股票投资的春夏秋冬

宁静致远

2020年2月1日

凡是种过田的人都知道，耕种水稻、小麦要根据季节、气候的变化，合理安排播种、施肥、收割、休息的时间。在股市摸爬打滚时间长的人也知道，其实股市也是分春、夏、秋、冬等季节的。

一、春天是播种的季节

从1990年到现在，A股已经有30年的历史了，从我2007年开户到现在，也有13年了。回顾这13年当中，比较适合投资的时间节点有：

2008年底上证1664点区域

2016年2月上证2638点区域

2019年1月上证2440点区域

13年当中，有3次非常好的机会，平均大约每4年一次。在2008年底，是因为美国次贷危机席卷全球而跌出来的黄金坑；2016年2月的低点大致是由于证监会不合时宜地推出了熔断制度所导致；2019年1月，是由于中美贸易摩擦而跌出来的黄金坑。

当然，发生这些政治或经济事件，对人类来说都不是好事。但对我们投资者来说，却是非常难得的买进机会：这样的机会大约5年左右才有一次，以中国人的平均寿命77岁来计算：在25岁前多数没有什么钱或者没有什么投资思想，而在75岁后已经是日渐西山了。所以，以投资寿命来计算，一个人最多只有大约50年的黄金投资时间，如果用机会次数来计算的话，大概最多只有10次非常好的机会。我们应当要好好地把握！

但是，如果以前的都错过了，怎么办？没有任何办法，只能够珍惜现在和将来的机会。比如当前的肺炎疫情，对我们中国来说无疑是一个考验和挑战，令人非常痛心！但从另一个角度考虑，如果万一我们心目中的优秀企业，在市场先生惊慌失措的情况下出现大跌，那无疑是一个加仓买进的好机会。

这时，我们可以称之为一个适合播种的季节——春季！

当然，任何市场的恐惧时刻，我们都不可能买在最低点，能够买在比较低的区域就非常了不起了。只要在大大低于股票的内在价值时买进，就行了（这自然又牵涉到了估值的问题）。

二、夏季是适合休养生息、度假的季节

按照巴菲特的价值投资理论，以低估或者合理的价格买进优秀企业后，只需要长期持有就行了。他有一句令人非常震撼的名言“如果你不想拥有一只股票10年，那就千万不要拥有它10分钟”！

在股票的价格向其价值回归的时间段里，我们可以称之为“夏季”，这个时候，多动不如少动，一动不如一静，只需要耐心持有就行了。

三、秋天是收获的季节

长期持有并不等于不可以卖出，无论多么优秀的股票，如果泡沫巨大、出现异常高估，还是可以卖出的，这个时候就可以称之为收获季节了。

任何国家的股市，都逃脱不了牛熊交替的规律。当然，我们不可能买在最低点，也不要妄想能够卖在最高点，总之是一个区间吧！

观察历史经验证明，如果是非常优秀的企业，其实是不需要卖出的，长期持有它们同样可以获得比较好的平均收益。我们打开行情软件欣赏一些历史上的大牛股，看它们的K线图：比如贵州茅台、格力电器、伊利股份、双汇发展、恒瑞医药等等，只要你不是买在最高位，长期持有都可以获得不错的回报。

四、冬天是休养生息、进补的季节

从养生学上来说，冬天是休养生息、进补的好季节，注意不要随便吃那些野味就行了，比如果子狸、蝙蝠、毒蛇等（想想2003年的非典事件和今年的肺炎疫情）。

世界上没有只涨不跌的股市，其实股市也是需要休养生息的。无论从资金的角度还是从企业成长的角度，我们都容易明白，正如世界上最优秀的基金经理彼得.林奇所说的那样——树不可能长到天上去！

五、结语

一般来说，我们只能够获得与企业成长速度相当的投资回报，如果想获得超额回报，只能够耐心等待那些异常低估的机会，比如刚才说到的2008年的1664、2016年的2638、2019年的2440这些点位区域附近。这需要异乎寻常的耐心。巴菲特曾经总结说，学会耐心等待，是股市投资中最为重要的一课。

股市中是没有快钱可赚的，要不然，股市中的钱全部都是你家的了。股市的短期涨跌虽然不可以预测，但大抵上还是有一定的规律可寻，就像四季有更替一样，股市也是牛熊交替的。

愿投资者们都能够把握好每一次低估买进的好机会！