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本轮上涨牛市从2440.91开始，虽然已历时近两年但涨幅不大，历史上沪深300牛市最低涨幅137%，这次才73%，过去牛市顶部对应基本面和情绪面高点，这次基本面回升要持续到明年下半年，情绪指标才位于牛市高点的60%，结构性牛市格局没变，中短期关注后周期的大金融，中长期牛市主线是代表转型升级的科技和消费内需。

大金融上资本市场处于历史发展机遇期，全面注册制、长期资金引入等政策有望超预期落地，从目前的业务水平来看，预期券商营收还将持续增长，证券行业将加速形成差异化发展格局，目前券商板块市净率估值为2.13倍，具有较高安全边际，龙头券商估值在2.18-4.87倍，市场未体现出对龙头券商的估值溢价，关注在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势的龙头券商，关注如特色优势突出的中小券商业绩增速有望超越同业，国金证券和东方财富。

另一个是上游的工程机械龙头板块，其中有基建晴雨表之称的挖掘机尤其强势，2021年我国挖掘机销量有望延续升势，在2020年32万台(同比增长36%)的基础上继续增长10%至35万台；预期未来3~5年，挖掘机行业的周期波动将会弱化，行业进入成长的新的上行周期，受益于大基建、土方机械结构升级以及海外市场拓展，挖掘机行业有望进入成长的新周期，龙头企业有望迎来价值重估，如三一重工、徐工机械。

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