10元，即如果你购买一股认股权，要付出15－10=5元。那么你用75元可以买多少认股权证呢，当然是75/（15－10）=15单位了。

我们计算一下你买了15单位认股权证然后用其以10元价格买入15股股票最后赚了多少钱：

你用15单位认股权证可以到市场上以10元的价格购买15股股票，然后以21元卖出，这样一股赚（21－10）元，但是不要忘记以前买一单位认股权证付出的（15－10）即5元，所以一股股票总的收益是（21－10）－（15－10），这是一股赚的钱。你一共买了75/（15－10）=15股，总的收益就是教材上的分子[（21－10）－（15－10）]*75/（15－10），再除以总的支出钱数75，就是其投资的收益率了。

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