我对基本面的一点思考

    刚开始接触股票的时候，对技术分析非常感兴趣，买了很多书来看，让我印象深刻的就是《日本蜡烛图》。当弄懂了一个形态，一种战法，一项技术指标之后，成就感好强。后来慢慢的发现，貌似所有的技术方法都可以被主力利用。你精通K线，主力比你更懂，而且就恰恰利用技术分析的弱点，跌破均线再涨，KDJ金叉后再跌，明明突破之后又回压，显而易见的破位之后连续拉升......我想大家也应该能感觉到的。于是乎，开始研究市场现象分析。二八分化，板块联动，题材热点，盘口语言，操盘手法等等，一个个象模板一样印在脑海里。可是当我看到刻意压盘本应看涨却引发暴跌，二八分化有时做顶有时又是大涨启动之后，我觉得，股票真的是门预测的科学。可是，谁知道明天会发生什么，就如同近期的地球，日本刚刚地震，谁又把缅甸调成了震动，呵呵。

和舅舅一开始交流的时候，我发现基本面分析就是听消息。这个票重组了，那个股并购了等等。当时的我对这些真的是非常排斥，恐怕也是很多技术派最嗤之以鼻的。可是在漫长的四年大熊市当中，为什么中集集团会一路上涨，苏宁电器的成长性怎么就那么厉害？这些我真的无法用技术形态或者盘口语言来解释。随着大市值个股的增多，随着曾经大名鼎鼎的德隆系消亡，随着03年开始的“五朵金花”行情，还有看到那些本已高高在上的个股继续涨一路涨，涨到不敢看的时候，“价值投资”从一个被主力忽悠散户的用词，开始慢慢的深入我心。当看到但斌的书上说，“我们要寻找的就是能够穿越历史的品种”，我似懂非懂的涉足基本面研究。

基本面研究的最核心的几个问题我是这样总结的。基本面分析输的是时间但绝对不会输钱；基本面分析最终的归结点都是业绩的增减变化；基本面分析能让你在上涨的时候不急着卖出，更能让你在下跌的时候坚定信心；基本面的一切变化最终都要体现在股价上，只是时间不知道，幅度不知道；基本面分析实际是面对同样的信息仁者见仁智者见智的一个升华过程。

举个例子，比如说000540中天城投。这个票曾经被誉为沪深两市房地产第一牛。确实，它的走势和大多数的地产股是不同的。在相当长的时间内，0540的走势偏离年线的幅度都不大，包括08年的大跌。早在09年6月份，该股就突破了07年指数在6124点时的对应高点，随后再也没有跌回来，一直是新高态势。从业绩就可以看出，即便是在全球性金融危机的08年，该家公司的总资产，主营业务收入都是继续保持增长的。当去年开始的房地产调控越来越严厉的时候，几乎所有人都会对地产股有所担心。而中天城投发现新矿藏，使得该股的股价走势完全没有跟随地产板块的集体回落。而近期关于公司获得当地保障房建设的新闻披露之后，股价迭创出了历史新高！这在两市的地产股当中恐怕是独此一家了。这或许就是基本面的强大推动力吧。对照上述关于基本面核心问题的总结，0540用其长期的完美走势成功演绎了一遍。

再说一个，600509天富热电，前期两市的明星股之一。早在10年11月份就开始关注这个票，并非是因为后来传言的什么石墨烯的题材。而是从F10里面看到长城证券在2010年8月26日发布的研究报告。内容很多，我只引用其中的一段，“2010年，公司控股股东所属的塔西河煤矿、南山煤矿的改扩建工程将相继完工投产,产量可达 200 万吨/年,定价接近市场公允价值,将给公司煤炭供应提供可靠保障。”。可以看到，公司用煤发电供热，旗下煤矿完工投产，关联交易是跑不掉的。那么在电、热价格相对固定的情况下，其生产成本通过旗下公司可以大幅度的降低，这家公司未来的利润肯定会增加！这就是推动基本面发生变化的因素，而最终的归结点就是对业绩的提升。这一段文字，几乎所有软件F10当中都有，长城证券的这份报告是所有股民都可以看到的，那么其中读到了什么就是个人问题了。但是，发现了这个亮点之后，509并没有马上涨，甚至后来还连续跌，技术上更是跌破了上升趋势。但到了今年2月中旬前后明显不同了。后来该家公司对石墨烯的否定以及年报预增的消息公告之后，这时候再看长城证券在去年8月份的报告，就是价值千金的信息了！

我们再来回顾下基本面分析的几个核心要素在509身上的体现。当面对同样的报告内容，每个人读懂的信息都是不同的，各人有各人的看法；509在基本上的变化最终是体现在了股价上；当去年底大跌的时候你怕不怕，当今年初大涨的时候你又慌不慌呢；最终能解释的只有天富热电的业绩增长；假如在长城证发布报告的去年8月买入一直持有，到今年1月还是亏钱的，但到今天则是赚钱的。而上述的这一切，放在自去年8月以来的大的时间段里看，于大盘是不相关的！

最后再说两支票，未来验证吧。第一支，600309烟台万华。几个亮点，一是公司通过收购匈牙利BC公司96%的股权，成为世界范围内MDI的龙头企业；二是未来两年全球对MDI不再投入新产能；三是309在宁波的二期工程已经在10年开始试生产；四是烟台万花10年的业绩已经超越了07、08年的历史峰值，而股价则远远落后。这样的票，就不愁不涨！这才是所谓的“低估”，这样去分析，才能感受到价值的推动力。

第二支，000043中航地产。股价上看，相对招金保万四大龙头要强一些。除了和多数地产股业绩增长一样，亮点是在于公司的一份租赁合同。公司所属赣州中航房地产发展有限公司与南昌市天虹商场有限公司签订《赣州中航城项目房屋租赁合同》，将"赣州中航城"项目九方购物中心地下一层至地面四层建筑面积约2.5万平方米的商铺租赁给南昌市天虹商场有限公司作为商业零售经营场所，租期为20年，总交易金额约2.59亿元。细读一下还会发现，第四年开始租金每年在前一年的基础上递增2%。总结一下，一是提前锁定利润，二是每年有个增速，三是2.59亿对应到现在股本相当于每股增加1元多的收益，这就是跑不掉的机会了！再来，地产上市公司不能仅仅是靠盖房子来获取收益，通过长期租赁的方式，相对弱化房价的调控影响从而保证公司的稳定增长，这是不是一种新的盈利模式的探索呢？至少在两市，还是新鲜的！

目前的分析多是来源于公开的信息和资料，只是一个鉴别的问题。而涉及上市公司实地调研的部分，那又是一个新天地了，这和坐在家里分析完全不同了。我们看的大盘个股还有F10都是一样的，上述就是我个人一路走来的角度变化，供大家分享。