Gambling Over The Fiscal Cliff

　　后“财政悬崖”时期的博弈

导语：最后一刻通过的法案，短期内化解了美国跌落财政悬崖的危险，但长期而言在减少财政赤字方面并没有任何实质进展。

撰文 刘志刚 编辑 俞燕 马珊珊 设计 宋丽丽

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　　迈过一“崖”，还有多“坎”。

　　2 013 年新年伊始，饱受全球金融市场关注的美国“财政悬崖”悬念总算是有了一个短暂的交代。新年第一天，美国国会参议院以89票支持、8票反对的投票结果通过财政悬崖法案，该法案随后在众议院进行表决后通过。

　　随后美联社引述白宫公告称，美国总统奥巴马在1月3日签署了名为《2012年美国纳税人减税法案》（下称“《法案》”），即俗称的“财政悬崖法案”，这项法案将解决或者推迟大部分的“财政悬崖”威胁，至此困扰两党数月的财政悬崖困局得以暂时告一段落。

　　市场随之欢欣鼓舞。随着《法案》的通过，全球金融市场在第二天迎来了全线上涨的乐观局面—全球股市均大幅收高，多数大宗商品上扬，其中原油、黄金和期货铜等均触及数周来高位。

　　不过，市场人士认为，虽然美国国会在最后一刻惊险通过了化解“财政悬崖”的协议，避免了短期内大规模增税对经济的灾难性影响，但财政减赤计划则被推迟到3月。这意味着，国会通过的协议法案对于长期减赤并未有实质进展。

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　　暂时的平静

　　所谓“财政悬崖”，是美国政府面临的一揽子增加税收、缩减支出，从而对经济复苏造成致命威胁的危险，可以说是布什政府留给本届总统奥巴马的一个异常烫手的“山芋”。

　　在此次奥巴马赢得大选之时，投资巨鳄索罗斯即表示，美国最迫切的问题是避免所谓的“财政悬崖”。索罗斯也是奥巴马所在的民主党在资金方面的有力支持者之一。

　　具体来说，由于美国政府长期以来存在巨额财政赤字，布什政府当年推出的减税计划不是无限期的，而是在2012年年底到期。此外，2013年年初，在接下来的十年内，削减1.2万亿美元政府开支的“自动减赤机制”也将启动。因此，美国将于今年初迎来个人收入所得税等税率上升和政府开支减少的局面，两者叠加的效应约有6000多亿美元。

　　如果未来上述“自动减赤机制”得以实施，一方面大多数美国家庭的税负都会有显著的上升，另一方面政府支出回落，从而能够有效削减联邦政府的赤字，降低美国债务累积的速度。但这样做也将面临异常巨大的风险。目前，金融危机的影响还远没有消除，美国经济的复苏还很不稳定。如此严厉的财政紧缩政策，极有可能让美国经济重新陷入停滞，甚至重新跌入衰退的深渊。

　　不推行加税缩支措施也有很大问题。美国财政部长盖特纳去年12月26日向美国国会警告称，美国将在新年前夕触及债务上限。在写给国会的一封信中，盖特纳表示，“我写信的目的是告诉你在2012年12月31日法定的债务上限将被触及。财政部不久将开始采取某些非常规法律措施，暂时推迟触及债务上限的时间，否则美国将违约其法定义务。”

　　美国政府的确面临着一个异常艰难的决定。尽管已经多次提高门槛，美国政府再一次正式达到了国会制定的16.4万亿美元的债务上限，但美国财政部采取了一系列补救措施，才使得美国政府没有马上“破产”。另外，美国的总债务水平已经超过其国内生产总值的100%，其政府财政一直依靠借新还旧，这一模式并不可持续。因此，全面加税并缩减政府开支势在必行。

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　　持续的博弈

　　据《华尔街日报》测算，按照最新通过的《法案》，相当于未来10年增税6000亿美元。这与奥巴马的最初设想相距甚远，显示其最终做出了较大妥协。

　　焦点在于，增加的税收部分从何而来。大幅度的加税，必然会招致国民的强烈不满。然而在美国，存在着富人税率低于穷人的不合理现象。股神巴菲特就曾仗义执言，作为亿万富翁的他所承担的税率竟然比他的秘书还低。这是由于，很多富人的收入大部分来源于资本收益，而资本收益总体上低于所得税收益。不出所料，此次奥巴马签署通过的《法案》，其中重要内容之一，即针对年收入高于40万美元个人和年收入高于45万美元家庭，上调税率，将由目前的35%升至39.6%。此外，将500万美元以上的遗产税的最高税率，由35%提高到40%。因此，奥巴马政府此次放过了贫苦阶层，只是对家境殷实、承受能力较强的富裕人士加大了税收力度，这也实在是没有办法的办法。

　　不过，市场仍旧充满了担忧。2011年底，悲观的标准普尔因为美国政府的债务前景就已经下调了美国政府的信用评级，由AAA调至AA ，这在历史上尚属首次。

　　作为主权评级机构之一的穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）在今年1月2日亦表示，美国此次达成的协议降低赤字力度不够。穆迪还警告称，如果国会不能在未来几个月做出进一步努力，穆迪可能会像标准普尔（St anda rd &Poor's）一样下调美国评级。穆迪表示，美国可能需要采取可使债务水平在中期内下降的进一步举措，才能巩固其“AAA”评级。

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　　然而，两党虽然此次在增税方面暂时达成了一致，但对于最终应该如何削减赤字这一问题上，仍存在较为重大的分歧。以总统奥巴马为首的民主党人士认为，应该在增加税收的同时削减开支，但共和党却全力主张以节省开支为主。市场观点认为，两党最激烈的冲突将出现在今年2月底。届时，除非国会提高联邦债务上限，否则美国财政部将无力偿付所有的政府债务。

　　但更加令人担忧的是，双方此次在政府支出削减计划方面未能达成全面一致，而只能以推后两月执行的方式，暂时搁置争议。因此，美国今年3月初还将面临另一最后期限，即：在这一期限到来之时必须要完成1100亿美元的支出削减，其中半数将来自国防项目，但民事项目也会受到较大的影响。之后一个月内，即3月27日，目前实施的为政府机构提供资金的短期措施将到期。除非国会批准为政府提供直到9月30日（财年截止日）所需的运转资金，否则政府将无法运转，只能关门。

　　其实，就像此次“财政悬崖”上的惊险一跃一样，美国政府真正出现债务违约，甚至导致政府关门的可能性微乎其微。然而，美国参众两院分别为民主党、共和党所控制，必将就相关政策和措施开展频繁的讨价还价，力图以自己的方案解决问题，加大自身在美国政治、经济方面的影响力。由此可见，在这一问题上，美国两党将继续展开“拉锯战”似的反复博弈。