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2021年，顺周期重点是顺全球生产周期的恢复，对应的是能够全球化的上游材料和中游设备、零部件行业——有色、化工、机械、汽车零部件等，持续性大概率会好于顺国内周期的板块，主要原因有下面四给方面：

(1)2020年国内生产恢复快、海外需求恢复快，于是海外补库存集中在零售商和批发商，更靠近消费一端。 但是由于疫情扩散，海外的制造商生产放缓，几乎没有补库存。

(2)  同样，从美国的进口数据来看，消费品的进口增速已经快速回升，但是中间品的进口增速仍然位于底部。

(3)因此，对于中国而言，2020年出口收益的主要是[终端消费品]，大部分都有10%以上的累计增速，但是[中间品：原材料和零部件]的出口大多是累计负增长。

(4)2021年，随着疫情的好转，全球生产周期也会逐步恢复，对应企业部门开始增加资本开支和库存回补，对上游原材料、中游设备、零部件的需求会持续恢复，这也大概率是2021年中国出口端的主要边际变化。

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