导语：一场看似已经结束的收购，其实才刚刚开始。

采访/撰文 Sam编辑 杨安琪图片提供 Getty Images设计 张薇

　　北京时间8 月24 日晚上，土豆网正式在大洋彼岸的纳斯达克摘牌。这天，创始人王微在上海喝了一顿酒，参加酒局的人说，酒局从晚上七点开始喝到十二点。“王微喝了很多，整整两瓶黑方。”

　　4 天前的8 月20 日，这位土豆网创始人还在北京普天大厦7 层优酷的办公室里，身着象征优酷的蓝色衬衫和古永锵握手、拍照。这天，优酷土豆股东大会合并方案高票通过。按照古永锵的说法，“今天优酷和土豆的同学们是一家人了！”

　　“希望在正式合并之后，优酷土豆集团公司能够在一起，在将来再一次创业的过程当中能够创造出一个更加了不起的新公司。谢谢！”这话是王微说的，不管是不是发自内心。

　　一场看似已经结束的收购，其实才刚刚开始。

　　调查还是查询？

　　内幕交易。这个听上去并不和谐的字眼首先在看似平静的优酷土豆合并完成后出现。

　　8 月27 日，有媒体爆出：优酷土豆高层近日收到美国金融业监管局(FINRA) 的函件，要求管理层以及所有与并购项目有利益关系的人员交待和FINRA 提及名单中的机构和个人的利害关系，特别是对并购前的接触进行详细描述。

　　公开资料显示， 美国金融业监管局(FINRA) 成立于2007 年，由美国证券交易商协会和纽约证券交易所监管局合并发起成立。

　　“其实每当美国上市公司有重大交易发生后，FINRA 作为一个监管机构是会向上市公司以及参与这次交易的中介，包括投行人士、律师等查询交易的细节。”优酷方面并不认为FINRA 对优酷土豆发出的函件是“调查”行为。“是查询，不是调查，性质不一样。”

　　不过， 爆料称媒体整理的一份土豆股价异动数据还是让人心生质疑：2 月16日，土豆网成交量为23351 股，当天股价为14.55 美元。2 月17 日，交易量攀升至70232 股， 股价为14.63 美元。3 月1 日，土豆网成交量突然飙升至29.89 万股，股价为12.89 美元。3 月5 日的成交量为31.62万股，股价为12.20 美元。3 月9 日的成交量为36.55 万股，股价15.39 元。3 月13 日，在优酷和土豆宣布签订合并协议后第二天，土豆股价大涨至42.50 美元，当天成交量为276.50 万股。

　　合作之路，就在这样的质疑声中出发。

　　业务本身的问号

　　关于这场合并，一种说法是，一家赔钱的公司收购了一家更赔钱的公司。

　　优酷未经审计财报显示，第二季度优酷净亏损为6280 万元人民币（990 万美元），2011 年同期为2810 万元人民币（440 万美元）；土豆在今年第二季度净亏损为1.547亿元( 约合2440 万美元)，去年同期净亏损7890 万元；排除股权奖励支出，净亏损为1.448 亿元( 约合2280 万美元)，去年同期净亏损3720 万元。

　　不可否认的是，两家公司营业收入都在增长：优酷今年第二季度净收入为3.874 亿元人民币（6100 万美元），较2011 年同期增长96%；土豆净营收达1.719 亿元人民币( 约合2710 万美元)，同比增长47.3%。

　　“头号敌人，心腹大患。”一位已经从优酷离开的员工告诉《东方壹周》theweek，这是在合并之前优酷对于土豆的一贯态度。如今，心腹大患成为囊中之物。

　　关于合并，好处显而易见。易观分析师张颿认为，其一，广告资源共享将提高双方变现能力；其二，双方合并将缓解过快的版权压力；其三，土豆将加大社交和移动端发展。优酷与土豆的合并使得双方的内容同质化更加严重，也导致两个平台需要走差异化路线。

　　“这种合作更像是做一次手术。”有资本观察人士说，即使手术很成功，痊愈仍需要过程。该人士认为，尽管古永锵多次在公开场合表示合并之后不会裁撤土豆网员工，可如果不做减法，业务、资源重合过多，这会让本来已经常年亏损的优酷更加不堪重负。

　　“优酷土豆合并短期内为其他视频网站带来了机会。由于优酷与土豆两个平台在合并后会整合双方的后台资源，从而导致双方平台的内容同质化严重，将导致用户流失。”张颿表示出对这次合并的担忧。“短期内，优酷与土豆想在版权内容推荐、自制内容、UCG 内容等方面强化差异化品牌定位仍需一定的时间，诸如搜狐视频、爱奇艺、腾讯视频，以及其他主流视频网站利用这段时间，依靠明确的产品定位，获得更多的广告主认可，从而获得更高的广告营收。”

　　不难理解，优酷不缺钱，搜狐视频、爱奇艺、腾讯视频这三家背靠大公司的视频公司也不缺钱。另外，这三家公司也在今年4月宣布形成“视频内容合作组织”，压低收购版权成本。未来视频行业的竞争依旧惨烈。

　　自我解读

　　很多人将优酷比做中国的YouTube。但古永锵认为，仅就规模而言——中国最大的视频平台这个意义上，拥有3.2 亿网民的优酷可以说是中国的YouTube。但他强调，优酷的内容战略及技术战略都完全与YouTube不同。

　　古永锵自我解读，中国综合类视频网站三分之二或70％的内容来自专业的发行方，如电视剧、电影、音乐、新闻、娱乐节目，以及类似的一些内容，如果视频网站仅仅靠用户生成视频来做一个视频平台，起初内容还真没有那么多。因为，当YouTube 在美国成立时，美国滑稽家庭录像已经流行了很长一段时间，而在中国，电视以及用户生成内容的历史还是非常非常短的，所以视频网站不得不做很多事情来推动UGC 的发展。

　　虽然优酷目前主要的收入来源还是广告，但古永锵认为无论是从单纯卖广告的角度，还是从真正的市场营销和内容解决方案角度，优酷都可以看到很多的机会。“中国网络电视的广告收入只占传统电视的2%，最多5%”。他表示网络电视的广告收入还是以一个非常迅猛的速度在增长。此外，古永锵还介绍，优酷在过去一年中已开始尝试在美国和中国提供iTunes 或Net.ix 类型的服务，包括订阅、视频点播等。

　　其实，古永锵的说法，每家来自中国的视频网站都了解得一清二楚。分分合合才是这个行业的主旋律。关于优酷和土豆的合并，To Be Continued……