1、美国多层次资本市场

按上市要求由高到低，美国的股票市场可分为四级：

第一级由纽交所和纳斯达克全球精选（NASDAQ GS）和全球市场（NASDAQ GM）构成；

第二级是纽交所旗下的美交所（AMEX）和纳斯达克资本市场（NASDAQ CM）；

第三级是OTCBB市场；

第四级是更低的Pink粉单市场。。

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【图1：美国多层次资本市场】
2、中美上市标准对比
不同于A股(主板/中小板：连续3年盈利，且超3000万RMB；创业板：连续2年盈利，超1000万或最近一年超500万，营收超5000万)，纳斯达克对公司盈利水平并无明确要求，多项财务指标只需满足其一即可，且有资本市场(CS)、全球市场(GM)、全球精选市场(GS)等多种不同的上市标准可供选择。
纽交所此前要求公司连续三年盈利，或者最后一年收入超过7500万美元。但为了应对纳斯达克竞争，纽交所09年调低了上市门槛，只要求IPO公司市值达到1.5亿美元，IPO融资超过4000万美元。
去年中概赴美上市潮以来，共14个互联网公司在美国IPO，其中9个在纽交所，包括优酷，人人，奇虎，搜房，当当。

很多中国投资者经常抱怨，为什么象腾讯、百度、新浪这些 “好公司”，都不在A股上市，而是跑到美国、香港资本市场上去上市？最初始的原因很简单，这些公司在A股根本上不了市。

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【图2：A股主板、中小板/创业板上市条件】

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【图3：纳斯达克资本市场(NASDAQ  CM)上市条件】

 

 

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【图3：纳斯达克全球市场(NASDAQ  GM)上市条件】

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【图4：纳斯达克全球精选(NASDAQ  GS)上市条件】

3、美国全民监管体系

不同于A股，美国证监会只负责监管信息披露。其他的监管，是由律师事务所、会计师事务所、投资机构、个人投资者、媒体等市场力量共同完成的，这是一个全民监管体系。上市公司稍有不慎，就很容易遭到质疑甚至猎杀，股价暴跌甚至面临退市 。
从中我们也可以看出美国资本市场的若干特点：一是门槛不高，上市容易；二是上市后不好混，并不像国内A股上市公司那样好过。

(作者：雪球 胡龙飞)