全球“股灾”模式开启，日经指数直接暴跌5%，从股市表现来看，风景这边独好。受益于原油暴跌的航空股，以及政策预期强烈的5G成为少有的避风港，下午泰永长征的六板壮举激活了市场抄底人气。虽然市场实现了V型反转，市场底2449有惊无险，但风险警报并没有消除。2449点上方有反弹是正常的，如果直接跌破，“飞流直下”反而是不正常的。行业的角度则是一句话概括：券商企稳则市场企稳，5G熄火则题材股结束。

24日的证监会党委会议，研究2019年推进资本市场改革发展稳定工作，除了防范化解风险、推动长期资金入市等常规动作外，排名第一的是确保在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地，由此可见，科创板将是明年资本市场的头等大事。科创板相关的5G、人工智能、创新药等子行业，和部分前期科创龙头有望通过上涨营造出预期，否则新兴行业龙头跌的比传统行业还猛的话，大家对科创板也提不起兴趣。

近期新闻媒体中，国家各部门不断提到5G通信建设，态度十分积极；从内容中解读，更多的是基础设施建设，直接利好通信设备、光纤光缆、光模块以及基站等板块。在此背景下，运营商新一期资本开支将会是引爆通信板块的重要催化剂。当前的操作思路是继续轻仓做新兴行业龙头，次新+超跌+“5G等题材”不失为好的选股思路。一旦龙头涨不动或者市场跌前期低点，则顺势出局，资金大部队继续等待时机。

 圣诞贺礼，送你一份完整的医保资金流向图

昨天咱们把医保资金比喻成了一个池塘，时刻都有水注入，同样也有水流出。池塘必须每年都保持动态平衡，若出现问题则很可能会成为社会的不稳定因素。办法无非就两个：开源和节流。随着老龄化的加剧，开源的困难比较大， 因此节流成了最近政策制定的出发点，下面我就用一张图来描述一下水到底流向了哪？哪里正在节流，而哪里可能会是下一个节流点？

如农业灌溉一般，水最终由池塘流向的是每一块田地，图中的箭头代表了水流的方向。从全局来看，医保资金无非流向三块：药品、医疗器械和医疗服务，然后再细分到各个具体的领域。医保局一系列的政策也是自小而上，通过对各终端的控制来到达总体上的效果。

从分类上看，药品无非分成中药、西药和保健品（虽然保健品原则上不属于药品，但因为也一直占用医保资金，故将其列入期内），再往下又有各自的子领域，根据其政策压力的大小，分为三个颜色：红色，降低医保的投入；绿色，医保加大投入；蓝色，尚不明确。从另一个层面上分类又可以分为疗效确切的药和辅助性用药。新成立的医保局也在短短的两周时间内出了相应的政策来控费限价，医药板块自然也是愁云惨雾。

本次经济会议中强调的救命救急药可以理解成图中绿色部分，这是医保基金要加大流向的地方，但是也不能特别乐观，因为我国的创新药企的主要收入还是在仿制药上，包括龙头恒瑞。总体来看，药品板块未来可能不会有新的政策，但是既有政策未来的跟进和完善可能会有结构性的利空，比如辅助性用药详细名单的出台，DRGs的详细政策、带量采购试点的扩容等。而且，看本图下方，医疗器械中的家用器械和大型器械可能未来不会采取政策限价，但是医用耗材的相关政策可能会在未来一到两年出台，业务中医用耗材占比较高的公司依然风险较高。