让利润奔跑还是让利润回撤，一直是一个热门问题，太多的人泛泛之谈，我想提供一些不太随波逐流的观点，下文来自我的谈老哥的观点，之后的一篇来自我自己的观点，这篇能看懂者，有奖励惊喜哟，欢迎大家后台留言写下的观点或者读后感。

 

皮皮虾：谈哥，你怎么看“截断亏损，让利润奔跑” ？

以下为知名私募大佬谈哥的观点：

这句话很有名，但是，有名不代表正确。

某某名人曾说过：“对大众来说，重复议论就等于证明”。但对于我来说，重复议论只能说明这个东西具有很好的传播性，和它本身的正确性没任何关系。

 

我们要是认真学了大学里面的概率论，就可以用略微带点术语的话来说，交易的过程可以看作是一个马尔可夫（文末有注释）决策过程，你的最优策略（policy）取决于周围状态环境（state）的转移变化概率，和每次转移变化带来的回报（reward）。

 

以上这段话略有拗口，不过其接近于学界的标准术语，也是我个人认为学界的知识中最能和交易挂上钩的内容之一。

之前互联网上不是喜欢把quant分为P-quant和Q-quant吗？q quant做的是“如何不承担风险”。p quant做的是“承担哪些风险”。众所周知，Q-quant必须得学习BS方程，而要是让我给P-quant一点建议，我认为是要学习一些马尔可夫决策过程。

 

有了马尔可夫决策过程的知识，就可以高屋建瓴地看待“截住亏损，让利润奔跑”这句话了。

这句话模模糊糊的给出了一个最优策略policy，但没有指明这个policy所适用的环境（environment）和回报（reward）。

 

因此，这算不上是一个有价值的policy。这就好比于有一个药方，上面写着“vc银翘片”，但没有写该药方适用于什么病症，疗效和禁忌如何。因此，这算不得一个好药方。

“且慢”，有一位看官说道：“这个policy实际上背后隐含的是市场是有趋势的”。

看官您是对的。

 

“截住亏损，让利润奔跑”这句话确实常常是和安利市场趋势的文字是联系到一块的。

作为对比，大家不妨继续往下看看在马尔可夫决策过程之下，是如何对付趋势与策略关系的。

马尔可夫决策过程会通过转移概率的形式来描述趋势（同样，该过程还可以用来描述反转，也可以描述先趋势再反转，先反转再趋势，等等你能想到的各种姿势（市场状态），不过这个描述可能有点复杂，本来以为是看个小黄文的，看完才发现他妈的原来是一篇科学论文）以及其他各种东西（例如，资金状况等）。

 

在给定状态转移概率的情况下，可以采用多种算法给出这种状况下的最优策略。

请注意

其一、它给出的是详尽的，不存在模棱两可模糊空间的，并且是最优的策略！

其二、不但市场有趋势这种常见姿势它可以处理，各种各样你闻所未闻，或者虽身不能至，然心向往之的姿势（市场状态）它也能处理！

其三、其对于市场运行不止是一句市场是有趋势的这种模模糊糊的话，而是有可学习，可定量描述的数学模型。

 

因此，相比之下，这些数学工具的作用比一句“让利润奔跑”的名言警句不知高到哪里去了。

说了这么多，真的有用吗？

实际上，给出某些简单的趋势模型，最优交易策略可以用动态规划的方法求解出来（在马尔可夫决策过程之下，给定一些条件，最优策略可以用动态规划的方法求解）。

还有论文讲用HJB方程求解最优做市策略（是的，又是在马尔可夫决策模型框架下）。你要是假设市场服从OU过程，就像很多套利者假定的那样，同样可以在马尔可夫决策过程的框架下求出最优策略。

 

End

 

注释：

马尔可夫性质（英语：Markov property）是概率论中的一个概念，因为俄国数学家安德雷·马尔可夫得名。当一个随机过程在给定现在状态及所有过去状态情况下，其未来状态的条件概率分布仅依赖于当前状态；换句话说，在给定现在状态时，它与过去状态（即该过程的历史路径）是条件独立的，那么此随机过程即具有马尔可夫性质。具有马尔可夫性质的过程通常称之为马尔可夫过程。比如天气预报的预测过程。

 

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 皮皮虾说估计极少人看得懂，我不信，一定有人明白！虽然那个人不是我

 

折腾哥

 

