​波哥：大家好，我胡汉三又回来了~

这几天辛苦合兄，我也是非常想念大家，当然市场也非常给力。节前走出翘尾，假期又有重大利好出台。

但是当然想必很多朋友看了今天A股这一根大阴线的走势也是很懵——干啥玩意这是，港股涨了3.3%，美股新高，英国富时涨超2%，A股你一开盘就干这啥玩意？

我们和大家讲，正常，都正常！为啥？我们慢慢说。

第一，市场今天高开，高开源于延期定向降准。这个降准超预期，特别是有延期和定向两个看点之后，前者是直接抵消了很多投资者担忧的十月大会之后监管收紧降杠杆加速市场遭殃的念头，同时也是一定程度上抵消了“维稳周期无看点”的惯性思维，算得上是突发利好。而后者则是明确的摆脱大水漫灌的模式，让钱流向真正需要的地方，大家有兴趣的话，我们回头细细讲讲。但是这不是重点。

第二，高开之后是低走，为什么？降准释放流动性，最直接影响的两个品种是银行和地产。我们先说地产，地产大周期承压仍然是我们目前的主要观点——虽然龙头有溢价优势，但是大的承压预期不改。双节期间，三个省市海南、宁波、青岛发布了不同程度的调控政策，双节网签成交暴跌8成，这是地产看得见的压力，所以地产股能走成今天这样已经算是不错（集中说明一下，地产网签数据和龙头企业的溢价逆增长并不矛盾，地产目前的大环境下很复杂至少要告别一个政策就能刺激普涨的阶段，篇幅有限不展开了，未来有机会给大家好好说说）。市场显而易见的把主攻方向选向了银行——当然这也不是市场想，而是放假期间港股涨得确实是太多了。所以清一色的高开。

但是银行嘛，大家都懂得，那么大的体积，没有增量根本起不来。于是A股今天就面临了一场鸡和蛋先有谁的问题——银行没有增量资金起不来，起不来没有赚钱效应，没有赚钱效应就更没有增量资金，而没有增量资金银行就起不来。。。

所以市场高开之后果断选择回落。回落的同时，市场果断选择了二攻手——消费，作为替补品种。消费这块还是颇有看点，合兄给大家好好说说。

合兄：消费也是我们从9月份就开始和各位说，建议布局的板块，而消费的逻辑也是我们说过很多遍的。战略上，节前相对低迷的市场，消费从去年以来防守属性和“价值”属性就一直凸显；时间窗口上来到了金九银十，全年中进攻性较强的时间段；经历了几年的行业发展后，无论乳业，酿酒业，还是家电，都是行业集中度越来越提高的态势；最后整体社会可支配收入的提高，广泛出现了“消费升级”等说法使得强者恒强。多重因素之下，消费必然是近期最合适去配置的品种，这也是为什么我们节前一直嚷嚷，就抱着消费过节就好了，没什么可说的。

定向降准，朋友们想必也在最近几天看了很多解读的报告或者新闻。其实“定向降准”未必意味着市场上涨，也未必代表着利率的趋势性下行，除非有进一步持续宽松的信号出现。而且从历史规律上看，“定向降准”后市场涨跌也没有什么规律可言。

大家之所以“兴奋”，是因为期待后续出台全面降准甚至降息的政策，从而开启新一轮“放水”周期，但我们不能去赌这个政策。此次“定向降准”政策开始实施至少要到明年初，即期公布、远期实施的状态，就好像雄安一样（类比，可能不完全恰当哈哈）。

所以本质上还是调结构，减缓供给侧改革和环保对中小企业的冲击。刚才波哥也说了，大金融最主要原因是无量，而且，要稳！跌多了，金融和油要顶上来；涨多了，也不行，金融和油要怼下去。大家应该也习惯啦，有朋友还在微博里说呢，我们常说，市场一致性预期太高，就是冲高回落前做T，起码从目前存量博弈的市场来看，这个策略没毛病。

波哥：是的，一致性预期太高。但是又没钱。所以往往就会出比较尴尬的走势。市场翻过头来还是选择5G、消费这两个我们近期反复讲的品种做主攻，我们心里自然是高兴。但是没上车没跟上的朋友，我觉得大家也不用过于可惜。

我们俩的观点是，这个位置虽然短期高开低走，但是利好摆在那，所以这一轮回调应该是很好的建仓机会，我们还是看好四季度的市场机会的。只不过后面怎么走，走多高，这个就要看增量资金怎么唱戏了。

合兄：是的，看好四季度行情也说了一个季度了...哈哈哈，对了说一句，老相好八钢复牌了，估值不到五倍，最便宜的，自行找机会哦。微博：二将哼哈

波哥：我也给大家一个老相好——一直看多的造纸，龙头是博汇纸业，三季报第一梯队，回调看中线机会。