关注本号，每日分享热点与行业机会！

今天是三月份第一个交易日，回顾二月市场可谓是相当“狂躁”，上证指数最大涨幅接近15%，深成指更是突破20%，个股方面翻倍股票更是不胜枚举。可是大家反过头来看自己的账户收益，貌似超越指数的并不算多，总体来说就是一个字“急”。如果现在继续在过去的强势板块中博弈，可能需要时刻盯着自己的股票，提心吊胆。那么，这时候电新板块作为2月份的落后板块配置价值就显现出来了。

之所以电新板块成为市场落后板块的原因大家都比较清楚，就是新能源补贴政策。由于2018年初补贴政策推坡力度大幅超过市场预期，并且2020年补贴退出也基本上成为行业共识，所以当19年补贴政策的时点逐渐临近，资金本能的认为今年退坡幅度也很可能会超预期，导致资金关注度较低。

从当前市场上出现的补贴消息来看，预期国补的退坡力度在50%左右，再加上网传的“地补取消”影响，预期总共会减少370亿元左右。而新能源汽车生产环节，通过电池能量密度提升、车身轻量化、能量回收系统等技术创新带来的百公里电耗将继续下降，使得在相同续航里程的情况下，成本继续下降。叠加上游材料生产效率提升带来的成本改善，预期可能会带来全市场120亿元左右的综合降本空间。由此，在此预期下，如果要求行业毛利水平与2018年持平，则每辆车平均需要提价1.4万元。

补贴退坡对各车型的影响有多大？可能会出现什么样的应对方案？由于补贴政策促进了中游电池厂商产品能量密度的持续提升，比如说磷酸铁锂电池最新的成组效率也超过了140Wh/Kg，那么低端车市场面对补贴门槛提升造成的退坡力度加强，可能会选择使用磷酸铁锂电池代替原先使用的低端三元电池，从而对冲补贴下降带来的毛利减少。而对于高端车市场，更有可能出现同车型续航里程增加，同时小幅提价，尽管看似车辆价格上浮，但由于新车续航里程可能达到550Km~600Km，消费者在使用过程中不需要担心续航里程问题了，使得购买意愿增强。最终，很可能出现尽管补贴政策退坡明显，但对行业整体毛利的冲击并不大，行业边际变化向好的局面。

在当前时点，配置新能源板块的性价比越来越高。第一，补贴政策大概率不会超预期，那么板块走势已经将合理退坡预期包含在内了，如果政策相对友好，将会带来一波可观的涨幅；第二，下游车企可能采用的应对方案，导致市场对磷酸铁锂电池的需求边际改善，而三元电池将延续高增长，行业增长确定性非常强；第三，短期受政策预期影响一季度产业链大概率维持高景气度，龙头企业有可能实现一季度高增长，带来一波“春季躁动”。标的方面，电池行业：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科；正极：当升科技、杉杉股份；负极：璞泰来；隔膜：恩捷股份、星源材质；电解液：新宙邦、天赐材料；软包材料：新纶科技；设备：先导智能；以及其他新能源汽车电子：三花智控、宏发股份等，都是不错的行业龙头标的。

每日分享热点与行业机会，欢迎关注！