 看了两遍，有点明白了。文章是好文章，可惜没有好好展开，怎么感觉作者好像也不太明白呢…

动态规划，我的理解有点像初等数学中的分类讨论，就是列举所有的可能的状态，各种状态是呈概率分布的。然后分别给出答案和对策。

比如，如果市场状态是向上震荡，那么将来60%的概率向上，30%可能震荡，10%可能反转。我们是优交易策略当然是价格向上突破震荡时做多……

 

 关键是天气的现状条件相对能概括，而交易的现状条件变数太大，很难有所谓的齐备！

 

A Jack7

 

 不管怎么做，都要看自己手里的筹码够不够，若是输了江山，也留不住美人吧

作者

 

阿拉觉得赶有豆粒，坚持小赌，小赌小赌小赌

 

韶光荏苒

 

 也就是说基于动量效应，虽然可以通过研究历史数据来推测市场未来的走势，但就当下而言，当下的走势取决于当下的态势。换句话说，研究历史有用，但研究当下的态势更有用，占比权重应该更大，应该随机应变，根据当下的态势变化，去调整既定的交易计划。

作者

 

你一定仔细看了 下一篇继续

韶光荏苒

 

被市场多毒打几次就会懂很多东西

韶光荏苒

 

经常根据之前的走势做好了交易计划，但是趋势没有变，但是盘中走势突然节奏变了，这个时候就傻逼了，之前是进3退1，那么回撤33%就可以出了，突然变成近3退2了，这个时候就尴尬了，就要考虑是保护利润，还是牺牲部分利润给够足够的波动空间了。

余下1条

 

逍遥大君

难点在于假定啊

作者

 

黄尧

 

 每一步应对操作，都是基于现状对应的概率判断。由此，认为自己始终处于不确定状态中，更有利生存，更有利于盈利。

 

范甘泽

 

 写了一大堆，不就是在说胜率.概率.和赔率吗！

 

零一家

 

 这不就是说，不念过往，不畏将来嘛!

皮皮虾，有时候也真的有点皮

 

Wenwen Tsao

 

 马尔可夫链的概念在交易中说穿了就是不同时间级别的共振…只有从小到大个级别的趋势与目标位级别的共振方向相同，才应该让利润奔跑…否则就应该在打破共振时跑路

 

程

 

 大概明白意思  将这句话转化为可操作性和级别性 其实所有资本市场都离不开谁种树、谁受益这个问题。离开这个问题的都不是道 资本市场不会像气球一样乱飞。这才有了市场。

 

赤水一叔

 

 虽然没仔细马尔可夫性质，在我不懂马尔可夫性质的条件下，通过本篇文章，在个人认知范围内与最近研究内容基本上可以套用并可以完美解决随机与趋势的数据关系，马尔可夫决策过程会通过转移概率的形式来描述趋势（当一个随机过程在给定现在状态及所有过去状态情况下，其未来状态的条件概率分布仅依赖于当前状），我可以理解为完全可以定义随机架构与趋势架构，另外本文也提到了定量数据模型，那么可以通过精准的定义随机架构、趋势架构（当然本人已经实现定义以及验证其数据模型的可靠性）与模糊理论并用，也就可以解决那些对理论知识系统等等概念模糊或者还是其他模糊不清的交易者的问题，其实马策可以理解为简化版本的一种，毕竟对于大部分交易者在其他领域专业知识缺乏的情况下更容易理解（相对理解→_→@%～的情况下），用通俗易懂的说法就是:可以精准的找到趋势，并参与行情，也可以理解为可以相对情况下抄底摸顶，本人更推崇“截盈锁亏”更适用于大部分交易者，“截住亏损，让利润奔跑”反倒是下一个级别层次交易者的目标。

 

 交易者的道法术：不主观，不预测，状态转换概率决定盈亏。

 

熊友

 

 定量化的系统，只在特定片段下才可能有存在的意义？

那么，特定条件下的时+空或者空+时分析，本来不就是技术分析的要义么？

截亏放盈要放在特定情况下执行？

我目前只能理解到是放弃潜在的逐利可能去追踪止损，以求保现利，而这个过程中有一定的条件去限制。

艾玛，这篇实在是对数渣太不友好了老师。

作者

 

小编：我也觉得，我以为懂了，皮皮虾说你没懂，等他下一篇搞笑的

熊友

 

不不，我没懂，只是在琢磨是不是这样的道理。没有火箭坐，至少能骑车。先进的东西还是必须要去学。

 

 

