中国一季度GDP同比增长7.4%是合理的。因而，只要中国能继续维持温和的财政刺激政策，中国应该是能实现7.5%的2014年GDP目标的。危险之处是中国的经济政策正容忍经济进一步减速。

外部环境对中国来说仍是不容乐观，因为发达经济体的进口总量已三年未增长了。事实上，美国去年的进口总量还下降了。 2014年外部环境的改善可能是有限的。因而，中国经济增长的绝大部分必须要靠国内需求。

就中国国内而言，最首要的问题就是利率正日益上升，对投资造成下行压力。固定投资增长率从去年3月的20.9 %降至今年3月的17.6% ，零售销售增长率则从12.6%略降至 12.2%。所以，经济放缓的主要原因是由于投资增速下降造成的。

投资增速下降是中国长期利率同比增长1.1个百分点所造成的必然结果。利率上升折射出企业利润所面临的压力，造成资金供给减速——准确来说，中国储蓄率已经下降。

因而，当务之急是要利用财政措施来维持投资增速——中国政府最近实施的小规模的一揽子刺激计划聚焦在投资上是正确的。中期的优先事项应是加大政策力度帮助企业提高盈利能力。

详情请见我在《中国日报》对中国新公布的GDP和经济数据所作的分析：http://t.cn/8sOoDSD

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