接上一篇的谈哥的观点《这句交易名言，我想说说不太随波逐流的观点，看懂了，请留言~》，这篇我就来谈谈我自己的观点，我其实当时就和他表达了自己的想法，而可爱的老哥摸了摸自己的圆头表示了回应。

咱先说一下这个什么马尔可夫的玩意儿，其实这是概率论里研究随机过程的一个重要内容，而关于随机过程，我记得咱们公号有一篇讲赌徒输光定律的文章解释了一个随机过程的案例，请看此篇精华《请用数学公式证明：赌徒一定会输光》

 

数学博深 量化不易

 

我之所以在之前文章放出谈老哥说的内容有一个重要的原因，即“量化劝退”。

 

我肯定不是来给各位讨论数学原理的，这不现实，但相信大家会看到，其实要做量化是有一定的入门门槛的，要有一定的数学知识与能力。

 

对于大多数散户参与者来说，我个人并不推荐走这条路，并且这也可以帮助大家擦亮眼睛，那些搞点指标编个自动交易程序的就声称自己是搞量化的，是不太靠谱的。

 

定量描述 胜于 泛泛之谈

 

而针对“截断亏损，让利润奔跑”这句名言的讨论，谈老哥的核心表达是，这是一个模糊的说法，在这个模糊的说法下其实包含了“市场有趋势并且会延续一段时间的假设”，只有这样的假设成立，“截断亏损，让利润奔跑”才能使交易获得优势。

 

而很多数学工具，一般是数学建模是给出了各种情况下的具体的可学习与操作的可定量描述的解决方法，是一种详尽的普适的解决思路，虽然也同样没有完美的圣杯。

 

相比一句建立在有市场趋势的假设之上的泛泛之谈而无实际可以有具体详尽的解决方法的名言，数学之道更值得去研究。确实，这一点上我完全赞同他的观点。

 

散户参与者何去何从

 

但是！数量众多的散户参与者，难道都该学习进修数学吗？不然交易就注定失败吗？

 

会像过分鼓吹量化的那些人一样，人工散户最后都会在市场中最终消亡吗？

 

我对此很乐观，弱小者也有弱小者的生存之道，弱小者的合力可能大过任何一个单一的强者，市场或许有很大的包容性，可以让各个阵营保持一种动态的平衡。

 

市场需要的是买卖，不是要谁完全消灭谁

 

对于我要量化劝退的那些数量庞大的人群，数学建模还真不如“截断亏损，让利润奔跑”这句名言来的有用。

 

抓住趋势才是核心

 

然而我们最最重要的是要知道其背后的假设，即市场会来趋势，这个假设才是核心。假设如果成立，脑子正常的人是知道截亏放利是有好处的，怎么知道自己正在交易的市场是会时不时的来趋势呢？

 

可以通过简单的价格数据分析来验证一下过去市场的波动聚集效应，这个对于受过九年义务教育的国人来说就基本没什么门槛了。

 

加上有很多知名机构是主要做趋势跟踪策略的，你可以每年跟踪查阅他们的公开业绩，看看是不是可以长期获得还不错的收益。

 

我可以很负责任地告诉你们，情况还比较乐观（尽管有一部分的趋势大佬也开始放弃了趋势跟踪策略）。

 

类趋势策略

 

至于我自己为何一直是做类趋势策略的操作与研究，大家可以翻看公号中一篇叫作《人性不改，趋势不灭》的文章，里面大致说了一下我选择此种策略的原因。

 

当然未来有各种不确定性，良好地管理与承担风险才是交易的核心，这句名言仅仅给了我们一种管理与承担风险的手法思路。

 

我个人以为这个思路目前而言还是不错的。在接下来的一篇文章中我将大体讲述这一古老思路的历史发展历程与各个时期的表现，以及不同时期这些表现之间形成差异的可能的原因（资料大多来自知名的期刊，我就做一下搬运工吧），大家尽情期待。

 

 

End

 

《图解订单流交易讲义》系列视频已经上线啦

移步公号试听~

交易愉快！

 

势形量仓｜简易交易(朋友)

 

 截亏放盈，要放在特定情况下才能执行（单边趋势形态），不适用于（震荡行情）。假定趋势概率大时，赚趋势盈亏比的钱（不同于通过交易量赚有序震荡，低盈亏比、高胜率的钱），执行顺大势方向，且顺小势，大小共振的时机入场，并在趋势价格波动节奏发生变化时，通过牺牲盈利的可能性，控制回撤，保护现有盈利。